多因素烘托強勢市場氛圍
⊙銀河證券
我們判斷，由于政策面溫和，外圍市場表現(xiàn)良好以及未來上市公司三季報業(yè)績不免驚喜的可能，本周市場將可能會延續(xù)節(jié)前最后交易日比較強勢的格局。
10月份是上市公司公布三季報時期，我們估計，今年前三季度可比上市公司整體業(yè)績增長將達到60%以上，雖然小幅低于今年上半年的75%，但也是處于非常好的增長時期。因此，隨著10月份上市公司三季報的陸續(xù)公布，投資者對市場估值過高的擔憂將會有所降低，這對后市市場發(fā)展是比較有益的；在A股市場休市的一周中，外圍市場表現(xiàn)良好，恒生指數(shù)和國企指數(shù)周內(nèi)創(chuàng)出了盤中歷史新高和收盤歷史新高。由于許多含有A股的公司H股股價都創(chuàng)出了歷史新高，這對A股整體走勢將會產(chǎn)生較好的支撐作用；10月份大家擔心的一個問題是新的大盤股發(fā)行和大量“大小非”解禁對市場資金面的影響。其實考慮到10月份，甚至未來幾個月大盤新股的發(fā)行速度不太可能還像9月份那樣密集，而“大小非”解禁對權(quán)重股的影響并不是十分巨大，因此這種擔憂是必要的，但是并不會從根本上改變市場運行趨勢。
總的來看，市場在節(jié)前最后交易日的良好表現(xiàn)給投資者烘托了一個良好的節(jié)日氣氛。這一方面反映了投資者對市場長期發(fā)展的看好，另一方面也體現(xiàn)了管理層對市場的呵護，希望市場可以平穩(wěn)健康的發(fā)展。而長假期間溫和的消息面和外圍市場的良好表現(xiàn)，則為節(jié)后市場走好烘托出了良好的氛圍。大家目前擔憂較多的主要是管理層對市場的看法與態(tài)度，如果市場有較大波動可能主要還是來自政策面和消息面的變化。我們預(yù)計整個10月份市場應(yīng)該以平穩(wěn)運行為主，出現(xiàn)大起大落的概率不大，不過近期內(nèi)外市場的良好氛圍還是給了我們較多的良好期待。
系統(tǒng)性上漲動力正在減緩
⊙長城證券
從近期A股市場運行環(huán)境來看，緊縮特征沒有發(fā)生明顯改變。在這種緊縮背景下，對于節(jié)前最后一個交易日的市場再創(chuàng)新高，更多的可以理解為機構(gòu)在季度末通過做多行為提高排名，增加基金凈值的投資沖動，中小投資者隨之產(chǎn)生跟風操作。
對于A股市場短期走勢，個人判斷在目前點位將以震蕩上升為主。從估值角度來看，滬深300的2008年動態(tài)PE為29.11倍，隨著股指上揚，各行業(yè)2008年的估值重心也在不斷上移，目前僅有鋼鐵、化工、金融三個行業(yè)有相對于市場平均估值水平的低估。在市場整體估值已近偏高區(qū)域，內(nèi)部各行業(yè)無明顯投資優(yōu)勢情況下，市場系統(tǒng)性上漲動力正在減緩，整體性投資機會有限。緊縮背景延續(xù)、估值吸引力降低都將給A股市場造成上漲壓力。從市場支撐角度來看，資金推動作用將形成一定支撐，而管理層近期對于房地產(chǎn)市場投機行為的打壓將迫使部分投機資金從房地產(chǎn)市場再度轉(zhuǎn)向A股市場。此外，以基金為代表的機構(gòu)投資者是目前A股市場的絕對主導(dǎo)力量，只要基金重倉品種不發(fā)生持續(xù)下跌，A股市場的調(diào)整幅度也較為有限。板塊輪漲、盤中調(diào)整、震蕩上揚將是近期較明顯的市場特征。
在投資選擇上：1.關(guān)注具備安全邊際的資產(chǎn)注入類題材股，在個股挖掘時以中央與地方兩級國資委的企業(yè)資產(chǎn)整合為切入點，尤其注重上海與北京的企業(yè)。2.通脹主題挖掘。從通脹發(fā)展形勢來看，通脹從加速上揚向高位徘徊的過渡特征比較明顯，關(guān)注那些行業(yè)定價能力與轉(zhuǎn)嫁能力強的企業(yè)。近期研究員看好的個股有建設(shè)銀行、山東海龍、上海汽車、五糧液、桂冠電力、鵬博士、第一食品。
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