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《海外收購樣本:中色“縱橫術(shù)”》,國(guó)內(nèi)某經(jīng)濟(jì)類媒體在9月11日做了如上報(bào)道。報(bào)道包含這么一段文字:“外界風(fēng)傳中色集團(tuán)入股澳大利亞稀土礦商Lynas受阻,但羅濤語帶堅(jiān)定地表示,中色集團(tuán)已第4次提交申請(qǐng),‘相信通過溝通,澳大利亞監(jiān)管部門可以確信,這樣的交易對(duì)中澳以及雙方企業(yè)都有利’!
但總經(jīng)理羅濤的這種堅(jiān)定沒有根本改變局勢(shì),13天后,中色集團(tuán)棄購Lynas成為一個(gè)確實(shí)的結(jié)局。
而廈門大學(xué)中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)的預(yù)言似乎慢慢成真。此前,他在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示:本輪海外并購熱潮將要消退。
海外投資連續(xù)遇阻
許多分析把中色集團(tuán)的失敗與近期中國(guó)政府稀土出口政策聯(lián)系起來。外媒普遍猜測(cè),中國(guó)可能限制稀土的出口,而中國(guó)的稀土在國(guó)際市場(chǎng)甚至占到95%的份額。《華爾街日?qǐng)?bào)》中文網(wǎng)的報(bào)道甚至以《稀土世界 中國(guó)為王》為題。
英國(guó)路透社在涉及中色棄購的報(bào)道中還提及,當(dāng)天稍早的時(shí)候,中國(guó)武鋼與澳大利亞Western Plains Resources的合資案遭到了澳大利亞國(guó)防部的反對(duì)。路透社甚至推測(cè),這起合資因此變得幾乎不可能。
而另一則消息同樣引人注意。FIRB委員科爾默9月明確表示:當(dāng)?shù)卣MM馔顿Y能與當(dāng)?shù)毓竞献鬟M(jìn)行,同時(shí)在初期項(xiàng)目中的比例不超過50%。
之后的半個(gè)月時(shí)間里,中國(guó)能源領(lǐng)域的海外并購或投資最大的幾個(gè)動(dòng)作,主要來自于中投公司和中石油。前者先后買下了印尼煤炭生產(chǎn)商的債務(wù),以及哈薩克斯坦油氣勘探開發(fā)公司的全球存托憑證,總計(jì)大約30億美元。后者與英國(guó)石油公司(BP)與伊拉克石油部簽署了開發(fā)魯邁拉油田(Rumaila)的初步協(xié)議,將分別擁有該項(xiàng)目38%和37%的股份。
10月12日,中俄合資公司中俄能源投資股份有限公司在北京宣布,出資收購俄羅斯松塔兒石油天然氣公司51%股權(quán),從而取得俄羅斯東西伯利亞地區(qū)兩塊儲(chǔ)量達(dá)600億立方米天然氣田的勘探開采權(quán)。
但在中色與武鋼之后,中海油、中石化,以及未被透露名字的“中資銀行”,相繼在尼日利亞、伊拉克和澳大利亞遇到了并購或投資的阻力。
另據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》中文網(wǎng)上個(gè)月底報(bào)道,前三個(gè)季度全球并購交易額同比下降三成,但并購對(duì)象的估值卻在不斷走高。“平均而言,目標(biāo)公司的股本和債務(wù)價(jià)值,已經(jīng)相當(dāng)于其息稅折舊攤銷前利潤(rùn)EBITDA的9.7倍,而在第一、第二季度,這一比例分別為8.5倍和9倍!
而這正是此前林伯強(qiáng)預(yù)測(cè)海外并購熱潮將要消退的一個(gè)重要原因。
高溢價(jià)引起非議
上個(gè)月底,有消息稱中國(guó)中化擬以25億美元收購Nufarm,后者是一澳大利亞農(nóng)藥生產(chǎn)商,中化出價(jià)溢價(jià)17%。早在此前,中石化收購Addax、中石油競(jìng)購YPF股權(quán)等,亦有被指高溢價(jià)甚至超高溢價(jià)。
林伯強(qiáng)在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)稱,“買貴了”可能是必然的!熬拖裎覀冏约嘿I東西一樣,你要是急就會(huì)出高價(jià)錢!彼瑫r(shí)認(rèn)為,能源資源行業(yè)的并購,買的是今后,相比今后而言,現(xiàn)在的溢價(jià)不一定是過高。
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