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　　有人認(rèn)為股市該救而房價(jià)不該救，有人認(rèn)為股市、樓市都不該救，這種看法失之偏頗，作為投資品種，房價(jià)股價(jià)適用同一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)收益規(guī)律，一榮俱榮、一損俱損，只救其中一個(gè)落水者的愿望，只停留于想像中。

　　從去年下半年以來，股市樓市幾乎同步進(jìn)入調(diào)整期，相比而言，股市遭到腰斬，調(diào)整幅度更大。但樓市的下跌較為隱蔽，國家發(fā)改委、國家統(tǒng)計(jì)局7月21日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年2季度70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格上漲9.2%，于是很多人把呼吁救樓市或者穩(wěn)定樓市者拿來痛貶一頓，以出心中之氣。其實(shí)樓市下行比較明顯，典型的就是交易量下挫，資本市場的交易量是投資者信心的直觀標(biāo)志。

　　樓價(jià)與股價(jià)的上升決定于經(jīng)濟(jì)周期，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于景氣上行周期時(shí)，資產(chǎn)品價(jià)格上升，隨著全球金融格局的變化，貨幣濫發(fā)成為市場常態(tài)時(shí)，經(jīng)濟(jì)景氣中后期往往是資產(chǎn)品價(jià)格最高的時(shí)期，之后泡沫大崩潰，經(jīng)濟(jì)掉頭直線向下，所有的資產(chǎn)品價(jià)格隨著宏觀經(jīng)濟(jì)走勢下挫，等待另一個(gè)經(jīng)濟(jì)景氣周期來臨，周而復(fù)始，沒有窮盡。典型的是1929年、2007年，美國樓市與股市就是難兄難弟。

　　有人拿出中國股市與樓市的價(jià)格周期說明兩者沒有正相關(guān)關(guān)系，這是誤解。我國股票與房地產(chǎn)市場剛剛發(fā)軔，都處于起始階段，一切取決于政策的力度，與經(jīng)濟(jì)景氣周期關(guān)系不大，事實(shí)上，從大周期看，中國經(jīng)濟(jì)都處于上行過程中。從1998年的房地產(chǎn)住房制度改革，到2003年以房地產(chǎn)業(yè)化解SARS緊縮期，我國的房地產(chǎn)領(lǐng)域政策造成自住需求與投資需要的疊加效應(yīng)，使房價(jià)直線竄升。而期間股市則經(jīng)過幾輪調(diào)整，這應(yīng)該說是股市與樓市的資金釋放周期不同。

　　經(jīng)濟(jì)下行周期，房價(jià)與股價(jià)不可能成為蹺蹺板。抓住經(jīng)濟(jì)下行周期的機(jī)會，政府能做的是改變市場結(jié)構(gòu)加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，行業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)對劣質(zhì)企業(yè)的并購重組，使行業(yè)奠定長遠(yuǎn)的發(fā)展后勁。

　　打個(gè)比方，經(jīng)濟(jì)下行周期是行業(yè)的排毒周期，清除出一些不具備專業(yè)性的、不具備優(yōu)良管理基因的企業(yè)，而使能夠經(jīng)受嚴(yán)冬的企業(yè)脫穎而出。巴曙松先生認(rèn)為，房地產(chǎn)緊縮周期處于中場，緊縮周期對優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)是做大的機(jī)會，那些冷靜而理智的，注重房屋的品質(zhì)，注重銷售的創(chuàng)新融資的創(chuàng)新，具備穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，對整個(gè)市場的波動保持敏感，不對這個(gè)行業(yè)保持狂熱的房地產(chǎn)企業(yè)成為市場贏家。

　　誰都希望如此，中國房地產(chǎn)業(yè)畢竟需要健康而長遠(yuǎn)的發(fā)展。但情況有可能并不讓人樂觀。

　　強(qiáng)汰弱、優(yōu)勝汰，需要機(jī)制保證，這方面在機(jī)制上存在缺陷。首先是區(qū)域市場分割明顯，我國零零總總數(shù)千家房地產(chǎn)企業(yè)，最大的萬科市場占有率有限，一些房企由于與當(dāng)?shù)卣�府、銀行等密切關(guān)系，是區(qū)域市場的強(qiáng)勢企業(yè)，甚至是當(dāng)?shù)卣�府的小金庫。要突破地區(qū)的諾曼底防線絕非易事。

　　其次，不管大小房企，目前資金鏈都處于比較緊張的狀態(tài)，房地產(chǎn)板塊的上市公司的現(xiàn)金流充分說明了這一點(diǎn)。此時(shí)如果有市場融資渠道，上市公司會得到民間資金的支持，目前這一渠道并不通暢，大小房企都有出售地塊與項(xiàng)目公司的情況。只有天生具有大股東資本優(yōu)勢和較為通暢的融資渠道的國有房企可以擺脫調(diào)控之拳，在土地交易市場趨冷的情況下，國有房地產(chǎn)企業(yè)頗為活躍。如中糧地產(chǎn)一舉成為國內(nèi)一線的房地產(chǎn)開發(fā)商。房地產(chǎn)市場不是大企業(yè)驅(qū)逐小企業(yè)，反而呈現(xiàn)國企擴(kuò)張地盤、民企收縮地盤的態(tài)勢。

　　房價(jià)股價(jià)、大小房企，一榮俱榮一損俱損，前者是投資市場的規(guī)律，后者則是我國特色，房地產(chǎn)并購重組向何處去，值得密切關(guān)注。