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　　無(wú)止境的地量，無(wú)止境的新低，使基民不禁感到熊市的殘酷。上周兩市基金跟隨大盤(pán)下跌，滬深兩市指數(shù)分別下跌7.95%和6.99%。據(jù)德圣基金研究中心最新分析，從基金倉(cāng)位變化情況來(lái)看，上周基金倉(cāng)位有所回升；但考慮到近幾周倉(cāng)位的變化情況，屬于結(jié)構(gòu)性調(diào)整的可能性大。在市場(chǎng)環(huán)境沒(méi)有顯著變化的情況下，基金無(wú)所作為仍將持續(xù)。不過(guò)，近期基金調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的跡象越發(fā)明顯，這也使得基金減倉(cāng)帶有更強(qiáng)的策略調(diào)整意味。

　　多數(shù)倉(cāng)位小幅回升

　　上周多數(shù)基金倉(cāng)位小幅回升。倉(cāng)位增加2個(gè)百分點(diǎn)以上的基金有134只，其中21只基金倉(cāng)位上升5個(gè)百分點(diǎn)以上。在減倉(cāng)方向，上周倉(cāng)位降幅超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)的基金有25只，其中3只基金倉(cāng)位下降5個(gè)百分點(diǎn)以上。

　　上周基金倉(cāng)位回升幅度與前周基金倉(cāng)位下降幅度基本相當(dāng)，兩周內(nèi)基金倉(cāng)位水平?jīng)]有顯著變化。但從基金倉(cāng)位水平分布看：倉(cāng)位中等的基金(倉(cāng)位60%—75%)占38.24%，大幅回升9個(gè)百分點(diǎn)；倉(cāng)位較輕或輕倉(cāng)基金占47.06%，顯著下降11個(gè)百分點(diǎn)。

　　“從單個(gè)基金角度看，倉(cāng)位變化的模式仍然保持著近期倉(cāng)位變化的特點(diǎn)，即二線(xiàn)基金相對(duì)積極，而一線(xiàn)基金始終謹(jǐn)慎�！钡率セ�金研究中心分析師指出，本周倉(cāng)位回升比較明顯的大多是輕倉(cāng)基金；減倉(cāng)較明顯的也有輕倉(cāng)基金，這說(shuō)明雖然總體偏向謹(jǐn)慎，但分歧仍在。

　　基金調(diào)倉(cāng)跡象明顯

　　雖然近兩周來(lái)基金平均倉(cāng)位水平幾無(wú)變化，但同期股市下跌明顯，說(shuō)明整體上基金有少量的凈買(mǎi)入。

　　“雖然基金有少量的凈買(mǎi)入，但這對(duì)市場(chǎng)格局也起不到什么作用�！痹撊耸空J(rèn)為，目前基金已并非市場(chǎng)主角；不是賣(mài)出主力，也不會(huì)轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略性加倉(cāng)，少量的凈買(mǎi)入要么是微調(diào)結(jié)構(gòu)，要么是試探性謹(jǐn)慎加倉(cāng)。但在信心極度低迷，利好虛無(wú)縹緲，而利空因素則仍不見(jiàn)底的市場(chǎng)環(huán)境下，股市幾乎沒(méi)有絕對(duì)安全的行業(yè)和板塊；因此基金做結(jié)構(gòu)調(diào)整也難以短期見(jiàn)效，試探性買(mǎi)入更是小心翼翼。這種情況決定基金無(wú)所作為的局面仍將延續(xù)。

　　值得注意的是，由于多數(shù)基金繼續(xù)保持謹(jǐn)慎的操作態(tài)度以應(yīng)對(duì)非理性的市場(chǎng)行情，基金凈值指數(shù)走勢(shì)略好于基礎(chǔ)市場(chǎng)。從近幾周多數(shù)基金的操作來(lái)看，基金調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的跡象越發(fā)明顯，這也使得基金減倉(cāng)帶有更強(qiáng)的策略調(diào)整的含義。

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春認(rèn)為，經(jīng)過(guò)深度的調(diào)整后，三季度出現(xiàn)階段性投資機(jī)會(huì)的可能性較大，而相比二季度的市場(chǎng)，基金在后期的市場(chǎng)環(huán)境下業(yè)績(jī)表現(xiàn)有進(jìn)一步改善的可能性。對(duì)于投資者手上已虧損的基金組合，建議擇機(jī)進(jìn)行調(diào)整。(記者邱玉峰）