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　　觀點PK

　　降息：政策轉(zhuǎn)向標志還是短期舉措？

　　銀河證券公司高級經(jīng)濟學家苑德軍教授昨日接受本報記者采訪時表示：這么短的時間內(nèi)，中國兩次下調(diào)利率傳達了兩個很明確的意思，一，這是全球央行聯(lián)手應對發(fā)生于美國次貸引發(fā)的金融風暴的舉措；二，中國政府的貨幣政策已傳達了強烈的轉(zhuǎn)向意圖：從緊轉(zhuǎn)為松動。

　　此次降息可以被視為宏觀調(diào)控政策徹底轉(zhuǎn)向的標志嗎？另一部分專家持相反的觀點。

　　北京師范大學金融系主任賀力平認為，利率水平與經(jīng)濟動態(tài)雖然相關，但不能說利率將調(diào)整至新的底部。

　　他分析說，宏觀政策的最新提法已非單一從緊，而是根據(jù)經(jīng)濟動態(tài)運行態(tài)勢，滿足穩(wěn)定經(jīng)濟增長和通貨膨脹控制的雙重目標，采取謹慎和靈活的調(diào)控手段。當前經(jīng)濟市場上有短期的緊張因素，需要通過政策釋放積極信號，依靠短期寬松政策以平穩(wěn)經(jīng)濟預期，但長期來看，中國經(jīng)濟仍存在速度過快的風險，因而不能說利率政策就進入放松周期。

　　中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也表示，目前并不能肯定利率一定到了下降通道，這主要取決于美國的救市效果。美國貨幣的大量增發(fā)可能會帶來新的輸入性通貨膨脹傳遞至中國。因此，宏觀政策仍然需要一保一控，只是短期內(nèi)，防止經(jīng)濟下滑是調(diào)控重點，但并不意味著通貨膨脹近期得到抑制，中國就能夠放松對美國及全球市場不確定性因素的警惕性。 (柳建云、陳海玲)

　　對話專家

　　影響預期

　　股市：降息利好帶不來大牛市

　　郭田勇認為，降息對股市是利好，能提高企業(yè)效益改良企業(yè)資金結構，也能吸引更多入市資金，但當前條件下并不能奢望帶來大牛市。

　　“中國股市的穩(wěn)定上行不能依靠降息，畢竟大小非等股市自身實質(zhì)結構問題負面影響更大，只能說，降息有利于維護資本市場的穩(wěn)定，可能帶來短期的繁榮�！惫�田勇表示。

　　地產(chǎn)市場：具有短期正面影響

　　賀力平分析說，降息對房地產(chǎn)市場具有短期正面影響。郭田勇則認為，降息直接降低買房的成本和還貸壓力，在某種程度上增加房地產(chǎn)交易量。但是中國房地產(chǎn)價格估值水平仍然偏高，降息雖然能緩解房地產(chǎn)困境，但效果有限；房價的理性回歸，才能大量釋放購房需求。

　　民營企業(yè)：擴大金融服務比降息有效

　　賀力平認為，民營企業(yè)當前較大的問題是融資渠道結構性問題，大量民營企業(yè)通過非正規(guī)市場獲取資金，這些資金的渠道實際上最終又大量來自金融機構，雖然降息能夠提高上游資金靈活性，但并非實質(zhì)性的解決辦法�！懊駹I企業(yè)貸款的主要障礙是制度性問題，只有制度問題得到解決，民企生存環(huán)境才會改善�！�

　　郭田勇也認為，改善金融服務，提高風險控制和信貸管理水平，擴大服務的覆蓋面，才能真正解決民營企業(yè)的難題。

　　進出口：核心問題還是需求

　　賀力平認為，進出口企業(yè)的財務負擔因為降息有所減輕，利潤有可能相應增加，從而擴大企業(yè)生產(chǎn)熱情。

　　郭田勇則認為，進出口最核心是需求問題。一旦美國救市成功，將會相應帶動中國大量的外貿(mào)需求，但僅中國角度上，通過降息幫助外貿(mào)企業(yè)走出困境效果并不明顯。

　　背景分析

　　央行降息參與全球危機應對

　　專家：中國經(jīng)濟50人論壇成員、北京師范大學金融系主任賀力平、中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇

　　央行的此次降息雖然早在外界預期之內(nèi)，但此前多數(shù)猜測均認為央行會在十七屆三中全會后對外發(fā)布降息決定，因此多少有點意外。

　　降息動機：應對經(jīng)濟下滑風險

　　賀力平接受本報記者采訪時表示，央行降息動機主要是因為近一段時間以來，國際金融市場動蕩給各方投資者帶來不安定感覺，針對這種下行風險，央行做出能夠維護經(jīng)濟增長的政策姿態(tài)，并不是說中國經(jīng)濟有明顯下滑。

　　賀力平說，到目前為止，各國央行尚無聯(lián)手干預金融市場或經(jīng)濟的機制；各國都是獨立做出調(diào)控決策，但各方?jīng)Q策依據(jù)和分析都有共識，因而也有了不謀而合的效果。

　　郭田勇對此持有相近觀點。他說，全球央行形成聯(lián)手干預的默契。而央行此舉一方面是作為中國應對美國次級債外部影響的舉措，另一方面也是防止國內(nèi)經(jīng)濟下滑的需要。

　　今年來中國宏調(diào)政策

　　9月16日：下調(diào)一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點。9月25日起，存款類金融機構人民幣存款準備金率下調(diào)1個百分點，汶川重災區(qū)地方法人金融機構存款準備金率下調(diào)2個百分點。

　　6月7日：上調(diào)存款準備金率1%至17.5%。

　　5月20日：上調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點至16.5%。

　　4月25日：上調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　3月18日：上調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點

　　1月25日：上調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點 (文：本報駐北京站記者柳建云)