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專家:新股發(fā)行制度改革已逐步被提上日程

2008年02月21日 13:53 來源:南方都市報 發(fā)表評論


 

    19日,由央行、中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會等一行三會共同制定的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十一五”規(guī)劃》(以下簡稱《規(guī)劃》)正式公布,首次向外界闡明了“十一五”時期(2006-2010年)我國金融業(yè)發(fā)展改革的指導(dǎo)原則和主要目標(biāo),明確金融業(yè)工作重點(diǎn)。 中新社發(fā) 張煒 攝


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  保資管理

  拓寬保資管理范圍

  摘要:拓寬保險資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)管理范圍。

  解讀:北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長兼風(fēng)險管理與保險學(xué)系主任孫祁祥教授認(rèn)為,這意味著保險資產(chǎn)管理公司今后將不僅僅管理保險業(yè)資產(chǎn),還有望介入其他金融資產(chǎn)的管理。這意味著金融機(jī)構(gòu)間資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)競爭將加劇。

  摘要:要鼓勵發(fā)展養(yǎng)老、健康、責(zé)任等各類專業(yè)保險公司,大力拓展高科技、項(xiàng)目融資、消費(fèi)信貸等領(lǐng)域的財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)。

  解讀:“這說明政策鼓勵保險公司做細(xì)分市場,開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域”,孫祁祥說,目前市場上一方面抱怨百姓投保意識不強(qiáng),另一方面百姓需求的產(chǎn)品保險公司又提供不了,供需差距需要新險種的發(fā)展來縮小。同時新險種的推動和發(fā)展需要政策支持,目前監(jiān)管部門以保費(fèi)為導(dǎo)向的評價指標(biāo)需要改變?yōu)橐孕б鏋閷?dǎo)向的評價指標(biāo)。

  目前,內(nèi)外資均十分看好中國保險市場,規(guī)劃指出,要積極引入境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者,逐步形成國有、民營和外資優(yōu)勢互補(bǔ)、相互競爭的多元化保險機(jī)構(gòu)體系。孫祁祥認(rèn)為,從以往經(jīng)驗(yàn)看,引進(jìn)戰(zhàn)略投資者對于我國保險公司完善治理結(jié)構(gòu)起到了良好作用。

  債券市場

  改革債券發(fā)行制度

  摘要:大力發(fā)展債券市場特別是企業(yè)(公司)債券市場,改革債券發(fā)行制度、結(jié)束債券市場割裂局面等。

  解讀:業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,這是針對限制債市發(fā)展的制度性因素做出的重大變革,對于完善我國金融市場體系有著重要作用。

  摘要:建立健全以市場化為導(dǎo)向的債券發(fā)行機(jī)制,逐步創(chuàng)造條件最終實(shí)現(xiàn)注冊制!斑@是我國在債券發(fā)行制度方面的改革創(chuàng)新!敝醒胴斀(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)認(rèn)為,注冊制看似寬松,實(shí)際上對發(fā)債公司的要求更為嚴(yán)格。對企業(yè)而言,注冊制下的企業(yè)信息披露將更真實(shí);對投資者而言,買賣債券時更要加強(qiáng)選擇和甄別,也將對企業(yè)起到監(jiān)督和規(guī)范作用。

  解讀:趙錫軍認(rèn)為,發(fā)行制度調(diào)整的意義在于引發(fā)債券決策與監(jiān)管層面的調(diào)整。改為注冊制將使非上市公司與上市公司的債券發(fā)行統(tǒng)一起來,市場上發(fā)行主體與中介機(jī)構(gòu)代替行政監(jiān)管部門擔(dān)負(fù)起應(yīng)有的市場責(zé)任,這更有利于債券市場的活躍與繁榮。

  新股發(fā)行

  體制改革繼續(xù)深化

  摘要:《規(guī)劃》強(qiáng)調(diào),鞏固和發(fā)展上市公司股權(quán)分置改革成果,繼續(xù)深化股票發(fā)行體制的市場化改革。

  解讀:銀河證券分析員洪亮表示,新股發(fā)行制度改革的爭議由來已久。從《規(guī)劃》中可以看出,這項(xiàng)制度的改革已逐步被提上日程。洪亮分析,現(xiàn)在的新股發(fā)行有很大的弊端。特別是發(fā)行隨著二級市場價格的走高,“打新股”幾乎成為穩(wěn)賺不賠的無風(fēng)險收益,而中小投資者申購新股的難度卻在加大。雖然,去年有眾多大盤股上市,但是“打新股”資金的涌入遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于股市擴(kuò)容的速度,由此出現(xiàn)中簽率不斷降低。測算顯示,去年新股申購網(wǎng)上中簽率平均為0.34%,與前一年的0.5%相比明顯下降。大部分中小投資者與新股無緣,而只能到二級市場上高位接盤,從而引發(fā)人們對新股申購制度的爭議。

  洪亮認(rèn)為,更大問題在于目前打新股中機(jī)構(gòu)投資者過多,而這些機(jī)構(gòu)投資者有很高的融資成本,機(jī)構(gòu)本身是要盈利的,自然在二級市場上,這些股票的價格會被推高,致使其價格嚴(yán)重偏離其價值。洪亮表示,新股發(fā)行制度的改革,下一步可能從現(xiàn)在的靠資金打新股,改為以持有的股票市值來分配新股。這樣市場對新股的追逐熱情就會降低。

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