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7月7日,上證綜指從3100點處回落至3080點。在大盤自去年10月末連續(xù)上漲8個多月并且漲幅超過80%之后,對于中國股市漲勢能否持續(xù)以及股市上漲是否有基本面支持的質疑聲有所增多。
認真剖析中國股市此輪上漲的成因、性質以及下一步的演變趨勢,是一項迫切的任務。
第一個問題是,中國經(jīng)濟為何能夠保持持續(xù)增長?
對中國股市這輪上漲質疑的人認為,中國股市原本就是投機市,其下跌至1600點甚至更低都是完全合理的。他們認為,中國經(jīng)濟高度依賴國際市場,既然國際金融危機來了,中國經(jīng)濟就會必然大滑坡,就會必然“平等地分享”全球經(jīng)濟低迷的痛苦。中國經(jīng)濟不可能主要依靠自己的力量走出低迷。
但事實并非如此,自2008年9月起,中國政府果斷調整宏觀經(jīng)濟政策,從財政、貨幣、稅收、國資管理、資本市場等多方位進行政策調整,把“保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展”作為經(jīng)濟工作的首要任務。為此,大幅度放寬信貸閘門,僅今年上半年就已突破2008年全年的信貸額度規(guī)模,為市場注入了充足的流動性。
由于中國金融體系相對穩(wěn)定,沒有歐美金融機構的“市場化自由泛濫”、“市場化放縱”,不需要花財政錢填補金融機構的窟窿,所以,中國財政和銀行系統(tǒng)可以拿出錢來支持實體經(jīng)濟發(fā)展!昂蟀l(fā)展”的市場劣勢此時轉變成為了優(yōu)勢。
從根本上說,中國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展、持續(xù)高增長的動力在于必然的工業(yè)化和城市化進程。我國尚處在工業(yè)化中期,今后一個相當長的時間,工業(yè)化將為經(jīng)濟增長提供強勁有力的支撐。目前我國的城市化率是44.9%,而發(fā)達國家是90%,即使是全世界平均水平也達到了49%。因此,中國的城市化率還有較大的提升空間。
這個基本態(tài)勢決定了中國經(jīng)濟必須加快發(fā)展,并且有可能實現(xiàn)較快速度的增長。而政府采取的方針政策總的方向是市場化,是國際國內兩個市場、兩種資源并重,那么,一種有序、開放的政策必然吸引市場資源向中國市場聚集。
第二個問題是,政府宏觀調控在市場經(jīng)濟中發(fā)揮著怎樣的作用?
對于中國實行的社會主義市場經(jīng)濟體制,歷來有不同的看法。有些人借著指責中國是非市場化國家指責中國的政治和社會制度。其實,無論從歷史上還是從現(xiàn)實中,從來都沒有完全一樣的、標準化的市場經(jīng)濟。并且,經(jīng)過改革開放30余年的歷程,中國政府已經(jīng)總結出一條重要經(jīng)驗:“健全的市場機制,有效的宏觀調控,都是社會主義市場經(jīng)濟體制不可或缺的重要組成部分,兩者相輔相成、互為依托,統(tǒng)一于經(jīng)濟運行的全過程”(胡錦濤語)。
中國作為一個相對后起的市場經(jīng)濟體,必然會在發(fā)展中借鑒市場經(jīng)濟歷史上的一切經(jīng)驗教訓,其中包括“善用”宏觀調控手段和機制。在國際金融危機蔓延的形勢下,我們通過市場的、法治的、行政的措施,提振各方面的信心,提高經(jīng)濟運行效率,穩(wěn)定經(jīng)濟、穩(wěn)定社會,是完全可以理解的。
從去年下半年至今,我國在一攬子經(jīng)濟刺激計劃上,十大產業(yè)調整振興規(guī)劃上,在財政貨幣政策運用上,在資本市場政策運用上,努力尋求宏觀調控與市場機制結合的平衡,在有些方面,側重加強了宏觀調控的力度。
有人指責中國一攬子經(jīng)濟刺激措施不能治本,甚至連標都不能治,如果不是無知,也是“睜眼說瞎話”。從制定政策之初,政府就已經(jīng)非常關切調整經(jīng)濟結構這個問題,注重深化改革,遠近結合。具體而言,政策短期“下猛藥”,而長期則重在“調結構”。事實表明,這方面的結構調整取得了明顯效果,其中最為明顯的是以住房、汽車、家電等為代表的居民消費加速啟動,為保增長立下汗馬功勞。
8個多月來股市持續(xù)上揚,大體上是恢復性上漲和對中國經(jīng)濟振興的積極反映,是合理的。
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