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　　4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃出臺(tái)后，能為地方政府解決配套資金缺口的地方債發(fā)行問題很快成為熱議的焦點(diǎn)。而地方債發(fā)行的推進(jìn)工作也在有條不紊地進(jìn)行。本月17日，十一屆全國人大常委會(huì)第十八次委員長會(huì)議聽取了《國務(wù)院關(guān)于安排發(fā)行2009年地方政府債券的報(bào)告》有關(guān)情況的匯報(bào)。市場(chǎng)有消息認(rèn)為，地方債有望在2月底“開閘”啟動(dòng)。

　　那么，地方債發(fā)行之后，將對(duì)理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)生何種影響，機(jī)構(gòu)又是如何看待這一嶄新的投資品種呢？

　　長期品種 信用或可媲美國債

　　隨著發(fā)行地方債的腳步臨近，這一被市場(chǎng)普遍關(guān)注的債券投資新品也逐漸揭開了神秘的“面紗”。根據(jù)本報(bào)此前的報(bào)道，《國務(wù)院關(guān)于安排發(fā)行2009年地方政府債券的報(bào)告》還將在2月25日至28日十一屆全國人大常委會(huì)第七次會(huì)議上聽取審議。一旦報(bào)告最終通過審議，財(cái)政部代發(fā)的地方債將通過國債渠道發(fā)行，并在銀行間市場(chǎng)以“地方政府債券(代發(fā))”的名義予以流動(dòng)。

　　據(jù)悉，2009年中央政府代發(fā)的地方債數(shù)量將在2000億元左右，以增強(qiáng)地方安排配套資金和擴(kuò)大政府投資的能力。在發(fā)行安排上，未來地方債很可能由財(cái)政部通過國債的渠道代發(fā)。當(dāng)前，國債承銷團(tuán)以大銀行、保險(xiǎn)、券商等金融機(jī)構(gòu)為主，未來也可能由它們對(duì)地方債的信用、價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)等因素進(jìn)行評(píng)級(jí)。

　　此外，由于地方債將作為用于中央財(cái)政投資地方配套的公益性項(xiàng)目等工程的資金募集來源，因此業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，因?yàn)榈胤降暮芏囗?xiàng)目都屬于基建類，地方債將屬于長期投資品種，還債周期很可能將超過5年。

　　不過，盡管投資時(shí)間較長，“地方債一旦確定由財(cái)政部代發(fā)，其信用風(fēng)險(xiǎn)較低，或許能和國債相媲美�！闭猩蹄y行南京分行產(chǎn)品經(jīng)理胡燚分析。

　　機(jī)構(gòu)投資 暫時(shí)“謹(jǐn)慎”為上

　　從現(xiàn)有的消息看，此次地方債“開閘”，個(gè)人投資者或許還不能像購買國債那樣直接到銀行或交易所去購買投資。

　　“地方債的發(fā)行，對(duì)于理財(cái)市場(chǎng)而言，是個(gè)好消息。畢竟增加了可投資的品種。”胡燚表示，“但如果是通過銀行間市場(chǎng)流動(dòng)，那么進(jìn)行直接投資的只能是機(jī)構(gòu)投資者。個(gè)人投資者可通過相關(guān)產(chǎn)品間接投資地方債。”

　　然而據(jù)記者了解，作為機(jī)構(gòu)投資者，銀行、基金等目前市場(chǎng)上的主流理財(cái)產(chǎn)品提供者，對(duì)于地方債的態(tài)度仍顯謹(jǐn)慎。相關(guān)投資地方債的投資產(chǎn)品，或許還不能在地方債面世后快速上市。

　　業(yè)內(nèi)有分析人士指出，地方債雖將在銀行間市場(chǎng)流通，這一市場(chǎng)的參與者廣泛，且定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估也更為合理�！叭欢�，地方債未來是否真具有國家信用、流動(dòng)性如何、收益率等情況都是機(jī)構(gòu)需要綜合考慮的因素�！币虼耍瑩駜�(yōu)投資可能是未來機(jī)構(gòu)選擇地方債的一個(gè)趨勢(shì)。

　　而胡燚分析表示，相對(duì)而言，地方債的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)比國債稍高，相對(duì)應(yīng)的，其利率也將更高。但是銀行擔(dān)心的是，從目前公布的數(shù)據(jù)來看，地方債發(fā)行的數(shù)量并不多，“所以機(jī)構(gòu)一旦在看到地方債的收益優(yōu)勢(shì)后都去搶債的話，就可能推高其價(jià)格，最終攤薄收益率。從而影響到相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的收益情況。”

　　因此，銀行如果要投資地方債，肯定要在綜合考量“風(fēng)險(xiǎn)度、期限和收益情況”的前提下，配合一定的技術(shù)手段如回購等形式來設(shè)計(jì)相關(guān)產(chǎn)品。

　　而信誠基金副首席投資官、固定收益總監(jiān)毛衛(wèi)文則表示，地方債如果走的是國家代發(fā)的渠道，則其信用風(fēng)險(xiǎn)較低，無需過多考慮。不過，“基金公司在投資時(shí)，主要看債券的收益情況和流動(dòng)性�！比舻胤秸�府的償債實(shí)力和相關(guān)債券的收益率水平較高，基金公司可能會(huì)考慮購買。毛衛(wèi)文同時(shí)也指出，由于地方債發(fā)行量較小，短期內(nèi)對(duì)于債券市場(chǎng)的沖擊不會(huì)很大。

　　“除非地方債未來具備了發(fā)行量大、流動(dòng)性好、而且收益高于國債的特點(diǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配的情況下，不排除銀行、保險(xiǎn)和基金對(duì)其適當(dāng)配置�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示。(記者 金蘋蘋)