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　　股市持續(xù)下跌甚至暴跌，讓投資者再次領(lǐng)教到股市的高風(fēng)險(xiǎn)，而穩(wěn)健的國(guó)債又在手有余錢(qián)的人面前閃閃發(fā)光。買(mǎi)國(guó)債成了越來(lái)越多市民不約而同的選擇，去年備感涼意的國(guó)債如今受到投資者追捧，到銀行買(mǎi)國(guó)債的人又排起了長(zhǎng)隊(duì)。

　　今年債市走好 投資機(jī)會(huì)凸現(xiàn)

　　債券市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)多多：國(guó)債回報(bào)穩(wěn)定且無(wú)風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)小、收益高和流動(dòng)性強(qiáng)；新債和熱門(mén)債券有套利的空間；可轉(zhuǎn)債則是“保證本金的股票”。投資者可以根據(jù)自己的實(shí)際情況，把握債券市場(chǎng)的諸多機(jī)會(huì)，或進(jìn)行價(jià)值投資獲得穩(wěn)健收益，也可以通過(guò)波段操作進(jìn)行套利。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)執(zhí)業(yè)證券咨詢顧問(wèn)、資深證券分析師馬宜敏告訴記者，國(guó)債搶手與當(dāng)前股票市場(chǎng)不好、風(fēng)險(xiǎn)較大有關(guān)。國(guó)債搶手與當(dāng)前股市動(dòng)蕩、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大有關(guān)。在此背景下，今后一段時(shí)間內(nèi)，國(guó)債仍將成為投資理財(cái)?shù)闹饕�選擇。

　　國(guó)債以國(guó)家信用為基礎(chǔ)，資金安全性高；回報(bào)也超過(guò)同期定期存款。如第三期憑證式國(guó)債3年期票面年利率5.74%；5年期票面年利率6.34%。相應(yīng)的同期定存利率分別為5.40%和5.85%，國(guó)債收益同比多出6%-8%，加上國(guó)債收益免交5%的利息稅，因此，與同期定存相比，購(gòu)買(mǎi)國(guó)債持有到期回報(bào)可高出10%以上。

　　憑證式國(guó)債不宜提前支取

　　目前國(guó)家發(fā)行的國(guó)債主要有兩種：一種為憑證式國(guó)債，一種為記賬式國(guó)債。憑證式國(guó)債和記賬式國(guó)債在發(fā)行方式、流通轉(zhuǎn)讓及還本付息方面有許多差別。所以人們?cè)谫?gòu)買(mǎi)國(guó)債時(shí)，要根據(jù)自己的實(shí)際情況來(lái)選擇究竟該選哪種方式。

　　憑證式國(guó)債的前身是國(guó)庫(kù)券，到期一次性發(fā)放利息、歸還本金。市民對(duì)它比較熟悉，它也是國(guó)家發(fā)行國(guó)債的主要方式，今年已發(fā)行了三期。

　　現(xiàn)在正在發(fā)行的是2008年憑證式(三期)國(guó)債。這期國(guó)債發(fā)行總額200億元，其中3年期140億元，票面年利率5.74%；5年期60億元，票面年利率6.34%。國(guó)債發(fā)行期為6月10日至6月30日。

　　憑證式國(guó)債從購(gòu)買(mǎi)之日起計(jì)息，可以記名，可以掛失，但不能流通。投資者購(gòu)買(mǎi)后，如果需要變現(xiàn)，可到原購(gòu)買(mǎi)網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。除償還本金外，在半年外還可以按實(shí)際持有天數(shù)及相當(dāng)?shù)睦�率檔次計(jì)付利息。憑證式國(guó)債能為購(gòu)買(mǎi)者帶來(lái)固定并且穩(wěn)定的收益，但是購(gòu)買(mǎi)者有一點(diǎn)需要弄清楚：如果憑證式國(guó)債想提前支取，在發(fā)行期內(nèi)它是不計(jì)息的，在半年內(nèi)支取，則按同期活期利率計(jì)算利息。

