歐洲部分國家房地產市場依然活躍。盡管英國房價增速有所回落，但房價仍維持在較高水平。愛爾蘭、西班牙、希臘等國房價上漲較快，2006年分別增長約12%、15%和14%，較2005年分別高出約2個、10個和8個百分點。與此同時，德國、葡萄牙房地產市場則停滯不前。
日本土地價格持續(xù)走低，房價持續(xù)負增長。泡沫經濟破滅后，日本土地價格一直在下降，2006 年3 月末和9 月末，全國土地價格指數(shù)同比分別下跌4.8%和3.5%。2007 年以來，土地價格繼續(xù)維持下降態(tài)勢，截至3 月末，全國土地價格指數(shù)同比下降2.1%3。
(四)主要經濟體貨幣政策
美聯(lián)儲公開市場委員會于8 月17 日和9 月18 日兩次調低貼現(xiàn)率各50 個基點至5.25%。同時，美聯(lián)儲公開市場委員會于9 月18 日和10 月31 日將聯(lián)邦基金利率分別調低50 和25 個基點至4.5%。歐央行于7 月5 日、8 月2 日和9 月6 日均宣布保持4%的基準利率不變。日本銀行在7 月12 日、8 月23 日和9 月19 日的例會上均決定維持0.5%的無擔保隔夜拆借利率不變。英格蘭銀行于7 月5 日加息25 個基點，官方利率達到5.75%，并在8 月2 日和9 月6 日宣布維持該利率不變。
(五)影響未來全球經濟增長的主要風險
未來全球經濟增長依然面臨著一些現(xiàn)實和潛在的風險，主要包括美國次級抵押貸款風波沖擊全球金融市場、貿易保護主義趨勢加強、國際原油價格持續(xù)走高、全球通貨膨脹壓力加大等。
美國次級抵押貸款風波導致全球性金融市場震蕩。由于流動性緊縮，私募基金、對沖基金、金融機構等難以籌集足夠的資金進行并購活動，業(yè)績良好的公司發(fā)債成本也有所提高。如果不能有效控制此次次級抵押貸款風波對金融市場和企業(yè)的連鎖影響，實體經濟部門的發(fā)展可能會受到影響，美國及世界經濟未來增長的風險也將加大。
2007 年以來持續(xù)的全球失衡問題引發(fā)貿易保護主義傾向進一步增強。美國國會不斷拋出匯率議案，向中國等國家施加壓力；美國商務部不斷發(fā)起對中國等國家的反補貼調查，并借助多邊場合在有關問題上加大施壓力度。美國的做法已經蔓延至其他國家，并引起效仿。
這顯示當前貿易摩擦已由產品層面延伸至政策層面，并且不斷升級，有可能對世界經濟的持續(xù)健康發(fā)展以及全球失衡的有序調整帶來不利的影響。
全球通貨膨脹壓力加大。全球化一方面使越來越多的低廉勞動力等生產要素參與到全球分工鏈條之中，規(guī)模經濟效應得以進一步發(fā)揮，供給能力顯著增強，從而抑制了一般商品特別是可貿易商品的價格上漲；另一方面，全球化所帶來的工業(yè)和經濟的快速增長也造成了世界范圍內的能源和大宗商品緊張，價格持續(xù)上揚；此外，全球流動性過剩進一步加劇了價格全面上漲的壓力。自2006年以來，石油、金屬、糧食等初級產品市場價格上漲明顯。雖然受美國“次貸”風波影響，2007年7月末國際有色金屬價格從歷史高位跌落，但銅、鉛和錫等有色金屬價格在9月中旬以后再度反彈。國際主要糧食品種價格快速上漲，小麥價格創(chuàng)歷史新高，稻米和大豆價格也接近歷史最高水平。近期，國際油價在波動中持續(xù)走高。11月上旬，紐約商品交易所的原油價格接近每桶100美元，不斷刷新歷史記錄。當前，世界經濟增長形勢較好，石油需求明顯上升，而國際原油供給難以跟上需求的變化。
31如果地緣政治局勢動蕩，尤其是一些石油產品和出口國政治局勢持續(xù)動蕩，原油供給安全難以得到切實保障，油價可能進一步上漲。
二、我國宏觀經濟運行分析
