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　　編者按：

　　寒冬已經(jīng)太久！

　　在經(jīng)歷了以股票、澳元、原油等為代表的一系列高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)動輒“腰斬”的慘痛后，市場急切盼望春的到來。

　　上周，在利空依舊層出不窮的情況下，全球股市集體飆升、國內(nèi)期市強(qiáng)勢反彈；而以美元、日元、債券為代表的低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)卻全面回調(diào)……高風(fēng)險(xiǎn)市場似已可隱約嗅出春的氣息。

　　然而，各種負(fù)面觀點(diǎn)仍言猶在耳，在舔拭去年傷痛的同時(shí)，投資者真的很難判斷高風(fēng)險(xiǎn)市場上周的走強(qiáng)究竟是春光乍泄抑或只是乍暖還寒。

　　疑惑中，不妨咀嚼下巴菲特的名言，“如果你想等到知更鳥報(bào)春，那春天就快結(jié)束了。”

　　在早春甚至冬末遙望盛春的美好吧！也許，2009年，在等待最壞時(shí)刻到來之際，我們正經(jīng)歷著一個(gè)絕佳的投資機(jī)遇。

　　股票市場

　　全球股市節(jié)后集體飆升

　　上周不僅A股派發(fā)190多點(diǎn)的“紅包”，美國股市、歐洲股市以及香港市場等也紛紛呈現(xiàn)普漲態(tài)勢，部分股指強(qiáng)勁攀升。其中，道瓊斯指數(shù)上周累計(jì)漲幅達(dá)到3.5%，德國DAX指數(shù)更是飆升7.06%。

　　有分析人士稱，預(yù)計(jì)美國財(cái)政部本周將制定的銀行業(yè)救助計(jì)劃等一系列拯救措施可能會給股市帶來新的希望。未來的各國政府的作為將決定股市的走向。

　　拯救計(jì)劃預(yù)期推高美歐股市

　　盡管6日美國勞工部公布了糟糕的失業(yè)數(shù)據(jù)，今年1月份美國減少近60萬個(gè)就業(yè)崗位，創(chuàng)下自1974年以來新高，失業(yè)率已經(jīng)攀升到7.6%，為1992年以來的最高紀(jì)錄。但有消息稱，美財(cái)政部長已接近完成對7000億美元解救銀行計(jì)劃的修正，并將于今日公布最新計(jì)劃。在此消息刺激下，金融板塊領(lǐng)漲，美國銀行收盤漲幅高達(dá)26%，花旗銀行和摩根公司的漲幅也超過10%，截至收盤，紐約股市三大股指漲幅均超過2.5%，其中，納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲幅接近3%。

　　歐洲方面，英國富時(shí)100指數(shù)上漲1.25%，德國DAX指數(shù)上漲2.97%，法國CAC-40指數(shù)上漲1.84%。

　　投資者把目光投向政府

　　對于上周末在差勁就業(yè)報(bào)告下，歐美股市出現(xiàn)的大漲，芝加哥IG Markets資深市場分析師丹·庫克表示，“所有目光均投向華盛頓，他們希望參議院能夠批準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的實(shí)施�！敝Z獎得主保羅·克魯格曼日前在《華爾街日報(bào)》發(fā)表文章稱，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處在懸崖的邊上，建議奧巴馬政府有更大的作為。

　　因此，有分析人士指出，金融危機(jī)爆發(fā)以來，美國以及全球經(jīng)濟(jì)下滑已經(jīng)不是投資者最為關(guān)注的話題，相反，在整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳的態(tài)勢下，政府的作為成提振市場信心的稻草，市場的未來走勢在很大程度上也會取決于各國政府的救助行動。(記者 張忠安)

　　期貨市場

　　滬銅期價(jià)一周漲10.8%

　　上周公布的1月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)連續(xù)第二個(gè)月增長，暗示中國經(jīng)濟(jì)開始逐漸回升；加上市場預(yù)期1月份新增信貸規(guī)模有望繼續(xù)大幅增長，市場投資者對于中國經(jīng)濟(jì)信心大為增強(qiáng)。在樂觀預(yù)期的推動下，上周前三個(gè)交易日市場出現(xiàn)連續(xù)上漲，上周四進(jìn)行了短暫的回調(diào)后，上周五又繼續(xù)普漲，一周累計(jì)有8個(gè)品種漲幅超過5%。

