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　　至于資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)，目前股指只是2007年高點(diǎn)的一半，未來如果有富余的錢可能會(huì)進(jìn)入到股市。去年11月以后“熱錢”流入再次加劇，這些資金進(jìn)來未必進(jìn)入樓市，而首選可能還是股市。所以今年股市可能是比較繁榮的年份，上半年股市應(yīng)該攀升至4000點(diǎn)以上。但下半年央行可能要加息，這對(duì)股市將有一定影響。這也說明股市階段高點(diǎn)可能出現(xiàn)在6月份，下半年有一定回落。

　　樓市漲幅現(xiàn)在可能已經(jīng)到頭了。去年全國房?jī)r(jià)達(dá)到歷史高點(diǎn)，居民收入已經(jīng)跟不上房?jī)r(jià)漲幅，這意味著真實(shí)的購房需求減少。中央整治樓市也提高了樓市的持有成本，這對(duì)投機(jī)需求有很大壓抑。因此今年樓市價(jià)格可能是持平或微跌。即使流動(dòng)性依然充裕，樓市也不一定會(huì)繼續(xù)上漲。

　　通脹走勢(shì)前高后低

　　中國證券報(bào)：目前通脹預(yù)期有所升溫，您如何看待今年的通脹壓力？

　　王建：今年物價(jià)水平走勢(shì)將前高后低，個(gè)別月份將超過4%，但全年通脹率估計(jì)在3%左右。2007年我國物價(jià)明顯上升時(shí)主要有兩個(gè)原因，一個(gè)是結(jié)構(gòu)性上漲，主要是食品價(jià)格上漲；另一個(gè)是2005年以后的國際大宗商品價(jià)格上漲，即輸入性通脹。先從食品價(jià)格看，去年我國雖然總體呈現(xiàn)通貨緊縮態(tài)勢(shì)，但全年糧價(jià)仍然上漲5%以上。這里面有政府主動(dòng)調(diào)價(jià)的因素，但要看到人口增長(zhǎng)和糧食需求一直增加，這將引導(dǎo)糧價(jià)長(zhǎng)期逐步上漲。從這點(diǎn)來看，即使政府不主動(dòng)調(diào)價(jià)，糧價(jià)還是會(huì)上漲。

　　從輸入性因素看，本輪次貸危機(jī)后國際金融市場(chǎng)體系仍未恢復(fù)，尤其是金融衍生品市場(chǎng)交易未恢復(fù)。盡管股票和期貨市場(chǎng)有一定反彈，但發(fā)達(dá)國家衍生品交易市場(chǎng)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股票和期貨市場(chǎng)，這種背景下大量資金開始向大宗商品市場(chǎng)集中。目前國際油價(jià)在每桶80美元左右，未來進(jìn)一步上沖能量還是很大。國際上工業(yè)品、食品價(jià)格也會(huì)上漲，這有可能傳導(dǎo)至我國。

　　但從另一方面看，我國產(chǎn)能過剩也會(huì)對(duì)通脹有牽制作用。貨幣方面盡管去年新增信貸接近10萬億元，但這是否會(huì)引發(fā)通貨膨脹也不好說。貨幣是引發(fā)通脹的一個(gè)要素，但不是全部原因。美歐各國去年投入大量貨幣也沒有引發(fā)通脹，原因是有效需求不足，儲(chǔ)蓄率上升。