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黑石是一塊奠基石,見證了中國對外投資的歷史性一步;黑石也是一塊試金石,考驗著中國外匯投資多元化的決心;黑石還是一塊問路石,試探未來對美投資之路
今年5月,中國國家外匯投資公司購入了美國黑石集團近10%的股份。由于這是國家外匯投資公司的第一筆對外投資,而且數(shù)額龐大,有30億美元之巨,因此牽動了國內(nèi)外的目光。
但現(xiàn)在世人關(guān)注的焦點似乎陷入了一個誤區(qū),即過多地用黑石集團股價的短期變化來衡量投資黑石集團的收益。這種衡量方法不僅稍顯短視,有失偏頗,而且也忽視了投資黑石的戰(zhàn)略意義。
首先,市場普遍認為導(dǎo)致黑石股票下跌的因素主要是美國國會提出對私募基金的加稅議案。但是美國國會立法的歷史一再揭示,一個議案要變成法律,不僅概率很小,而且歷時很長。假如歷史規(guī)律起作用的話,這一利空傳聞很可能最終消弭于無形,如此將會使得黑石股價再次回升。事實上,當(dāng)市場又傳出黑石要收購希爾頓酒店的消息后,7月3日的黑石股價立馬上升了0.45美元,報于29.72美元,已經(jīng)高于入股價的29.61美元。這真切地說明了股市的漲跌實在是最為平常的事情,大可不必太在意。
再來看國家外匯投資公司投資黑石集團的初衷,是投資黑石,而非投機黑石,并不會擔(dān)憂短期的升跌問題。而且,根據(jù)相關(guān)協(xié)議,國家外匯投資公司持有黑石股票的期限必須長達四年。在兌現(xiàn)之前,所有的計算都只是數(shù)字游戲而已。
最后,作為一家私募股權(quán)基金公司,黑石和其它上市公司并不一樣。投資者購買黑石股票,其主要收益并不來自買入賣出股票的差價,而是來自黑石的資產(chǎn)管理、投資增值、財務(wù)顧問等收入。后面這些收入才是國家外匯投資公司真正關(guān)心的。
更為重要的是,評判投資黑石的標準不能只限于經(jīng)濟意義,還要深刻認識背后的戰(zhàn)略意義。
中國政府投資黑石表明中國政府已經(jīng)轉(zhuǎn)變了投資理念,一改以往只會用外匯儲備投資美國國債的“單循環(huán)”思路。投資美國國債確實比較安全,但考慮到美國國內(nèi)的通貨膨脹和美元匯率下跌因素,其過去5年的年均實際收益為-1%左右?紤]到黑石過去的年均收益率要超過40%,無論如何都是一個比投資美國國債要好的選擇。
此外,投資黑石可以試探美國的反應(yīng),為對美投資做準備。從過去的經(jīng)驗看,美國對于中國在美國的任何大筆投資都本能排斥。中海油收購尤尼科是典型的案例。但是,美國同時又是世界上最為重要的資本市場,中國想繞也繞不過去。投資黑石相對而言則是一個較為聰明的選擇,一方面避免了直接收購企業(yè)可能給美國政府和國會帶來的劇烈沖擊,引起激烈的政治反彈,另一方面,又確實把30億美元投資到了美國。美國國內(nèi)如何看待這30億美元以及是否對類似的行為采取限制措施,是中國日后進行類似投資的重要風(fēng)向標。從目前的情況看,除了極個別國會議員外,美國國內(nèi)的總體反應(yīng)良好。
黑石是一塊奠基石,見證了中國對外投資的歷史性一步。黑石也是一塊試金石,考驗著中國外匯投資多元化的決心。黑石還是一塊問路石,試探未來對美投資之路。(宋國友 作者系復(fù)旦大學(xué)美國研究中心博士)