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分析人士:中國企業(yè)“抄底”海外資源時(shí)機(jī)或現(xiàn)(2)

2008年11月13日 14:21 來源:《瞭望》新聞周刊 發(fā)表評論

  而全球金融危機(jī)給礦產(chǎn)市場帶來的影響,最直接的就是降價(jià)。國土資源部最新的分析認(rèn)為,從2008年三季度起,新一輪的礦業(yè)衰退周期已經(jīng)到來。鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入了下降通道,10月中旬印度礦下跌至85美元/噸以下,比2008年3月最高點(diǎn)下跌60%之多,7年來國際鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格首次低于長期合同價(jià)格水平。9月末國內(nèi)鐵礦石平均價(jià)格為1200元/噸,每噸較8月末下跌12.4%。

  中國石油化工股份有限公司高級副總裁戴厚良表示,目前我國在海外油田獲得的產(chǎn)量很少,特別是在海灣和中東這些資源尤其豐富的地區(qū),我國擁有的油田極少。其中一個(gè)重要的原因就是,過去一些國家將石油資源看得很重,難以并購!暗鹑谖C(jī)后,情況有了明顯改變!彼硎,國外有許多資源型企業(yè)急于變賣資產(chǎn),并希望通過場下交易的方式將旗下油田或股份轉(zhuǎn)給中資企業(yè),“這對我們是難得的機(jī)遇!

  實(shí)際上,自去年開始,中國企業(yè)進(jìn)軍海外收購當(dāng)?shù)氐V業(yè)企業(yè)的步伐就已經(jīng)有所加快,如中國鋁業(yè)入股全球鐵礦石巨頭力拓、中鋼收購澳大利亞中西部礦業(yè)公司等。但在出手時(shí)機(jī),以及資產(chǎn)估值問題等方面,外界也一直有所爭論。不過,由于對礦產(chǎn)品的需求長期內(nèi)還將呈現(xiàn)上升趨勢,加大對國際資源的利用無法避免!霸谖磥硐喈(dāng)長時(shí)間里,我國重大戰(zhàn)略資源都將面臨較大缺口!蔽鞅庇猩刭|(zhì)勘探局局長孫峰指出,在國際范圍內(nèi)解決我國的資源余缺,利用國內(nèi)、國外“兩個(gè)市場、兩種資源”,是保障國家資源安全與長遠(yuǎn)發(fā)展的必然選擇。

  價(jià)格不是惟一要素

  不能無所作為,但一定要慎重——這幾乎是本次接受《瞭望》新聞周刊采訪的專家都秉持的觀點(diǎn)。

  “僅從‘抄底’的角度來看,現(xiàn)在是個(gè)歷史的契機(jī),但對中國企業(yè)來說是不是這樣,還不能妄下結(jié)論!睆堁嗌鷱(qiáng)調(diào),“核心的問題在于國內(nèi)的企業(yè)是否做好了準(zhǔn)備!

  去年次貸危機(jī)剛剛顯露苗頭時(shí),中國公司就已頻頻出海購買資產(chǎn),一年之后反觀,當(dāng)時(shí)的舉動(dòng)失大于得。當(dāng)前全球股價(jià)暴跌,在國際舞臺上初顯崢嶸的中國企業(yè)能否克制沖動(dòng),理性地審視危機(jī),基于自身實(shí)力作出正確的并購決策,將是對中國企業(yè)的重大考驗(yàn)。

  “理論上來說,全球經(jīng)濟(jì)陷入低谷是進(jìn)行海外并購的一個(gè)不錯(cuò)的時(shí)機(jī),能以較低的價(jià)格購得資產(chǎn),但這不應(yīng)成為海外并購的惟一原因。”劉軍紅指出,“如果被并購的海外資產(chǎn)不能給自己帶來效益,再便宜也沒有價(jià)值,甚至有可能‘消化不良’而因此背上沉重的負(fù)擔(dān)!

  在這一點(diǎn)上,中國工商銀行董事長姜建清也有著同樣的認(rèn)識。姜建清指出,規(guī)避境外收購風(fēng)險(xiǎn)最重要的是明確發(fā)展目標(biāo)和戰(zhàn)略;海外的發(fā)展并購必須從戰(zhàn)略上去思考,一定要考慮購并的戰(zhàn)略,不能單純從收購價(jià)格上考慮。

  劉煜輝也表示,如果從短期的財(cái)務(wù)投資來看,目前的機(jī)會“還可以”。如果是作為戰(zhàn)略投資,企業(yè)自身的整合能力更重要,不能因?yàn)閮r(jià)格低就莽撞行事!熬毢脙(nèi)功很重要!眲㈧陷x再三強(qiáng)調(diào)。

  也有專家直言,對于并購活動(dòng),每個(gè)時(shí)候都有利弊,經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)更是“雙刃劍”,這個(gè)時(shí)候整合的成本低,但收購企業(yè)資源的整合力度會不足,因?yàn)榇蠹也恢朗裁磿r(shí)候是底部,什么時(shí)候可以有信心,這與股市上的操作是一樣的道理。

  在劉軍紅看來,要想并購能夠真正取得成功,國內(nèi)企業(yè)需要對以下兩方面有清楚的了解與認(rèn)識。

  首先,是企業(yè)自身的狀況!皶r(shí)機(jī)有時(shí)候并不是最重要的,關(guān)鍵在于企業(yè)是否已經(jīng)真正具備了參與國際競爭的能力!

  其次,將被并購的企業(yè)或資產(chǎn)的狀況及其背后復(fù)雜的各種關(guān)系!皣鴥(nèi)企業(yè)‘走出去’切忌盲目,并購之前一定要做好充分的調(diào)研!眲④娂t告訴本刊記者,“并購之前不僅僅要掌握被并購企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和負(fù)債情況等基本的信息,還要對其業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、與當(dāng)?shù)卣P(guān)系乃至其競爭對手等方面的信息都要有足夠的了解!

  “中國的企業(yè)往往不能適應(yīng)當(dāng)?shù)氐奈幕恢廊绾闻c當(dāng)?shù)卣蚪坏,也不知道處理與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的關(guān)系,也無法理解西方工會的運(yùn)作!眲④娂t認(rèn)為,這些因素往往都導(dǎo)致了中資企業(yè)在海外并購的失利。

  此外,對于通過怎樣的途徑“走出去”,劉軍紅提醒,最好是在收到邀請后,雖然主動(dòng)出擊也未嘗不可,但不容易拿到最優(yōu)條件:“像此次日本三菱UFJ金融集團(tuán)注資摩根史丹利,就是因?yàn)榍罢呤盏搅撕笳哐!彼又劦溃按饲霸袀髀勅毡镜娜∮鸭瘓F(tuán)將注資高盛,而二者確實(shí)也有著良好的業(yè)務(wù)關(guān)系,但由于前者沒有收到后者的邀請,因此此次并沒有出手。”

  毋庸置疑,無論出于何種考量,海外并購之路將是曲折的。國際經(jīng)驗(yàn)顯示,60%的海外并購都以失利告終。顯然,由于信息不對稱和文化等因素的差異,海外并購失利的可能性要遠(yuǎn)大于國內(nèi)并購。與此同時(shí),一些研究也證明,成功的海外并購能夠彰顯出強(qiáng)大的互補(bǔ)優(yōu)勢,有助于本國企業(yè)尤其是發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

  “下水雖然有可能被水嗆著,甚至?xí)谎退,但如果只站在岸邊觀看,是永遠(yuǎn)不可能學(xué)會游泳的”。采訪中,一位專家最后這樣說道。(記者 尚前名)

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