美聯(lián)儲(chǔ)逐漸轉(zhuǎn)入降息周期，對(duì)本來(lái)就面臨過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)并非什么好消息。隨著中美之間的利差進(jìn)一步收窄，國(guó)際資本進(jìn)入中國(guó)的“沖動(dòng)”會(huì)升溫，從而可能加劇中國(guó)的流動(dòng)性泛濫和人民幣升值壓力。在這樣的國(guó)際背景下，最近國(guó)內(nèi)外對(duì)于人民幣應(yīng)否一次性大幅升值的爭(zhēng)論再度鵲起。
不過(guò)，接受本報(bào)記者采訪的多位專家均認(rèn)為，簡(jiǎn)單通過(guò)升值或是加息等單一手段很難解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的諸多問(wèn)題，更可取的應(yīng)該是通過(guò)貨幣政策、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及外匯儲(chǔ)備管理創(chuàng)新等多層次、全方位的“組合拳”。
人民幣不宜大幅升值
前一段時(shí)間網(wǎng)上有傳聞，稱發(fā)改委建議允許人民幣一次性升值15%到20%。國(guó)內(nèi)外都有專家認(rèn)為，中國(guó)應(yīng)該在加強(qiáng)資本管制的同時(shí)，讓人民幣一次性升值，以吸收過(guò)剩的流動(dòng)性。
對(duì)于這樣的觀點(diǎn)，國(guó)際金融專家、中國(guó)改革開放論壇理事王元龍教授昨天在接受記者采訪時(shí)表示，他依然堅(jiān)持認(rèn)為，當(dāng)前的匯率政策符合中國(guó)的利益，至少在2008年，人民幣不會(huì)也沒(méi)有必要進(jìn)行大幅的一次性升值。
專家分析說(shuō)，人民幣不宜大幅升值的原因主要有幾點(diǎn)：首先，中國(guó)的金融體系依然脆弱，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理的矛盾還存在，在生產(chǎn)要素價(jià)格仍被扭曲的背景下，大幅升值人民幣必然對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)帶來(lái)強(qiáng)烈沖擊；第二，當(dāng)前國(guó)際上盡管對(duì)人民幣升值的預(yù)期很高，但其中不乏“巨大的投機(jī)因素”，后者鼓吹升值的出發(fā)點(diǎn)完全不是均衡匯率，而是純粹的炒作；第三，在美國(guó)次貸危機(jī)以及能源價(jià)格高企的雙重打擊下，全球經(jīng)濟(jì)在2008年可能面臨較大的不確定性，如果人民幣貿(mào)然大幅升值，可能令中國(guó)的出口雪上加霜。
王元龍還注意到，人民幣一次性大幅升值，本身就“不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律”，與中國(guó)一貫堅(jiān)持的匯率市場(chǎng)化取向背道而馳。
應(yīng)綜合運(yùn)用“組合拳”
多家國(guó)際投行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也認(rèn)為，人民幣明年更可能保持與今年相當(dāng)?shù)纳挡秸{(diào)。
大摩中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶則認(rèn)為，今年人民幣進(jìn)行一次性調(diào)整的概率為零，明年的概率不到20%�！爸袊�(guó)即使認(rèn)識(shí)到再次進(jìn)行一次性調(diào)整的好處，也不可能一次調(diào)整10%以上�！蓖鯌c說(shuō)。
盡管一次性的升值不可取，但專家也承認(rèn)，中國(guó)繼續(xù)推進(jìn)匯率改革勢(shì)在必行。王元龍建議，中國(guó)應(yīng)該“雙管齊下”，同時(shí)調(diào)整名義匯率和實(shí)際匯率：前者可以通過(guò)擴(kuò)大匯率波幅的途徑來(lái)實(shí)現(xiàn)，他認(rèn)為人民幣的日波動(dòng)區(qū)間可以從當(dāng)前的0.5%進(jìn)一步調(diào)整至1%；對(duì)于實(shí)際匯率調(diào)整，則主要應(yīng)通過(guò)外貿(mào)、出口退稅以及產(chǎn)業(yè)投資等方面的宏觀政策調(diào)整來(lái)間接實(shí)現(xiàn)。而雷曼則預(yù)計(jì)，中國(guó)未來(lái)的緊縮政策將更多通過(guò)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、窗口指導(dǎo)以及公開市場(chǎng)操作等方式進(jìn)行，而非簡(jiǎn)單的加息。
王元龍還提醒說(shuō)，由于當(dāng)前中國(guó)面臨的諸如流動(dòng)性泛濫、國(guó)際收支失衡等問(wèn)題都并非簡(jiǎn)單源于匯率或是利率因素，而更多是結(jié)構(gòu)性原因。所以，在貨幣政策發(fā)揮作用的同時(shí)，還要綜合運(yùn)用其他宏觀政策“組合拳”。(朱周良)
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