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　　股權(quán)激勵方案來由

　　恰逢全球金融危機蔓延，限薪、減薪的風(fēng)潮漸起，因而格力電器的股權(quán)激勵方案顯得格外扎眼。

　　按照方案，格力電器的管理層可以以上年公司每股凈資產(chǎn)的低價，來認購上百萬股的公司股票，而且格力電器的股價一直不斷攀升，4月3日的收盤價已達到27.5元/股，每股差價高達20多元。

　　問題的關(guān)鍵是，格力電器的股權(quán)激勵方案是否合法、合理？

　　《第一財經(jīng)日報》4月2日從珠海市有關(guān)部門了解到，2005年12月，格力集團與珠海市國資委聯(lián)合提交了格力電器股權(quán)分置改革方案，報給珠海市委、市政府，珠海市府常務(wù)會議通過后，12月底市委常委會也給予同意，一方面同意格力電器“股改”的總體目標、兌價與商標所有權(quán)轉(zhuǎn)讓；另一方面也同意對格力電器管理層采取組合激勵，實行股權(quán)激勵方案。

　　4月3日，CBN記者就此向珠海市國資委副主任周少強求證。周少強表示，3月26日《珠海特區(qū)報》上的說法是經(jīng)過證實的。該報道表示，2006年2月28日召開的格力電器股東大會審議通過了股權(quán)分置改革方案，其中，作為控股股東的市屬國有企業(yè)格力集團投了贊成票。格力電器股權(quán)分置改革方案及其中的管理層股權(quán)激勵計劃獲得了珠海市政府及國資委的批準。

　　不過，2008年12月，國務(wù)院國資委和財政部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范國有控股上市公司實施股權(quán)激勵制度有關(guān)問題的通知》。該《通知》明確規(guī)定，在行權(quán)有效期內(nèi)，激勵對象股權(quán)激勵收益占本期股票期權(quán)授予時薪酬總水平(含股權(quán)激勵收益)的最高比重，境內(nèi)上市公司原則上不得超過40%�！肮蓹�(quán)激勵實際收益超出上述比重的，尚未行權(quán)的股票期權(quán)不再行使或?qū)⑿袡?quán)收益上交公司。”

　　按朱江洪2008年從股權(quán)激勵上所獲的收益頂多為973.1萬元來計算，若與其2007年145萬年薪來對比，其激勵收益占薪酬總水平的占比為——973.1萬元/(973.1萬元+145萬元)——87%，高于40%的上限。

　　但是，由于格力電器的股權(quán)激勵方案幾年前已經(jīng)獲批，并在此前實施了兩次。按照《通知》的要求，頂多只會影響到格力電器第三批(2007年度)激勵股權(quán)在2009年的實施。

　　據(jù)了解，珠海市正在制訂有關(guān)國企高管年薪、股權(quán)激勵的指導(dǎo)性文件。周少強對CBN記者說，“我們注意到這個問題，但這一消息還沒得到證實。”

　　但是，格力電器管理層以凈資產(chǎn)的低價來認購激勵股權(quán)，當年珠海市政府為什么會“開綠燈”呢？

　　一位知情人士向CBN記者回憶說，2003年、2004年，格力電器與大股東格力集團之間的關(guān)系緊張，從“格力”商標之爭延伸至“父子之爭”。朱江洪與時任格力集團的董事長徐榮“吵翻”了。據(jù)他稱，2003年12月徐榮的一位同學(xué)以研究者的身份在《粵港信息日報》上撰文，摒擊朱江洪是“59歲現(xiàn)象”的人物。朱江洪堅決要訴該文侵犯其名譽權(quán)，并于2005年打贏了這場官司。

　　“格力電器是珠海市的‘臉面’�！鄙鲜鲋�情人士說，珠海市從穩(wěn)定大局的角度出發(fā)，以股權(quán)激勵方案，來穩(wěn)定住格力電器管理層。“如果因‘父子之爭’而非正常地讓朱江洪退休，不管什么原因，一旦格力電器停滯不前，誰也不敢擔(dān)這個風(fēng)險。”

　　一位長期跟蹤格力電器的證券分析師也向記者講述了當年的情景：2005年“股改”時，格力電器和大股東格力集團有一些糾葛，當時“父子之爭”鬧得沸沸揚揚，而當年已60歲的格力電器董事長朱江洪的任期也差不多結(jié)束了。所以，流通股股東向大股東提出要求，希望向公司管理層實施股權(quán)激勵，并保持現(xiàn)有管理層的穩(wěn)定。

　　深圳市百山創(chuàng)業(yè)投資有限公司負責(zé)證券分析的付小林認為，格力電器這幾年的業(yè)績一直這么好，與股權(quán)激勵不無關(guān)系。但這也是“他們應(yīng)得的”，是流通股股東對管理層十多年來努力的認同。不過，以這么低的價格從大股東手里買到股權(quán)，“日后恐怕不再可能了”。