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　　攀鋼集團(tuán)整體上市方案上周五獲得證監(jiān)會(huì)通過(guò),至此,該方案已獲得攀鋼系三家上市公司股東大會(huì)、國(guó)資委和中國(guó)證監(jiān)會(huì)三關(guān)全部批準(zhǔn)通過(guò),整體上市已成定局,接下來(lái)將進(jìn)入實(shí)施階段。

　　在周邊股市一片暴跌聲中,盡管A股昨日再次大跌創(chuàng)下新低,但攀鋼系三大股卻依然死守漲停,巍然不動(dòng),成為昨日股市最大的亮點(diǎn)。但是與此同時(shí),鋼釩權(quán)證031001卻大幅震蕩,權(quán)證將在11月28日開始行權(quán),而重組在何時(shí)完成,權(quán)證價(jià)格將有天壤之別。

　　鞍鋼追送“認(rèn)沽權(quán)利”

　　由于9.59元的現(xiàn)金選擇權(quán)存在,導(dǎo)致攀鋼鋼釩股價(jià)跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其他鋼鐵股,為了避免本次重組后,流通股股東全部行權(quán),導(dǎo)致攀鋼失去上市地位。鞍鋼集團(tuán)之前緊急追送了“認(rèn)沽權(quán)利”。根據(jù)鞍鋼集團(tuán)出具的承諾書,在現(xiàn)金選擇權(quán)申報(bào)截止日,沒有按照9.59元/股換成現(xiàn)金而是將持股換成“新攀鋼”的攀鋼鋼釩投資者,兩年后可以再次在9.59元/股基礎(chǔ)上加同期固定收益產(chǎn)品的市場(chǎng)收益率行使現(xiàn)金選擇權(quán),而沒有按照14.14元/股、6.5元/股換成現(xiàn)金而是將持股換成“新攀鋼”的攀渝鈦業(yè)、長(zhǎng)城股份投資者,兩年后可以在9.59元/股基礎(chǔ)上加同期固定收益產(chǎn)品市場(chǎng)收益率后除以1.2079再次行使現(xiàn)金選擇權(quán)。

　　市場(chǎng)人士預(yù)計(jì),由于現(xiàn)在選擇將持股換成“新攀鋼”的攀渝鈦業(yè)、長(zhǎng)城股份投資者兩年后欲行使現(xiàn)金選擇權(quán)時(shí),將失去目前換股能夠獲得的20.79%風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),所以該部分投資者會(huì)更多傾向于現(xiàn)金行權(quán)；但是對(duì)于攀鋼鋼釩持有人來(lái)說(shuō),如果2年后行權(quán),等于持有了保底的可轉(zhuǎn)債,不排除會(huì)繼續(xù)持股而不行權(quán)。

　　“三姐妹”股價(jià)齊大漲

　　對(duì)于攀鋼的最終方案,市場(chǎng)多給予了較高評(píng)價(jià)。

　　“2008年我們遇到了百年不遇的大熊市,但投資攀鋼的投資者無(wú)疑是幸運(yùn)的,不僅躲開了暴跌,不少投資者甚至獲取了相當(dāng)高的套利收益�！鄙赉y萬(wàn)國(guó)分析師楊國(guó)平表示,鞍鋼追送的現(xiàn)金選擇權(quán)相當(dāng)誘人,年化收益率最低是同期固定收益產(chǎn)品市場(chǎng)收益率且上不封頂,預(yù)計(jì)隨后攀鋼系股價(jià)將直逼現(xiàn)金選擇價(jià)。

　　果然,昨日,攀鋼系三家公司復(fù)牌后,攀鋼鋼釩、長(zhǎng)城股份和攀渝鈦業(yè)全部以漲停開盤,午后攀鋼鋼釩雖一度有打開漲停,但不足三秒鐘,即被買盤托起再封漲停,但是三只個(gè)股成交量均明顯放大,顯示已經(jīng)有部分投資者信心不足,提前出逃。

　　權(quán)證定價(jià)分歧大

　　和鋼釩正股逆市漲相比,即將于11月底到期的權(quán)證鋼釩GFC1(031002)昨日卻大幅震蕩,雖然開盤后大幅走高一度暴漲26.26%,但是盤中卻大幅回落,收盤報(bào)收5.39元,漲幅為17.35%,也是兩市昨日唯一收紅的權(quán)證。

　　大多數(shù)投資者預(yù)計(jì)攀鋼整體上市將在鋼釩權(quán)證行權(quán)前完成(鋼釩GFC1行權(quán)期為2008年11月28日至2008年12月11日)。有業(yè)內(nèi)專業(yè)人士分析,要解決可能喪失上市資格的問題,目前來(lái)看關(guān)鍵在于鋼釩認(rèn)購(gòu)權(quán)證(031002)的實(shí)施時(shí)期。鋼釩認(rèn)購(gòu)權(quán)證目前的流通份額是61354萬(wàn)份,行權(quán)比例為1.2,行權(quán)后將新增股份7.37億股。由于目前攀鋼鋼釩的正股價(jià)格遠(yuǎn)高于認(rèn)購(gòu)權(quán)證的行權(quán)價(jià)格,因此理論上是100%行權(quán)的。如果整體上市中的現(xiàn)金選擇權(quán)首次申報(bào)行權(quán)期截止日在認(rèn)購(gòu)權(quán)證行權(quán)開始之前,也就是11月28日前,認(rèn)購(gòu)權(quán)證獲得的股份將不能參與現(xiàn)金選擇權(quán),那么認(rèn)購(gòu)權(quán)證行權(quán)后,攀鋼鋼釩總股本將變?yōu)?7億股左右,而社會(huì)公眾股將至少達(dá)到7億股以上,因此不管投資者如何選擇,攀鋼鋼釩的上市地位都將得到存續(xù)。

　　由于首次現(xiàn)金選擇權(quán)完畢之后,市場(chǎng)上流通的攀鋼鋼釩股票將不享有現(xiàn)金選擇權(quán)權(quán)利,所以楊國(guó)平認(rèn)為鋼釩權(quán)證不能按照目前正股市場(chǎng)價(jià)來(lái)計(jì)算其價(jià)值,而只能按照行權(quán)期內(nèi)的預(yù)期正股價(jià)格來(lái)計(jì)算其價(jià)值,沒有了現(xiàn)金保護(hù)價(jià)保護(hù)的攀鋼鋼釩股價(jià)在鋼釩權(quán)證行權(quán)期內(nèi)有可能低于9.59元甚至低于7.94元。所以,他建議鋼釩GFC1持有人在上漲過(guò)程中擇機(jī)賣出,以防未來(lái)可能出現(xiàn)的大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　但是也有權(quán)證持有人表示疑義,認(rèn)為如在行權(quán)前重組,則改變了權(quán)證發(fā)行時(shí)約定的攀鋼鋼釩這一行權(quán)標(biāo)的的性質(zhì),而且發(fā)行時(shí)只提示了因行權(quán)可能造成的股本增大這一股本擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn),所以重組應(yīng)在權(quán)證行權(quán)后實(shí)施。真若如此,鋼釩權(quán)證的理論價(jià)格應(yīng)為7.65元,較昨日收盤價(jià)5.39元還有42%的上漲空間。(記者賈肖明)