　　反彈高度有望超過前幾次

　　上一周，在國內(nèi)三大交易所上市交易的18個(gè)期貨品種悉數(shù)實(shí)現(xiàn)上漲，銅、天然橡膠、黃金、燃料油、LLDPE、強(qiáng)麥、白糖、PTA8個(gè)品種的主力合約漲幅都在5%以上。其中，銅期貨的漲幅最大，一周漲幅高達(dá)10.8%。

　　長城偉業(yè)期貨上海營業(yè)部副總經(jīng)理景川表示，“從國內(nèi)的銅供需情況來看，2008年國內(nèi)銅過剩量約為10萬噸左右，而在2009年國家電網(wǎng)改造將增加50萬~80萬噸的銅需求量，如果收儲量果真達(dá)到100萬噸，即使受金融危機(jī)的影響，今年市場的供需過剩情況還是要好于去年。這一波反彈主要是由于投資者對于中國經(jīng)濟(jì)信心的增強(qiáng)，在這種大背景下國內(nèi)期貨市場有望出現(xiàn)一波大級別的反彈，時(shí)間可能延續(xù)至三四月份”。

　　增量資金持續(xù)流入市場

　　另一方面，在春節(jié)以前市場便開始出現(xiàn)增量資金流入的跡象，而節(jié)后這種跡象表現(xiàn)得更加明顯，成交量也非�；钴S。

　　根據(jù)上海期貨交易所的成交數(shù)據(jù)，截至上周五收盤，銅、鋁、鋅三大期貨品種的持倉量分別較節(jié)前增長25.48%、6.1%和40.18%；大商所最活躍的大豆、豆油期貨持倉量分別較節(jié)前增長21.72%和57.46%。鄭商所活躍品種強(qiáng)麥和白糖的持倉量較節(jié)前分別增長37.78%和46.95%。

　　對此，東華期貨首席分析師陶金峰表示，“增量資金踴躍進(jìn)入市場，顯示投資者對后市非�？春�，市場增量增倉上漲反彈還有望繼續(xù)”。(記者 陳芳)

　　外匯市場

　　日元大跌 澳元全周漲6%

　　上周，國際外匯市場反復(fù)振蕩，最后由于美國公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)異常糟糕，市場認(rèn)為奧巴馬8000多億美元的刺激計(jì)劃將很快在國會獲得通過，風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒有所減弱，歐元、澳元等高息貨幣占據(jù)主導(dǎo)地位，美元、日元等避險(xiǎn)貨幣則遭遇拋售。最終收盤，美元指數(shù)報(bào)85.28，較一周前下跌0.66%。這是美元指數(shù)在連漲6周后的首次下跌。

　　美元日元走軟高息貨幣反彈

　　非美元貨幣方面，上周，歐元兌美元上漲了0.98%，從周線圖上看，這是年初以來，歐元在連跌5周后首度翻紅。英鎊兌美元繼續(xù)承接上周的漲勢，全周累計(jì)上漲1.7%。澳元上周雖然再次大幅降息至1964年以來的低點(diǎn)3.25%，但澳元卻受益于風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，自上周二開始大幅上揚(yáng)，上周收盤報(bào)0.6752，全周漲6%，成為本周非美元貨幣中的最大贏家。

　　在各主要非美元貨幣中，日元成為最大的輸家，兌包括美元在內(nèi)的各主要貨幣均出現(xiàn)較大幅度的下滑。其中兌美元一舉跌破60日均線的支撐，收盤報(bào)91.85，美元全周獲得了2.1%的升幅。在交叉盤中，歐元兌日元也獲得了3.5%的漲幅，澳元更是由1月底的57.16升為上周末的62.08，全周獲得了8.6%的升幅，顯示出資金由日元流向澳元的跡象明顯。(記者 方利平)

