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　　今年以來，A股市場已經(jīng)歷了近半年的持續(xù)下跌，投資“權(quán)益類資產(chǎn)”的券商集合理財(cái)產(chǎn)品收益也遭遇“盈少損多”，截至5月底平均收益損失近兩成，明顯小于同期上證綜指等的累計(jì)跌幅。調(diào)整升級的6月行情里這些集合理財(cái)產(chǎn)品又將如何應(yīng)對？幾位產(chǎn)品負(fù)責(zé)人想法有一定差異。

　　今年前5月平均收益損失兩成

　　在5月大盤的平臺整理中，上證綜指累計(jì)下跌7.03%，主要投資二級市場股票、偏股型開放式及封閉式基金的一些券商集合理財(cái)產(chǎn)品都遭遇小幅虧損。據(jù)國金證券最新的一份研究報(bào)告顯示，16只集合理財(cái)產(chǎn)品5月的平均負(fù)收益為5.57%，沒有一只產(chǎn)品取得正收益，而同期上證綜指下跌7.03%。

　　截至5月底，今年以來的弱市環(huán)境，已讓這類券商集合理財(cái)產(chǎn)品損失近兩成。在已有至少一年歷史收益記錄的產(chǎn)品中，少數(shù)品種近一年來的收益已不足6%，伴隨6月以來行情走低趨勢仍在繼續(xù)，這些品種一年來的收益正面臨沖擊。上述報(bào)告稱，今年前5個(gè)月，這類僅投資“權(quán)益類資產(chǎn)”的產(chǎn)品平均負(fù)收益19.07%。

　　即便在系統(tǒng)性調(diào)整中，券商集合理財(cái)產(chǎn)品收益不佳，但專業(yè)理財(cái)?shù)膶?shí)力還是讓這些產(chǎn)品戰(zhàn)勝了大盤，收益虧損遠(yuǎn)不及同期累計(jì)跌幅高達(dá)45.48%的上證指數(shù)。

　　產(chǎn)品收益差異明顯

　　在行情持續(xù)下探的過程中，這類券商集合理財(cái)產(chǎn)品整體穩(wěn)健表現(xiàn)，同時(shí)內(nèi)部也出現(xiàn)了收益的差異。報(bào)告統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，5月表現(xiàn)最好的產(chǎn)品負(fù)收益為2.57%，表現(xiàn)最差的產(chǎn)品負(fù)收益為10.12%。同樣是在反彈的4月，表現(xiàn)最好的產(chǎn)品獲得了8.49%的正收益，同時(shí)也有一只產(chǎn)品收益為負(fù)值。今年以來至5月底，這類產(chǎn)品中表現(xiàn)最好的為負(fù)收益11.62%，表現(xiàn)最差的負(fù)收益則高達(dá)28.81%。

　　該報(bào)告指出，通過兼顧絕對收益和相對收益、使用“分紅再投資”的方法統(tǒng)計(jì)得出，今年3月初至5月30日，大多數(shù)此類產(chǎn)品的實(shí)際資產(chǎn)凈值負(fù)增長率在10.5%至17.0%的區(qū)間水平，海通證券的海通穩(wěn)健增值、國泰君安證券的君得益優(yōu)選、華泰證券的華泰紫金3號表現(xiàn)較好，實(shí)際資產(chǎn)凈值負(fù)增長率在8.3%至9.2%之間。

　　據(jù)某大型券商集合理財(cái)產(chǎn)品管理者認(rèn)為，自成一派的基金評價(jià)體系和產(chǎn)品管理團(tuán)隊(duì)的迥異投資風(fēng)格，造成了產(chǎn)品收益的差異�！皳駮r(shí)”型的波段化操作風(fēng)格在向來求“穩(wěn)”的集合理財(cái)產(chǎn)品管理中日益明顯，經(jīng)過市場的劇烈震蕩，長期來看不同產(chǎn)品的收益差異將會(huì)更加明顯。

　　6月穩(wěn)健投資 或主控倉位

　　“股市上周如此大幅的下跌，是我們沒有預(yù)料到的�！币晃淮笮腿�商集合理財(cái)產(chǎn)品的負(fù)責(zé)人稱。6月行情之后將如何演繹，幾位券商人士都看得十分謹(jǐn)慎，還在等待宏觀基本面的進(jìn)一步明確、市場情緒的低落的改善等等。

　　在集合理財(cái)產(chǎn)品的投資操作上，上述幾位人士也有一定差異。有的認(rèn)為投資將從前期“配置熱點(diǎn)”的思路轉(zhuǎn)為主要是“控制倉位”，因?yàn)槟壳笆袌鰶]有突出的熱點(diǎn)，但大規(guī)模減倉的可能性不大，仍會(huì)保留一定倉位。多數(shù)該類產(chǎn)品都沒有設(shè)明確的投資下限，各家的“底線倉位”也并不一致。

　　而上述一位大型券商的負(fù)責(zé)人則認(rèn)為，在市場波動(dòng)下如果采取高頻調(diào)整倉位的操作，很可能會(huì)影響到產(chǎn)品長期穩(wěn)定的表現(xiàn)。一方面中短期操作機(jī)會(huì)難以把握，另一方面頻繁交易也會(huì)帶來交易成本的攀升，一定程度上也有違“投資”的初衷。(記者 楊晶)