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　　本周可謂是地方債上市最密集的一周：周一，天津債和遼寧債同時上市交易；周五，市場則將迎來山東債、江蘇債齊上市。

　　然而，密集上市并沒有迎來市場熱捧，諸多地方債無一例外遭遇破發(fā)，市場成交也頗為冷清，甚至出現(xiàn)一日“零成交”的尷尬。

　　基于這樣的先例，業(yè)內(nèi)人士普遍不看好本周密集上市的地方債，認為這些地方債的上市，必將難逃困局。而事實正逐步印證這一判斷：截至昨天，天津債、遼寧債上市僅僅兩天，買入價跌破發(fā)行價后繼續(xù)走低。

　　曾經(jīng)備受期待

　　所謂地方債，即是以地方政府作為發(fā)債主體發(fā)行的債券。相對于國債而言，地方債則是地方政府籌措財政收入的一種形式。

　　實際上，在上世紀80年代末至90年代初，我國許多地方政府為籌集資金修路建橋，曾經(jīng)發(fā)行過地方債券，有的甚至是無息的，以支援國家建設的名義攤派給各單位，更有甚者就直接充當部分工資。直到1993年，這一行為被明令制止，原因是對地方政府承付的兌現(xiàn)能力有所懷疑。此后頒布的《中華人民共和國預算法》明確規(guī)定“除法律和國務院另有規(guī)定外，地方政府不得發(fā)行地方政府債券”。

　　今年以來，在國務院“同意地方發(fā)行2000億元債券”的聲音下，在我國沉寂多年的地方債重新開閘。這背后市場的熱情，不容小視。

　　一方面，在金融危機全球蔓延，且愈演愈烈的背景下，各經(jīng)濟體均采用多種積極的貨幣政策和財政政策來刺激經(jīng)濟。我國在多次大幅度降低存貸款利率，下調(diào)存款準備金率的同時，也采取了大規(guī)模的財政刺激計劃。其中以去年推出的4萬億元經(jīng)濟刺激計劃為主。不過，這4萬億元中，兩年內(nèi)列入中央財政預算的只有1.18萬億元，其余則需地方財政和社會資本配套。根據(jù)有關部門測算，2009年，地方政府須為中央投資項目提供配套資金約6000億元，而目前地方政府自身僅能夠提供3000億元，“缺口”將近3000億元。發(fā)行地方債籌措資金，無疑是為擴大地方政府收入來源，同時，也將助力經(jīng)濟刺激計劃的實施。

　　另一方面，地方債公開發(fā)行，也有助于變政府隱性債務為顯性債務。雖然《預算法》明確規(guī)定地方政府不可以搞赤字，但實際上，各個地方政府擁有債務已是不爭事實。既然是隱性債務，信息不透明，地方政府財政狀況很難掌握。因此，公開發(fā)行地方債，也將更有助于提升政府的信息透明度和公信力。

　　正因為有著特殊的背景意義，地方債重新開閘備受期待。一邊，各地方政府紛紛行動，搶奪地方債“第一單”；另一邊，保險資金、全國社會保障基金等機構(gòu)，在有了投資地方債的權限后，對即將發(fā)行上市的地方債投資躍躍欲試，多數(shù)機構(gòu)均表示長期看好地方債。而作為投資市場的一個新品種，一個新的投資工具，習慣“炒新”的中小投資者也對地方債頗為期待。