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　　-2010年物價(jià)漲幅可控制在3%以下，如果未來宏觀政策逐步收縮轉(zhuǎn)型，情況就會更好。

　　-在保增長目標(biāo)有望基本實(shí)現(xiàn)的情況下，有必要調(diào)整貨幣政策的重心，適當(dāng)向物價(jià)穩(wěn)定傾斜。

　　-目前尚無必要?jiǎng)佑美�率、存款�?zhǔn)備金率等一般性貨幣政策工具。

　　近日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，今年后幾個(gè)月，要把正確處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系作為宏觀調(diào)控的重點(diǎn)。這是今年以來我國首次將管理通脹預(yù)期列為宏觀調(diào)控的內(nèi)容。如何理性看待未來通脹壓力？怎樣正確解讀通脹預(yù)期管理？本報(bào)記者與中國社科院特邀顧問劉國光、中國社科院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所所長汪同三、對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰展開了對話。

　　——編者

　　寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，物價(jià)止跌回升的趨勢，催生了通脹預(yù)期的形成

　　記者：當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在著一個(gè)比較“矛盾”的現(xiàn)象：一方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)告訴我們，前三季度CPI、PPI同比仍在下降，通脹并未到來；另一方面，一些人卻多少產(chǎn)生了通脹預(yù)期。那么，這種通脹預(yù)期有哪些具體表現(xiàn)？為什么不存在通脹卻形成了通脹預(yù)期？

　　劉國光：從中國的實(shí)踐看，通脹往往發(fā)生在實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長率超過潛在經(jīng)濟(jì)增長率時(shí)。我國目前的潛在增長率估計(jì)在8%—9%左右。2009年一至三季度的實(shí)際增長率達(dá)7.7%，在潛在增長率范圍內(nèi)；三季度經(jīng)濟(jì)增長率為8.9%，也沒有超出潛在增長率的上限。因此不能說我國已經(jīng)發(fā)生通脹。

　　但隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，物價(jià)水平出現(xiàn)了止跌回升之勢，CPI同比可能在年底由負(fù)轉(zhuǎn)正，物價(jià)上升趨勢已十分明顯，所以有通脹預(yù)期也很自然。

　　丁志杰：通脹預(yù)期就是公眾對未來通脹的擔(dān)心，它能夠影響公眾現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)決策和行為。比如，由于擔(dān)心未來貨幣的購買力縮水，為避免損失，一些人可能會減持貨幣，轉(zhuǎn)向?qū)嵨镔Y產(chǎn)。前段時(shí)間，地產(chǎn)商高價(jià)囤積土地、一些城市房價(jià)快速攀升，以及三季度一些企業(yè)補(bǔ)庫存化，都和通脹預(yù)期有一定關(guān)系。

　　本輪通脹預(yù)期的形成，最根本的原因是寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。從全球來看，為了共同應(yīng)對國際金融危機(jī)，世界各國采取了前所未有的經(jīng)濟(jì)刺激方案，尤其是很多經(jīng)濟(jì)體采取非常規(guī)的定量寬松貨幣政策，向經(jīng)濟(jì)中注入流動性。在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象之后，市場開始擔(dān)心流動性會轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)需求，過多的貨幣將追逐過少的商品，從而產(chǎn)生通脹預(yù)期。在我國，作為擴(kuò)內(nèi)需、保增長的重要舉措，實(shí)行適度寬松的貨幣政策，增加貨幣供給和信貸投放，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)回升的勢頭。與此同時(shí)，天量信貸、急劇擴(kuò)張的貨幣供給，也帶來了對未來通脹的疑慮。

　　只要宏觀調(diào)控得當(dāng)，就不必?fù)?dān)心通貨膨脹

　　記者：看來，通脹預(yù)期是對未來通脹可能性的一種判斷。那么我們究竟該如何看待未來的通脹壓力？

　　劉國光：國務(wù)院常務(wù)會議第一次提出通脹預(yù)期管理，并不意味著通脹馬上會來，也不意味著預(yù)期要來的通脹會很嚴(yán)重。

　　今后一段時(shí)間，有推動物價(jià)上升的因素，也有抑制物價(jià)上升的因素。前者包括：

　　——我國經(jīng)濟(jì)在二季度后較快回升，帶動了生產(chǎn)資料價(jià)格上漲。

　　——美元持續(xù)貶值，國際大宗商品價(jià)格上揚(yáng)，可能帶來輸入型通脹壓力。

　　——貨幣信貸快速增長的滯后效應(yīng)將在半年后顯現(xiàn)，(即使央行有控制信貸投放的意愿，但一些投資需要后續(xù)資金，貨幣信貸在明年仍可能持續(xù)擴(kuò)張)可能推動股市、樓市和物價(jià)波動。

　　——從全球看，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最早，可能吸引國際熱錢流入。

　　——食品價(jià)格仍存在不確定性。尤其是生豬存欄下降，“豬周期”可能再現(xiàn)，而食品價(jià)格在CPI中的權(quán)重又比較大。