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　　上周五，我國(guó)首只地方政府債——09新疆維吾爾自治區(qū)政府債(一期)(下稱“新疆債”)在銀行間和交易所市場(chǎng)首日上市交易。首日上市成交稍顯活躍，兩市共成交近8.4億元，但受到二級(jí)市場(chǎng)收益率反彈影響，新疆債在上市后價(jià)格跌破百元面值。

　　新疆債是今年我國(guó)財(cái)政部代理發(fā)行的首只地方政府債，也是首只上市交易的地方債。發(fā)行量為30億元，期限為3年，在3月27日通過公開招標(biāo)系統(tǒng)面向記賬式國(guó)債承銷團(tuán)發(fā)行，當(dāng)時(shí)確定的中標(biāo)利率為1.61%。上周五該期債券在銀行間和交易所市場(chǎng)同時(shí)上市流通。

　　上市首日，新疆債交投較為活躍，但成交價(jià)格跌破面值。萬得資訊系統(tǒng)顯示，上周五銀行間市場(chǎng)共成交11筆地方政府債券，成交量為8.37億元，上市即跌破100元的面值，成交價(jià)格最高至99.95元，最低至99.9376元，對(duì)應(yīng)參考收益率分別為1.6272%和1.6375%。

　　而交易所市場(chǎng)僅成交156.4萬元，最高成交價(jià)在100.03元，后跌至99.96元。

　　分析人士指出，新疆債上市跌破面值與目前整體市場(chǎng)氛圍有關(guān)。由于受到一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響，債市收益率在上周五有所反彈。

　　上周中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布的3月官方PMI(制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù))為52.4%，是連續(xù)第四個(gè)月回升，并且重新回到50以上，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍顯示回暖跡象。此外，目前市場(chǎng)預(yù)期3月份信貸規(guī)模可能將在1.3萬億元，超過2月份，信貸的增長(zhǎng)也仍然強(qiáng)勁。

　　在這些數(shù)據(jù)的沖擊下，上周五債券市場(chǎng)悲觀預(yù)期進(jìn)一步加重，當(dāng)天收益率全面反彈。中債收益率曲線顯示，3年期國(guó)債上漲了2.21個(gè)基點(diǎn)至1.6297%，5年期國(guó)債上漲了3.712個(gè)基點(diǎn)至2.3838%。此外，央票和金融債利率也均有所上漲，其中1年和3年期央票分別上漲了4.74和2.21個(gè)基點(diǎn)至1.1788%和1.7141%。

　　當(dāng)天發(fā)行的新一期地方政府債——09河南政府債(一期)發(fā)行利率也有所走高，該期河南債期限也為3年，發(fā)行利率達(dá)到了1.63%，較此前新疆債和安徽債的發(fā)行利率均有所上升，發(fā)行量50億元，發(fā)行倍數(shù)為1.53倍，較前兩期則有所降低。安徽債和河南債將分別于4月8日和4月13日上市流通。

　　分析人士指出，一般而言，新債上市初期換手率會(huì)相對(duì)較高，交投較為活躍，但以后會(huì)慢慢冷卻。作為我國(guó)債券市場(chǎng)上的新品種，地方債上市后也將會(huì)面臨流動(dòng)性不足問題。

　　目前來看，由于地方債在發(fā)行中多以銀行投資戶的參與為主，其持有到期的投資方式可能將使得地方債的流動(dòng)性不足問題更加嚴(yán)重。此外，地方債的準(zhǔn)政府信用使得其發(fā)行利率與國(guó)債基本持平，溢價(jià)空間的縮小也抑制了部分機(jī)構(gòu)的投資熱情。郭茹