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　　目前一些行業(yè)融資越來越困難，不少企業(yè)很難向銀行貸到款，轉(zhuǎn)而通過信托貸款進(jìn)行社會融資，由于其信用等級較低，提供的貸款利率也相對較高，產(chǎn)品風(fēng)險也比較大。

　　央行步入了快速降息的通道，這使得市場上銀行理財產(chǎn)品的利率浮動風(fēng)險也在加大。最近，市場上開始出現(xiàn)了信托貸款類理財產(chǎn)品到期時收益率被調(diào)低的現(xiàn)象。

　　由于后市降息預(yù)期也很強，對于明示或暗示收益率將隨基準(zhǔn)利率下調(diào)的信托貸款類理財產(chǎn)品而言，無疑是利空。

　　近期，市場上涌現(xiàn)了一些收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場整體水平的信托貸款類理財產(chǎn)品，一年期產(chǎn)品年預(yù)期收益率高達(dá)8%；另一方面，由于央行利率步入快速降息通道，近期出現(xiàn)了一些信托貸款類理財產(chǎn)品到期收益率低于當(dāng)初設(shè)定的預(yù)期收益率的情況，而一些新發(fā)行的產(chǎn)品，也通過明示或暗示的方式，表達(dá)出實際收益率將隨央行貸款基準(zhǔn)利率下浮的規(guī)定。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前在經(jīng)濟形勢下滑和央行快速降息的雙重影響下，信貸類理財產(chǎn)品面臨的信用風(fēng)險和利率風(fēng)險都在加大，銀行在銷售該類產(chǎn)品時，一定要明確解釋背后隱藏的信用風(fēng)險，同時對于降息時利率調(diào)整的具體辦法，也應(yīng)給予明示，以減少糾紛；投資者在購買該類產(chǎn)品時，不要被高收益率迷惑，一定要看清楚問明白其背后隱藏的信用風(fēng)險到底怎樣，此外對于降息情況下產(chǎn)品收益率的浮動情況，也要多留個心眼。

　　高收益率背后

　　貸款人信用等級降低

　　近日，民生銀行發(fā)售的一款信托貸款類理財產(chǎn)品特別引人注目，一年期產(chǎn)品，預(yù)期收益率高達(dá)8%，投資門檻僅5萬元。該產(chǎn)品募集資金主要通過北京國際信托有限公司發(fā)起的信托計劃向江蘇熔盛重工有限公司發(fā)放信托貸款。

　　與此同時，興業(yè)銀行廣州分行近期發(fā)售的一些信托類產(chǎn)品，收益率也不斷走高，剛剛結(jié)束發(fā)行的一款1.5年期產(chǎn)品，預(yù)期收益率也高達(dá)7.3%，募集資金主要用來向深圳南方中藥港發(fā)售信托貸款，由僑新集團提供連帶擔(dān)保責(zé)任；而一年期產(chǎn)品，收益率高達(dá)6.5%，募集資金主要用來向廣東珠江投資控股集團有限公司發(fā)放流動資金貸款，由廣東珠江紡織博覽中心提供連帶責(zé)任擔(dān)保。

　　近期，由于央行利率一降再降，市場上銀行理財產(chǎn)品的收益率整體上也有所下降，以上幾款產(chǎn)品遠(yuǎn)超出市場水平的高收益率引起了投資者的高度關(guān)注。

　　不過，一位銀行理財專家分析稱，信托貸款類理財產(chǎn)品收益率上漲的背后，可能是貸款人信用等級的降低，投資者在購買該類產(chǎn)品時，一定要警惕高收益背后的信用風(fēng)險。

　　該人士進(jìn)一步分析稱，目前金融危機開始影響到中國的實體經(jīng)濟，已經(jīng)有不少企業(yè)因此倒閉，一些行業(yè)融資也越來越困難，不少企業(yè)很難向銀行貸到款，轉(zhuǎn)而通過信托貸款進(jìn)行社會融資，由于其信用等級較低，提供的貸款利率也相對較高。產(chǎn)品風(fēng)險也比較大，投資者要特別注意。

　　記者在民生銀行營業(yè)網(wǎng)點咨詢上述產(chǎn)品時，該行理財經(jīng)理也明確表示，該產(chǎn)品的收益率雖然很吸引人，但是蘊藏的風(fēng)險也較大，在民生銀行的風(fēng)險評級中，被列入5級的高風(fēng)險級別，因此并不推薦一般的穩(wěn)健型投資者購買。該理財經(jīng)理進(jìn)一步解釋道，該產(chǎn)品的貸款對象江蘇熔盛是外商獨資造船企業(yè)，產(chǎn)品到期時江蘇熔盛將以建造船舶的尾款作為還款來源。而在目前全球經(jīng)濟陷入衰退，國際貿(mào)易萎縮，運費快速下滑，造船業(yè)風(fēng)險很高，已經(jīng)下了訂單和部分定金的在建船舶，也會面臨廢單和尾款無法收回的風(fēng)險。如果江蘇熔盛到期不能還本付息，投資者將面臨較大風(fēng)險。

