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　　人民幣大幅升值概率小

　　長江證券高級(jí)分析師沈楠表示，相對(duì)于較大的外部壓力，人民幣內(nèi)部升值壓力并未到很迫切的程度。由于2005年匯改的一些目的并沒達(dá)到，同時(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不是非常穩(wěn)定。相信今年內(nèi)啟動(dòng)匯改從而導(dǎo)致人民幣較大幅度升值的可能性不大，預(yù)計(jì)人民幣年內(nèi)仍將維持小幅波動(dòng)。只要升值幅度不超過5%，都不會(huì)威脅經(jīng)濟(jì)增長。

　　東莞證券分析師余杰同樣認(rèn)為，短期人民幣升值預(yù)期主要來自于海外施壓等因素，內(nèi)部動(dòng)力并不足。首先，在經(jīng)濟(jì)增長三駕馬車中投資減少、消費(fèi)彈性弱情況下，出口的復(fù)蘇并非爆發(fā)性，而是建立在去年低基數(shù)等條件上。一旦人民幣升值幅度過大，或影響尚還脆弱的出口。其次在政策層面上，相信政府也不想輕易升值。最后，在希臘債務(wù)危機(jī)陰霾不散，歐元、英鎊預(yù)期走弱情況下，估計(jì)政府也不想冒險(xiǎn)盯住一籃子貨幣。

　　國海證券宏觀研究組表示，未來人民幣升值與否將取決于兩點(diǎn)。首先，出口數(shù)據(jù)能否持續(xù)復(fù)蘇。其次，國際油價(jià)能否升至每桶100美元。一旦油價(jià)沖高，將導(dǎo)致輸入型通脹，人民幣屆時(shí)升值壓力將較大。

　　銀河證券指出，按人民幣匯率改革原則，升值可能有四種走勢(shì)，一是放棄盯住美元改參考貨幣籃子，二是兩年內(nèi)選擇合適時(shí)機(jī)分階段固定幅度升值，三是從現(xiàn)在開始緩慢升值，四是一次性大幅升值5%~8%且到2011年底保持匯率不變。據(jù)調(diào)查，多家券商傾向于第一種升值方案。

　　中信建投指出，日、德的本幣升值經(jīng)驗(yàn)表明，必須以國內(nèi)貨幣政策為主，不能以匯率政策左右貨幣政策，特別對(duì)于中國這樣一個(gè)大國而言，對(duì)外目標(biāo)任何時(shí)候都要讓位于對(duì)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。

　　關(guān)鍵看經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期

　　5年前，當(dāng)中國啟動(dòng)匯改后，A股搖身一變成了“瘋�！薄Ｈ缃裰靥釁R率機(jī)制，人民幣如果再次進(jìn)入升值通道，A股會(huì)否走牛？

　　國海證券人士坦言，一旦升值成真，A股短期肯定將面臨較大影響。不過這種影響可能是兩方面的，且決定因素是經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。若經(jīng)濟(jì)增長仍面臨不確定性，同時(shí)市場(chǎng)又存在緊縮預(yù)期，A股將面臨較大的波動(dòng)。這種波動(dòng)可能向上，也可能向下。但若屆時(shí)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期良性，人民幣升值無疑將有利于海外資金進(jìn)入，并分享中國經(jīng)濟(jì)成長。最終A股很可能被再次推高。目前而言，由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境和2005年匯改時(shí)大相徑庭，短期很難重現(xiàn)當(dāng)時(shí)牛市盛景。