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券商:降息使銀行業(yè)利差擴(kuò)大 影響略偏正面

2008年10月30日 10:01 來源:證券時(shí)報(bào) 發(fā)表評(píng)論

  中國(guó)人民銀行決定從今日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn),其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。對(duì)此,申銀萬(wàn)國(guó)證券首席宏觀分析師李慧勇表示,此次降息符合預(yù)期,央行下調(diào)存款貸基準(zhǔn)利率將對(duì)債券市場(chǎng)利好。而選擇在美聯(lián)儲(chǔ)議息結(jié)果公布之前宣布降息,更體現(xiàn)了主動(dòng)調(diào)控經(jīng)濟(jì)的需要。

  李慧勇表示,由于3季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下滑超出預(yù)期,顯示經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)在加大,再加上市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在這次議息會(huì)議上再次降息,央行降息基本符合預(yù)期。李慧勇指出,如果說上次全球7大央行同時(shí)宣布降息,中國(guó)的降息主要是為了配合美國(guó)救市的話,那么這次央行宣布降息選擇在美聯(lián)儲(chǔ)宣布議息結(jié)果之前,就更多的體現(xiàn)了穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要,也反映出中國(guó)央行的貨幣政策正在從被動(dòng)追隨轉(zhuǎn)向主動(dòng)調(diào)控。

  李慧勇認(rèn)為,降息的效果有限。在經(jīng)濟(jì)周期下降過程中,通過降息希望能夠達(dá)到三方面的效果:一是降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本,改善企業(yè)盈利;二是降低企業(yè)投資成本,擴(kuò)大企業(yè)投資;三是降低存款收益,刺激居民消費(fèi)。在這次降息中,中長(zhǎng)期存款利率下調(diào)幅度明顯大于1年期及以下,也體現(xiàn)了央行希望改變存款定期化,希望居民進(jìn)行消費(fèi)的意圖。但是由于經(jīng)濟(jì)前景暗淡,需求和收入開始明顯下滑,降息可能在一定程度上降低企業(yè)的財(cái)務(wù)成本,但對(duì)于擴(kuò)大投資和刺激消費(fèi)可能效果有限。

  李慧勇還認(rèn)為,雖然利率下降周期仍將繼續(xù),但本次利率結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)銀行股利差擴(kuò)大有一定好處,而且消除了市場(chǎng)原來對(duì)降息帶來銀行利差縮小的擔(dān)憂,就這方面影響來說對(duì)銀行也略偏正面。但利率下調(diào)的政策在市場(chǎng)預(yù)期中,并在近日的市場(chǎng)運(yùn)行中得到提前反應(yīng);政府維護(hù)經(jīng)濟(jì)的積極方向已經(jīng)完全得到確認(rèn),但市場(chǎng)目前擔(dān)憂的仍然是經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)不斷釋放帶來的沖擊!(盧 榮)

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