2007年第三季度，我國國民經濟繼續(xù)平穩(wěn)快速發(fā)展。三次產業(yè)均較快增長，經濟效益繼續(xù)提高，人民生活進一步改善。但進出口貿易順差仍在擴大，居民消費價格繼續(xù)上漲，國際收支持續(xù)失衡下的通貨膨脹風險加大。前三季度，實現(xiàn)國內生產總值(GDP)16.6萬億元，同比增長11.5%，比上年同期加快0.7個百分點，但與2007年上半年持平；CPI同比上漲4.1%，比上年同期提高2.9個百分點；累計順差1857億美元，比上年同期擴大758億美元。
(一)城鎮(zhèn)居民消費增速進一步加快，投資增速仍居高位，貿易順差繼續(xù)擴大
城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)增長，城鎮(zhèn)居民消費增速進一步加快。前三季度，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入為10346元，扣除價格因素后實際增長13.2%，同比提高3.2個百分點。農村居民人均現(xiàn)金收入3321元，扣除價格因素后實際增長14.8%，同比提高3.4個百分點。城鄉(xiāng)居民收入的穩(wěn)步提高支撐了消費的持續(xù)增長。前三季度，社會消費品零售總額達6.4萬億元，名義增長15.9%，為1998年以來的最高水平；扣除價格因素實際增長12.3%，同比放緩0.3個百分點。需要說明的是，社會消費品零售總額除了包括居民消費，還包括企業(yè)購買和農村建房材料支出等項，而后兩者在國民經濟核算中計入投資。盡管社會消費品零售總額實際增速有所放緩，但從城鎮(zhèn)住戶調查數(shù)據(jù)看，消費支出的增速是上升的。城鎮(zhèn)居民人均消費總支出比上年同期增長14.9%，扣除價格因素后實際增長9.8%，同比提高2.3個百分點。農村居民生活消費現(xiàn)金支出比上年同期增長13.9%，扣除價格因素后實際增長8.8%，同比降低2.7個百分點。農村居民生活消費支出實際增長的下降，主要是因為用于購、建住房和裝飾裝修生活用房的支出增速有所下降，2007年前三季度農村居民居住支出增長23.2%，比上年同期下降2.2個百分點。
固定資產投資增幅有所回落，但仍居高位。前三季度，全社會固定資產投資完成額9.2萬億元，同比增長25.7%，分別比上年同期和上半年回落1.6和0.2個百分點；城鎮(zhèn)固定資產投資完成額7.8萬億元，同比增長26.4%，分別比上年同期和上半年回落1.8和0.3個百分點。
在城鎮(zhèn)投資中，第一、二、三產業(yè)投資同比分別增長41.1%、29.3%和24%，其中第一產業(yè)投資增長最快；東、中、西部地區(qū)投資分別增長21.4%、36.2%和29.6%，其中中部地區(qū)投資增長最快；城鎮(zhèn)和農村投資同比分別增長26.4%和21.2%，城鎮(zhèn)投資增速依然快于農村。
進出口貿易繼續(xù)較快增長，貿易順差進一步擴大。前三季度，進出口總額累計1.6萬億美元，同比增長23.5%，其中出口增長27.1%，比上年同期加快0.6個百分點；進口增長19.1%，比上年同期回落2.6個百分點；貿易順差1857億美元，已經超過上年全年水平。
(二)三次產業(yè)均較快增長
前三季度，第一產業(yè)實現(xiàn)增加值1.8萬億元，增長4.3%，增速同比回落0.6個百分點；第二產業(yè)實現(xiàn)增加值8.3萬億元，增長13.5%，增速同比提高0.2個百分點；第三產業(yè)實現(xiàn)增加值6.4萬億元，增長11%，增速同比提高1.5個百分點。