　　有理財專家表示，目前由于系統(tǒng)性風(fēng)險加大，投資者在挑選信托類理財產(chǎn)品時，要盡量回避出口外向型、房地產(chǎn)等風(fēng)險較大的行業(yè)，而盡量挑選國有大型企業(yè)或者基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的品種。

　　部分產(chǎn)品

　　到期收益率不如預(yù)期

　　近期，由于經(jīng)濟增長快速下滑，央行也步入了快速降息的通道，在過去兩個多月時間里便3次下調(diào)利率，這使得市場上銀行理財產(chǎn)品的利率浮動風(fēng)險也在加大。最近，市場上開始出現(xiàn)了信托貸款類理財產(chǎn)品到期時收益率被調(diào)低的現(xiàn)象。

　　根據(jù)普益財富公布的信息，中信銀行在2008年7月11日發(fā)行的“中信理財快車計劃0817期13號”，于10月28日到期，該產(chǎn)品投資期限為96天，發(fā)行時公布的預(yù)期年收益率為4.85%、5.11%(認(rèn)購50萬元及以上)，而到期時實際年化收益率為4.66%、4.92%(認(rèn)購50萬元及以上)，比預(yù)期收益率下降0.19%。

　　據(jù)中信銀行解釋，中國人民銀行從10月9日起下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率，導(dǎo)致理財產(chǎn)品的收益率下降。

　　該產(chǎn)品并未透露其投資的信貸資產(chǎn)的具體信用主體以及貸款明細(xì)，普益財富分析員楊劍超認(rèn)為，其投資的信貸資產(chǎn)對應(yīng)的貸款為浮動利率貸款，基準(zhǔn)利率下降而導(dǎo)致貸款利率下降，相應(yīng)的理財產(chǎn)品收益率也隨之下降。不過中信銀行對上述出現(xiàn)的風(fēng)險在當(dāng)初的產(chǎn)品說明書中并未明確提及。

　　此外，根據(jù)記者了解的情況，興業(yè)銀行之前也有一款4個月期的信貸類理財產(chǎn)品，原定年化收益率為5%，最終投資者獲得的年化收益率為4.9%，小幅下浮了0.1%。

　　興業(yè)銀行理財經(jīng)理表示，之所以收益率下浮，是因為央行降息導(dǎo)致企業(yè)貸款利率下浮，不過，由于利率是中期下浮的，產(chǎn)品分段計息，而且由于銀行方面也承擔(dān)了部分損失，所以客戶最終承擔(dān)的損失是很小的。

　　央行降息

　　利率浮動風(fēng)險加大

　　不過，記者查看了興業(yè)銀行剛剛發(fā)售的第三期萬利寶-珠江控股流動資金貸款3期理財計劃的協(xié)議書，卻發(fā)現(xiàn)風(fēng)險提示里對于利率下浮方式并沒有明確約定，只是提出“信托期間，中國人民銀行或其他利率管理機構(gòu)調(diào)整基準(zhǔn)利率的，可能造成投資人的實際收益水平相對下降”。記者咨詢銀行經(jīng)理有關(guān)收益率下浮的具體辦法，該人士也表示不了解詳情。

　　與此同時，除了以上暗示方式外，在產(chǎn)品中明示收益率將隨央行基準(zhǔn)利率浮動的信貸類理財產(chǎn)品也開始出現(xiàn)。

　　如工商銀行最近發(fā)行的2008年第13期“理財金賬戶”專屬個人人民幣理財產(chǎn)品-信托投資型二年期XT0851產(chǎn)品，產(chǎn)品預(yù)期收益率為5.6%，但是銀行方面也規(guī)定，信托項目年化收益率根據(jù)人民銀行一年期貸款利率變動同幅度調(diào)整，產(chǎn)品預(yù)期最高年化收益率也以產(chǎn)品起始日一年期貸款利率(6.93%)為基準(zhǔn)同幅度調(diào)整，每年調(diào)整一次，調(diào)整日為每年的11月1日，調(diào)整后的預(yù)期最高年化收益率=5.6%+(調(diào)整日一年期貸款利率-6.93%)。

　　由于后市降息預(yù)期也很強，對于上述明示或暗示收益率將隨基準(zhǔn)利率下調(diào)的信托貸款類理財產(chǎn)品而言，無疑是利空。投資者在購買信貸類理財產(chǎn)品時，在關(guān)注貸款企業(yè)或者項目的信用風(fēng)險時，要特別注意這些明示的或者潛藏的利率浮動風(fēng)險。

　　同時業(yè)內(nèi)人士也提醒，銀行在銷售該類理財產(chǎn)品時，應(yīng)該對于利率調(diào)整的方式給予明示，以減少到期實際收益率不如預(yù)期時帶來的糾紛。

　　目前在經(jīng)濟形勢下滑和央行快速降息的雙重影響下，信貸類理財產(chǎn)品面臨的信用風(fēng)險和利率風(fēng)險都加大。(記者方利平)