　　歐元繼續(xù)反彈可能性較大

　　對于本周各貨幣的走勢，交通銀行廣州分行外匯分析師謝俊華表示，由于目前市場聚焦美國經(jīng)濟(jì)刺激方案是否會在國會通過，前半周各貨幣可能會延續(xù)美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后的走勢，總體而言，歐元繼續(xù)反彈的可能性較大，日元則傾向走軟。

　　歐元/美元：歐元下月存在降息預(yù)期，降息可促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，從而有利于該貨幣。從技術(shù)上看，歐元經(jīng)過一周的振蕩，盤整筑底跡象明顯，歐元下方支撐位在1.2750。

　　澳元/美元：上周澳元的升勢強(qiáng)勁，在市場風(fēng)險(xiǎn)意愿抬頭的情況下，澳元存在繼續(xù)上行的可能，澳元下方支撐位在0.65。

　　美元/日元：日元上周最低跌至92.22日元兌1美元，已突破前期盤整區(qū)間，日元如果下破支撐位92.3，則后期可能大幅下跌。

　　債券市場

　　國債創(chuàng)39月最大周跌幅

　　周跌幅達(dá)0.56%，這是交易所國債指數(shù)上周的表現(xiàn)。這是自2005年11月7日至11月11日當(dāng)周下跌1.18%以來的最大周跌幅。伴隨價(jià)格下跌的是收益率的暴漲，一個(gè)交易周上漲近60個(gè)基點(diǎn)的幅度令市場咋舌。春節(jié)后的首個(gè)交易周債市就初露“熊樣”，是因?yàn)?月信貸數(shù)據(jù)或?qū)⒗^續(xù)大規(guī)模增長，令市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的走向預(yù)期的分歧顯現(xiàn)。

　　一周跌去去年30%以上漲幅

　　“收益率一周上漲50到60個(gè)基點(diǎn)，幾乎吞去了去年自8月以來全部漲幅的30%～40%�！钡谝粍�(chuàng)業(yè)證券固定收益研究員王皓宇對記者表示。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，從春節(jié)前最后一個(gè)交易日到2月5日，交易所債市各國債品種收益率都有3個(gè)基點(diǎn)～40個(gè)基點(diǎn)不等的上升，而銀行間債市的上升幅度更顯著，5年期品種收益率上漲約56個(gè)基點(diǎn)，3年期和10年期也各上漲達(dá)37個(gè)基點(diǎn)。以10年期國債為例，2月5日的收益率在3.4%左右，較1月份的最低點(diǎn)上升了逾60個(gè)基點(diǎn)，相當(dāng)于吞回去年下半年200多個(gè)基點(diǎn)超過30%的下降幅度。

　　系統(tǒng)性機(jī)會或已結(jié)束

　　對于后市，王皓宇認(rèn)為目前債券“價(jià)格仍然太貴”，債市還會繼續(xù)下跌�！皞�市系統(tǒng)性的投資機(jī)會已經(jīng)結(jié)束，再剩下的只有波段機(jī)會了�！蓖躔┯顚τ浾弑硎�，宏觀數(shù)據(jù)的回升已令債市處于“危險(xiǎn)”境地。

　　但廣發(fā)證券固定收益分析師何秀紅卻認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)不可能與外圍脫鉤，債市對信貸數(shù)據(jù)或許太過度反應(yīng)，但她同時(shí)也表示，2月份收益率估計(jì)不會下到1月初的水平，機(jī)構(gòu)也比較謹(jǐn)慎。

　　國海證券分析師李杰明則表示，目前即使降息也改變不了市場對“經(jīng)濟(jì)可能并不像以前想得那么糟”的心理變化，他也認(rèn)為收益率仍有上漲空間，“10年期國債3.5%的收益率應(yīng)該是個(gè)臨界點(diǎn)，在此之上投資盤可能會有興趣”。不過，他同時(shí)表示，債市本周的下跌為波段套利操作創(chuàng)造了低位介入的好時(shí)機(jī)。(記者黎雯)