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　　近期人民幣波動(dòng)仍難擋升值的趨勢(shì)，反而有加速的勢(shì)頭，從而促使大量熱錢流入中國(guó)的跡象已經(jīng)很明顯。截至4月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額達(dá)1.7567萬(wàn)億美元，4月新增745億美元，創(chuàng)單月新高。而且4月份中國(guó)外貿(mào)順差和當(dāng)月FDI實(shí)際數(shù)相加僅243億美元，僅為總數(shù)的33%，換言之，可能有502億美元熱錢在4月涌入。

　　記者5月28日采訪了外交學(xué)院國(guó)際金融研究中心歐明剛主任。他認(rèn)為，熱錢流入中國(guó)，會(huì)以多種名義來(lái)支撐中國(guó)的經(jīng)濟(jì)，比如投入股市、房地產(chǎn)市場(chǎng)、資源品市場(chǎng)。一旦人民幣匯率升到他們預(yù)期的程度，這些熱錢就會(huì)流出。對(duì)樓市、股市等實(shí)體經(jīng)濟(jì)面都會(huì)造成影響。因?yàn)樗麄冊(cè)�本就不是以投資為主要目的，更多的還是在于賺匯率。大量資金的突然撤離，對(duì)房?jī)r(jià)、股價(jià)、資產(chǎn)價(jià)格的影響會(huì)更加直接。將會(huì)造成市場(chǎng)的動(dòng)蕩和對(duì)信心的打擊。雖然對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)我們還估計(jì)不足，但還是有點(diǎn)擔(dān)心。

　　雖然熱錢會(huì)帶來(lái)很多不利因素，但從當(dāng)前的形勢(shì)看，人民幣升值的預(yù)期是非常明顯的。歐明剛指出，在國(guó)內(nèi)來(lái)講，人民幣升值主要是為了緩解通脹的壓力。我們不可能提高利率，因?yàn)槟菢訜徨X會(huì)更多地進(jìn)入中國(guó)，這似乎是采取的一種替代政策，在某種程度上可以理解為宏觀調(diào)控的工具。但他認(rèn)為，目前的這種“小步快跑”的方式，會(huì)產(chǎn)生對(duì)人民幣升值的預(yù)期，游資就會(huì)進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。從今年的情況來(lái)看，游資的問(wèn)題已經(jīng)比較突出。現(xiàn)在最大的問(wèn)題在于緩慢升值的問(wèn)題，在產(chǎn)生了單向預(yù)期的情況下，帶來(lái)熱錢的流入，這又迫使我們進(jìn)一步升值，從而造成一種循環(huán)。

　　“雖然央行是把從緊的貨幣政策放在第一位，但在目前的情況下，央行的手段還是比較少的，利率不能調(diào)，因?yàn)闀?huì)造成更大的利差，存款準(zhǔn)備金率也不行，因?yàn)橐呀?jīng)達(dá)到16.5%了，很多中小銀行已經(jīng)無(wú)法承受，而央行的票據(jù)也已經(jīng)累積了很多。從這些角度來(lái)看，央行通過(guò)貨幣政策來(lái)調(diào)控通脹已經(jīng)沒(méi)有太多的辦法，弄不好還會(huì)造成通貨緊縮�！睔W明剛說(shuō)。

　　他指出，對(duì)于進(jìn)入的資金，一直都希望在政策上從“寬進(jìn)嚴(yán)出”過(guò)渡到“嚴(yán)進(jìn)寬出”，但始終沒(méi)有找到實(shí)質(zhì)性的好辦法。

　　歐明剛認(rèn)為，從目前的情況來(lái)看，用人民幣匯率政策來(lái)調(diào)控通脹的效果也是有限的。因此他主張通過(guò)從財(cái)政的角度，給中低收入階層一些補(bǔ)貼，這樣對(duì)解決通貨膨脹壓力會(huì)更好一些。

　　“我們目前采取的是‘漸進(jìn)性、可控性、自主性’的策略，最可怕的是會(huì)造成對(duì)人民幣升值的單向預(yù)期，并且會(huì)不斷地累積。外面的資金會(huì)以各種途徑進(jìn)來(lái)，因?yàn)樗麄冇X(jué)得匯率是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，更何況我們的利率還高。如果一次性到位，就會(huì)好一些�！� 歐明剛說(shuō)。

　　他同時(shí)指出，人民幣匯率的走勢(shì)在中國(guó)畢竟不是純粹的市場(chǎng)行為。需要考慮影響匯率的國(guó)內(nèi)外因素。人民幣匯率的走勢(shì)取決于對(duì)通貨膨脹的控制程度和對(duì)通貨膨脹未來(lái)的走勢(shì)、對(duì)出口企業(yè)所帶來(lái)的虧損、對(duì)失業(yè)和對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響程度等問(wèn)題的考慮，決策層也會(huì)有他自己的承受能力問(wèn)題。

　　對(duì)于6月份即將到來(lái)的中美第四次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話，歐明剛告訴記者，按照以往的情況，在對(duì)話之前，人民幣的升值會(huì)加快，這是一個(gè)信號(hào)。好像是在為對(duì)話提供一個(gè)良好的氣氛。美方實(shí)際上是以人民幣為借口，想讓中國(guó)的金融業(yè)進(jìn)一步開(kāi)放，特別是證券業(yè)。而人民幣匯率就是中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話的一張牌。

　　另外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)程度也將直接關(guān)系到人民幣升值的快慢。所以未來(lái)人民幣的走勢(shì)將取決于各方面情況的權(quán)衡。（記者 黃晶華）