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　　受?chē)?guó)際金融市場(chǎng)大幅調(diào)整波動(dòng)的影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行呈現(xiàn)出近兩年來(lái)少有的下滑勢(shì)頭。根據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，2008年10月，國(guó)內(nèi)36家中外資商業(yè)銀行共發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品550款，較2008年9月下降了8.02%。專(zhuān)家表示，近期全球金融危機(jī)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域全面擴(kuò)散，使得金融投資領(lǐng)域成為高風(fēng)險(xiǎn)集聚地，加之前期不少理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，導(dǎo)致投資者信心受挫，商業(yè)銀行出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的原因也有意減少了理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行。特別是對(duì)于主要發(fā)行結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品、QDII產(chǎn)品的外資銀行來(lái)說(shuō)，在已有理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)不佳和市場(chǎng)前景不明朗的情況下，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行明顯放緩。

　　目前，市場(chǎng)中投資者信心嚴(yán)重不足體現(xiàn)在對(duì)產(chǎn)品類(lèi)別和期限的選擇上。從目前的發(fā)行情況看，穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品仍然主導(dǎo)市場(chǎng)，包括信貸資產(chǎn)類(lèi)、票據(jù)類(lèi)以及債券類(lèi)等在內(nèi)的較低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)占比高達(dá)98.0%；與此同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)較高的理財(cái)產(chǎn)品品種繼續(xù)萎縮。10月份QDII理財(cái)產(chǎn)品僅發(fā)行了4款，幾近消失，而結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行也持續(xù)下降，10月發(fā)行數(shù)低于30款。專(zhuān)家表示，以上兩類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)較高、且前期表現(xiàn)不佳的理財(cái)產(chǎn)品，將在一段時(shí)期內(nèi)處于低迷狀態(tài)，投資者敬而遠(yuǎn)之，發(fā)行銀行也多采取回避態(tài)度。

　　根據(jù)普益財(cái)富對(duì)正在運(yùn)行的253款銀行系QDII理財(cái)產(chǎn)品的跟蹤研究，截至10月31日正收益的QDII理財(cái)產(chǎn)品僅有3款，其余均進(jìn)入虧損狀態(tài)。受到此期間能源和其他大宗商品價(jià)格下滑以及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)前景疲軟，10月份QDII虧損進(jìn)一步加劇。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中資銀行46款QDII理財(cái)產(chǎn)品中，正收益的有3款，其余43款為負(fù)收益，虧損超過(guò)50%的有15款，占比近三成五，其中4款產(chǎn)品累計(jì)虧損超過(guò)60%，這也是中資銀行QDII理財(cái)產(chǎn)品中首次出現(xiàn)浮虧超過(guò)60%的情形；而外資銀行207款QDII理財(cái)產(chǎn)品則整體虧損，其中虧損超過(guò)50%的有97款，占比近一半，虧損介于50%至60%的有22款，介于60%至70%的有64款，另外有11款虧損超過(guò)70%。

　　如此收益表現(xiàn)，令QDII理財(cái)產(chǎn)品幾乎從市場(chǎng)上消失。在將近4周無(wú)QDII發(fā)行后，10月份僅有匯豐銀行發(fā)行了4款QDII理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)了解，中資銀行2008年度QDII理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量不足10款，而外資銀行受累于產(chǎn)品虧損加劇，對(duì)QDII理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行也逐漸趨于保守，近4個(gè)月的發(fā)行數(shù)僅為2008年前6個(gè)月總數(shù)的兩成。對(duì)此，有關(guān)專(zhuān)家分析說(shuō)，收益表現(xiàn)較差是導(dǎo)致產(chǎn)品發(fā)行趨減的主因，不僅嚴(yán)重打擊了投資者的購(gòu)買(mǎi)信心，也使投資者從起初海外淘金、分散投資的初衷，轉(zhuǎn)而回歸理性投資，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的可控性和收益的可實(shí)現(xiàn)性有了更高的要求。另一方面，銀行對(duì)QDII產(chǎn)品的熱情也降至了最低點(diǎn)。

　　鑒于此次金融危機(jī)的長(zhǎng)期影響，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，如何避免或減輕QDII理財(cái)產(chǎn)品在類(lèi)似事件中的沖擊才是關(guān)鍵。普益財(cái)富的專(zhuān)家表示，虧損較深的QDII理財(cái)產(chǎn)品往往具有一定的共性。如理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)過(guò)于簡(jiǎn)單，缺乏運(yùn)作管理機(jī)制。有些產(chǎn)品只是簡(jiǎn)單投資于海外基金，將理財(cái)產(chǎn)品直接暴露于風(fēng)險(xiǎn)之下，收益隨海外基金的漲跌而巨幅波動(dòng)；再有就是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制缺失。

　　相比風(fēng)險(xiǎn)較高的QDII產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品無(wú)論收益還是發(fā)行情況也不容樂(lè)觀。據(jù)普益財(cái)富不完全統(tǒng)計(jì)，10月份僅發(fā)行了28款，延續(xù)了近期的萎縮趨勢(shì)，并且全部是外資銀行所發(fā)行，掛鉤標(biāo)的主要為利率、股票、基金、匯率以及指數(shù)。專(zhuān)家指出，金融危機(jī)帶來(lái)的資本市場(chǎng)急劇下滑是結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)糟糕的重要因素之一，但是理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)存在缺陷也是其中關(guān)鍵因素。多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品未設(shè)定完善的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，在危機(jī)面前將風(fēng)險(xiǎn)全部暴露。不過(guò)，從金融創(chuàng)新的角度看，結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品的技術(shù)和創(chuàng)新程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于信貸與票據(jù)資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品等普通理財(cái)產(chǎn)品，該類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)展有利于銀行理財(cái)市場(chǎng)在技術(shù)和管理水平上向更高層次發(fā)展，但是在創(chuàng)新的過(guò)程中必須注意風(fēng)險(xiǎn)控制。 (記者 謝利)