農業(yè)生產形勢較好。初步統(tǒng)計，全國夏糧產量同比增長1.3%，早33稻產量與上年基本持平，秋糧可望繼續(xù)增產，糧食生產將連續(xù)第四年獲得豐收。隨著各項政策逐步落實，生豬生產正在恢復。豬牛羊禽肉總產量繼續(xù)增長。前三季度，全國主要農產品(25.60,-0.42,-1.61%)生產價格同比上漲17.4%，漲幅比上半年和上年同期分別上升8.6和17.7個百分點，上漲幅度高于農業(yè)生產資料價格上漲幅度，有利于農民增收。工業(yè)生產快速增長，企業(yè)效益繼續(xù)大幅度增加。前三季度，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長18.5%，增幅比上年同期高1.3個百分點。工業(yè)企業(yè)經濟效益進一步改善。1-8月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長37%，比上年同期提高7.9個百分點。工業(yè)企業(yè)利潤的增長一定程度上與當前金融市場較為活躍、企業(yè)投資收益增長較快有關，一定程度上也與上市公司從今年起執(zhí)行新會計準則有關。中國人民銀行5000戶工業(yè)企業(yè)調查顯示，前三季度，企業(yè)產品銷售利潤同比增長25.7%，而企業(yè)投資收益同比增長66.5%，增幅差達40.7個百分點，較上年同期縮小1.5個百分點。與此同時，上市公司投資收益同比增長78.7%，高于非上市公司22.5個百分點。
(三)通脹壓力進一步加大
居民消費價格同比漲幅持續(xù)擴大。前三季度，居民消費價格同比上漲4.1%，其中各季平均同比漲幅逐季擴大，分別為2.7%、3.6%和6.1%。從食品和非食品分類看，食品價格上漲加快，是居民消費價格漲幅擴大的主要原因；非食品價格相對平穩(wěn)。前三季度，食品價格上漲10.6%，拉動CPI上漲3.5個百分點；非食品價格上漲1.0%，拉動CPI上漲0.6個百分點。從消費品和服務分類看，消費品價格漲幅擴大，服務價格基本穩(wěn)定。前三季度，消費品價格上漲4.9%，拉動CPI上漲3.5個百分點；服務價格上漲1.7%，拉動CPI上漲0.4個百分點。從基34期因素和新漲價因素看，新漲價因素已經超過基期因素。前三季度，基期因素為1.9%，比上年同期高1.3個百分點；新漲價因素2.2%，比上年同期高1.5個百分點。
原材料、燃料、動力購進價格有所上升，工業(yè)品出廠價格略有回落，農業(yè)生產資料價格持續(xù)快速上漲。前三季度，原材料、燃料、動力購進價格累計同比上漲3.8%，其中各季同比分別上漲4.1%、3.6%和3.7%；工業(yè)品出廠價格同比上漲2.7%，其中各季同比分別上漲2.9%、2.7%和2.6%；農業(yè)生產資料價格同比上漲6.4%，其中各季同比分別上升4.2%、6.2%和8.7%。進口價格漲幅回落，出口價格漲幅提高。9月份，我國進口價格和出口價格同比分別上漲2.3%和6%，貿易條件指數(shù)為103.6，較上月明顯改善。經濟學的理論分析和各國的實踐均表明，本幣升值有利于抑制國內通貨膨脹。在對資源性產品進口依賴程度加大的背景下，本幣適度升值有利于降低以本幣計價的進口成本上漲幅度。雖然這種社會消費品零售價格指數(shù)(當月同比) 原材料購進價格指數(shù)(當月同比)35導會存在一定的時滯，但長期來看，名義有效匯率變化會對零售物價指數(shù)和生產者價格指數(shù)產生明顯影響。
勞動報酬快速增長。前三季度，全國城鎮(zhèn)單位在崗職工月均工資為1853元，同比增長18.8%。其中，國有經濟單位職工月均工資為1980元，同比增長20.8%；集體經濟單位職工月均工資1111元，同比增長18.0%；其他經濟類型單位職工平月均工資1794元，同比增長15.6%。
農村勞動力外出務工的月均工資為1015元，同比增長11.8%。
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