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　　在剛剛過去的12月份，豬肉價(jià)格與日俱“漲”，這不僅使該月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)漲幅大幅回落難以實(shí)現(xiàn)，而且將導(dǎo)致今年1月CPI漲幅居高不下，于是市場(chǎng)對(duì)春節(jié)前后加息的預(yù)期開始升溫。但此間觀察人士認(rèn)為，這種可能性很小，加息可能將暫時(shí)進(jìn)入一段休整期。

　　如果當(dāng)月沒有新增漲價(jià)因素，12月CPI同比漲幅理應(yīng)從11月的6.9%大幅回落至5.5%。但國(guó)家發(fā)改委監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，12月份豬肉、食用油均價(jià)環(huán)比漲幅均在6%以上。初步測(cè)算，12月CPI環(huán)比上漲0.69%-0.95%，因而同比漲幅可能位于6.2%-6.4%區(qū)間，回落幅度有限；但全年CPI同比漲幅將達(dá)到4.7%-4.8%，基本符合宏觀調(diào)控部門的預(yù)期。

　　如此一來，今年1月份CPI同比漲幅的翹尾因素為5.4%-5.7%，考慮到歷史上當(dāng)月普遍較高的新漲價(jià)因素——近5年平均為0.96%，1月份CPI漲幅反彈幾乎沒有懸念，再破去年新高也有可能。在此情況下，市場(chǎng)人士有些擔(dān)心，春節(jié)長(zhǎng)假(2月6日至12日)前后央行可能宣布2008年第一次加息，繼續(xù)踐行“從緊貨幣政策”。

　　但是，從統(tǒng)計(jì)上的“春節(jié)因素”和央行的“加息顧慮癥”來看，這種可能性很小。

　　先看春節(jié)前。按照慣例，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于本月25日左右一起發(fā)布去年12月份及全年主要統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。此時(shí)已到1、2月之交，數(shù)據(jù)早已被市場(chǎng)消化，加息效果不佳。歷史資料也顯示，央行極少在當(dāng)月25日以后、次月6日之前宣布加息。

　　況且，12月份CPI上行早在預(yù)期之中，姍姍來遲的2007年第六次調(diào)息對(duì)此也提前有所反應(yīng)。因此，節(jié)前加息可能性很小。

　　再看春節(jié)后。長(zhǎng)假歸來，已是2月13日。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局可能在此后一周公布1月份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但僅包括PPI和CPI，此時(shí)尚難以判斷其它經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走勢(shì)，因而加息風(fēng)險(xiǎn)較大。更重要的是，1、2月份在統(tǒng)計(jì)上存在一個(gè)“春節(jié)因素”，即中國(guó)農(nóng)歷春節(jié)在公歷上的時(shí)間忽前忽后，長(zhǎng)假時(shí)間也不固定。這容易造成投資、消費(fèi)異常波動(dòng)，各年度數(shù)據(jù)之間不具備可比性，因而對(duì)此時(shí)經(jīng)濟(jì)到底偏熱還是正常難以把握。實(shí)際上，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局一般在3月份才集中公布1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　此外，從公開信息來看，央行在加息問題上仍有多重顧慮，包括通脹拐點(diǎn)論、加息無用論、中美利差論、“超調(diào)”論等等。2008年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的內(nèi)外環(huán)境更為復(fù)雜，既存在通脹率攀高的風(fēng)險(xiǎn)，又存在GDP增速下滑的可能，因此央行的決策將更為審慎。同時(shí)去年末加息后，央行也確實(shí)需要一段時(shí)間觀察其效果。

　　鑒于2、3月份CPI的翹尾因素依然較高并可能創(chuàng)出新高，3、4月份可能是2008年加息決策的敏感期，此前則可能視信貸數(shù)據(jù)情況做出提高準(zhǔn)備金率、加快升值、加強(qiáng)窗口指導(dǎo)等決策。(高建鋒)