　　證監(jiān)會(huì)執(zhí)業(yè)證券咨詢顧問(wèn)、資深證券分析師馬宜敏提醒投資者，對(duì)于自己的資金使用時(shí)間不確定者，最好不考慮買(mǎi)憑證式國(guó)債，不要因提前支取而損失了錢(qián)財(cái)。國(guó)債提前支取還要收取本金千分之一的手續(xù)費(fèi)。這樣一來(lái)，如果國(guó)債投資者在發(fā)行期內(nèi)提前支取，不但得不到利息，還要付出千分之一手續(xù)費(fèi)的代價(jià)。所以憑證式國(guó)債更適合資金長(zhǎng)期不用者，特別適合把這部分錢(qián)存下來(lái)進(jìn)行養(yǎng)老的老年投資者。

　　記賬式國(guó)債適合年輕投資者

　　記賬式國(guó)債是財(cái)政部通過(guò)無(wú)紙化方式發(fā)行的，以電腦記賬方式記錄債權(quán)并且可以上市交易。記賬式國(guó)債可以自由買(mǎi)賣(mài)，其流通轉(zhuǎn)讓較憑證式國(guó)債更安全、更方便。相對(duì)于憑證式國(guó)債，記賬式國(guó)債更適合作為3年以內(nèi)的投資產(chǎn)品，其收益與流動(dòng)性都好于憑證式國(guó)債。

　　記賬式國(guó)債的凈值變化是有規(guī)律可循的。記賬式國(guó)債凈值變化的時(shí)段主要集中在可上市交易以后，在這個(gè)時(shí)段，投資者所購(gòu)的記賬式國(guó)債將有較為明確的凈值顯示，可能獲得資本溢價(jià)收益，也可能遭受資本損失。只要投資者在發(fā)行期購(gòu)買(mǎi)記賬式國(guó)債，就可以規(guī)避?chē)?guó)債凈值波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　專(zhuān)家提醒投資者宜買(mǎi)短期記賬式國(guó)債。如果時(shí)間比較長(zhǎng)，一旦市場(chǎng)有變化，暴跌的風(fēng)險(xiǎn)非常大，這一點(diǎn)記賬式國(guó)債投資者一定要多加注意。相對(duì)而言因年輕的投資者對(duì)信息化及市場(chǎng)變動(dòng)都會(huì)非常敏感，所以記賬式國(guó)債更適合年輕投資者去購(gòu)買(mǎi)。

　　投資策略

　　買(mǎi)入國(guó)債正當(dāng)時(shí)

　　股市風(fēng)險(xiǎn)較大，銀行存款收益又低，對(duì)于許多偏好低風(fēng)險(xiǎn)品種的投資者而言，國(guó)債為首選投資之一。特別是在經(jīng)歷去年10月以來(lái)的市場(chǎng)震蕩下跌之后，這類(lèi)低風(fēng)險(xiǎn)品種更能增加抗御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。隨著5月份通脹的回落，預(yù)計(jì)債市再次大幅調(diào)整的可能性不大，建議投資者的久期保持在五年左右(久期：又稱(chēng)為麥考利久期，是考慮了債券產(chǎn)生等所有現(xiàn)金流的現(xiàn)值因素后測(cè)算的債券實(shí)際到期日)。購(gòu)買(mǎi)國(guó)債首先應(yīng)該結(jié)合自己的生活開(kāi)支等情況確定資金的可用期限，然后根據(jù)資金的可用期限選擇相應(yīng)期限的國(guó)債品種；其次，在該國(guó)債價(jià)格下跌到一定程度時(shí)買(mǎi)入，持有到期。在債市向好的階段，市場(chǎng)更傾向于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)債，在5月份國(guó)債收益率反彈以后，又到買(mǎi)入時(shí)。(記者 高晨)