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業(yè)內(nèi)人士支招:投資者如何參與融資融券

2008年10月20日 15:51 來源:中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊 發(fā)表評(píng)論




    插圖:證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)中國(guó)證監(jiān)會(huì)10月5日下午宣布,正式啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)。為控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),試點(diǎn)期間,證監(jiān)會(huì)將實(shí)施窗口指導(dǎo)。禁止任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人未經(jīng)批準(zhǔn)開展融資融券業(yè)務(wù),將嚴(yán)查各種非法的融資融券活動(dòng)。 中新社發(fā) 呂建設(shè) 作


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  本期主講人:同花順金融研究中心研究員 楊瑞

  投資者如何參與融資融券?

  證監(jiān)會(huì)10月5日宣布,經(jīng)國(guó)務(wù)院同意,將于近期正式啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作。近日,監(jiān)管部門召集多家券商舉行關(guān)于融資融券的座談會(huì),據(jù)悉,融資融券最快將于12月推出,近期將確定試點(diǎn)券商的名單。另據(jù)多家券商透露,融資融券不會(huì)只針對(duì)資金量較大的客戶或機(jī)構(gòu),中小投資者只要符合條件,也可以獲得證券公司的融資融券服務(wù)。

  融資融券是市場(chǎng)各界長(zhǎng)期關(guān)注的話題,但從實(shí)際情況中看,很多中小投資者只知道融資融券這個(gè)“概念”,對(duì)于融資融券究竟是什么,并沒有一個(gè)清晰的概念和準(zhǔn)確的理解。

  融資和融券是兩個(gè)不同的概念。通俗解釋,融資就是借錢買股票,投資者從券商那里借錢買股票,若干時(shí)間后再通過賣出股票,把錢和利息還給券商;融券就是做空,投資者向券商那里借股票賣了,若干時(shí)間以后再?gòu)氖袌?chǎng)上把相同數(shù)量的股票買回來,還給券商。

  融資和融券是一種信用交易模式,相當(dāng)于期貨里的交易,可以實(shí)現(xiàn)做多或做空,并且通過杠桿效應(yīng),放大投資者的盈利或者虧損。

  融資融券是利好嗎

  之前有許多機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)分析人士認(rèn)為,融資融券能夠放大操作的資金量,能夠活躍市場(chǎng),因此作為一項(xiàng)利好政策,股市可能會(huì)大漲。其實(shí)這個(gè)觀點(diǎn)是片面的。

  融資可以做多,同樣,融券則引入了做空機(jī)制。不論是散戶或是機(jī)構(gòu),在市場(chǎng)中都有追漲殺跌的心理。融資融券通過金融杠桿,將增加短期市場(chǎng)的波動(dòng)幅度。如果短期市場(chǎng)走勢(shì)好,那么更多的投資者會(huì)用融資來進(jìn)行操作,從而進(jìn)一步推高市場(chǎng)。同樣的,如果市場(chǎng)走勢(shì)差,投資者會(huì)用融券來做空,從而引發(fā)市場(chǎng)更深幅度的下跌。

  因此,融資融券實(shí)際上是一個(gè)中性的政策,盡管融資融券將活躍市場(chǎng)的成交,但可以做多、可以做空的雙向操作對(duì)短期市場(chǎng)起了助漲助跌的作用。不過對(duì)于市場(chǎng)的長(zhǎng)期走勢(shì),有研究認(rèn)為,融資融券基本上不會(huì)產(chǎn)生太大影響。

  融資融券風(fēng)險(xiǎn)大嗎

  “融資融券”作為杠桿交易,風(fēng)險(xiǎn)是非常大的。要進(jìn)行融資融券的操作,就要向券商借錢或者借股票,所支付的利率遠(yuǎn)高于銀行的常規(guī)借貸。如果想通過融資融券賺錢,就必須做對(duì)方向。否則,融資買了股票后,股價(jià)出現(xiàn)下跌;或者融券賣空股票后,股價(jià)出現(xiàn)上漲,投資者所承受的損失都將數(shù)倍放大。也就是說,如果操作方向和市場(chǎng)走勢(shì)反了,原本也許只要虧損10%,但你用了融資融券,面對(duì)市場(chǎng)目前普遍認(rèn)為的7%-8%的年利率,虧損就更大。

  事實(shí)上,“融資炒股”并不是一件新鮮事,上世紀(jì)90年代早期,大戶可以通過向營(yíng)業(yè)部借錢來炒股,但這并未阻止當(dāng)時(shí)股市的深幅下跌。許多大戶因?yàn)檫^度“透支炒股”,結(jié)果在熊市中輸?shù)靡桓啥䞍簟?

  1996年“融資炒股”被禁止后,一些大戶通過民間借貸、典當(dāng)行等途徑,變相實(shí)現(xiàn)“融資炒股”!叭谫Y炒股”的借貸利息很高,如果借錢買入股票后,股票沒有上漲,反而下跌,那么虧損的幅度是非常大的。許多老股民對(duì)此都有深刻的印象,通過“透支”來炒股,結(jié)果虧光的不在少數(shù)。

  中小投資者可否參與融資融券

  融資融券對(duì)投資者的判斷眼光要求非常高,做對(duì)方向可以放大收益,但是做錯(cuò)方向也會(huì)放大虧損。大部分中小投資者對(duì)行情的判斷能力較弱,用融資融券進(jìn)行操作,很容易造成深幅的虧損。這樣的例子在過去的市場(chǎng)中并不少見。

  因此,對(duì)于中小投資者來說,如果沒有非常準(zhǔn)確的操作能力,那么建議不要抱著賭的心態(tài)——賺一大把就走——來參與融資融券。此外,熊市中推出融資融券很可能加劇短線波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),大型機(jī)構(gòu)可能利用大規(guī)!叭谌笨焖僮隹諄韺(shí)現(xiàn)套利。所以,作為普通的中小投資者,面對(duì)融資融券更要抱一分謹(jǐn)慎的態(tài)度。

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