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    　 國內最大的綜合型裝備制造業(yè)集團之一——上海電氣集團股份有限公司，12月5日正式在上海證券交易所掛牌上市，股票簡稱為“上海電氣”，股票代碼為“601727”。上海電氣2005年4月在香港H股上市。此次，通過換股吸收合并原上電股份(600627)實現(xiàn)A股上市，換股后的上電股份退市。上海電氣回歸A股首日收漲42%換手超五成。 中新社發(fā) 海牛 攝

　　在經(jīng)過了2個多月的等待后，滬深兩市終于在上周五迎來了首只新股上海電氣的上市。繼上市首日大漲42.26%之后，本周一(12月8日)，該股又早早地封上了漲停板。不過，對于A股市場來說，上海電氣的借殼上市，無疑帶來了IPO的三大疑惑。

　　首先，新股IPO開閘還有多遠？由于股市持續(xù)低迷的原因，IPO審核工作自從9月17日最后一次發(fā)布發(fā)審委工作會議公告之后起就一直處于停頓狀態(tài)。而新股上市從9月25日華昌化工上市以后，也已經(jīng)停頓了2個多月的時間。然而，在證監(jiān)會排隊等待過會的企業(yè)據(jù)悉多達300家之多，已過會但未上市的公司也有36家。管理層融資的壓力無疑是巨大的。盡管證監(jiān)會有關人員公開表示，近期不會啟動中國建筑等大盤股的上市。然而，自始至終，中國證監(jiān)會并沒有公開宣布暫停新股發(fā)行上市，而只是強調新股發(fā)行上市會按市場情況控制和把握節(jié)奏。如今，隨著近期股市行情的轉暖，公司債與公開增發(fā)迎面撲來，上海電氣借殼上市又大獲成功。此舉被市場認為是管理層探測風向的氣球。鑒于上海電氣上市受追捧的程度，也許新股IP0的重新開閘就在眼前。

　　其次，新股上市為何不實行全流通？上海電氣A股上市，目前允許流通的股份只有6.16億股，占全部A股總數(shù)的6.46%。而限售流通的 A股卻高達89.19億股，占A股總數(shù)的93.54%，是目前允許流通股票總數(shù)的14.48倍。這無疑是又一個海通證券。這實在是一件令人難以理解的事情。一方面，目前大小非和大小限嚴重地困擾著A股市場的發(fā)展，投資者因此而備受煎熬；另一方面，新股上市又在制造著數(shù)倍、十幾倍甚至幾十倍于目前流通股本的大小非，如此一來，這大小非問題何時才能徹底解決？

　　其三，新股發(fā)行上市泡沫何時休？本周一，上海電氣漲停板的價格為7.48元，定位似乎并不高，同4.78元的發(fā)行價相比，也只有56%的漲幅，似乎很 “合理”。然而，如果根據(jù)上海電氣2008年預計每股收益0.24元來計算，它的發(fā)行價市盈率就接近20倍，遠遠高于9月份在中小板最后上市的華昌化工12.36倍的市盈率。而上海電氣的總股本卻是華昌化工總股本的47.675倍。如果從公司的成長性來說，則上海電氣同華昌化工之間根本就無法比較。

　　上海電氣本周一收盤價市盈率超過30倍，大大高于滬深股市18倍左右的平均市盈率。上海電氣之所以能在上市之初獲得較高的市盈率定位，當然與市場的投機炒作有關，但更重要的還是與其流通股僅占全部A股6.46%的比例有關。如果將流通股的比例大幅增加，甚至全流通，那么上海電氣的定位就很難有現(xiàn)在的市場價了。這也意味著將來一旦上海電氣的大小非上市流通，上海電氣的流通股東就又要像海通證券的流通股股東一樣充當冤大頭了。