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　　野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春昨日發(fā)布最新研究報(bào)告指出，中國(guó)樓市的驚人反彈和突然復(fù)蘇令人看到，房地產(chǎn)泡沫正在顯現(xiàn)，并預(yù)期泡沫不會(huì)很快破滅，且此輪泡沫還有可能超過2007年的規(guī)模。

　　去年11月，孫明春曾在報(bào)告中預(yù)計(jì)，“全國(guó)平均住宅價(jià)格從頂峰至谷底將會(huì)下跌20%左右，但決不會(huì)超過30%”，并且預(yù)期“調(diào)整將會(huì)持續(xù)2年左右的時(shí)間，但不會(huì)超過3年”，而事實(shí)是，即使是當(dāng)時(shí)這種被很多人看來“過于樂觀”的估計(jì)，也沒有預(yù)計(jì)到市場(chǎng)會(huì)如此具有韌性。

　　事實(shí)上，房?jī)r(jià)從去年1月份頂峰到去年12月份谷底僅下跌了7.2%，下滑期僅持續(xù)了一年時(shí)間。2009年1～5月銷售量年同比增長(zhǎng)了26.7%，5月份全國(guó)平均房?jī)r(jià)年同比攀升了17.6%。

　　孫明春指出，去年11月份以來，促進(jìn)住宅需求最有效的措施是將房貸首付比例從30%降低至20%；另外2008年年銷售量出現(xiàn)十年來首跌，當(dāng)時(shí)需求被壓抑，這雙重因素導(dǎo)致了需求在今年出現(xiàn)井噴。

　　“但自5月份以來，有零星跡象表明投資者正重返市場(chǎng)，在上海等大城市，購房熱潮正在推高房?jī)r(jià)。房?jī)r(jià)上漲正在侵蝕家庭的承受能力，由于擔(dān)心房?jī)r(jià)會(huì)很快漲得讓他們買不起，購買者只得加快購房步伐，”孫明春表示。

　　另一方面去庫存化正在加速進(jìn)行中。根據(jù)3～5月份的銷售量，待售的已竣工建筑面積只夠維持兩個(gè)月的銷售。孫明春指出，鑒于庫存有限，一些開發(fā)商開始提價(jià)。由于如今銀行信貸寬松、銷售強(qiáng)勁，開發(fā)商擁有更大的定價(jià)權(quán)。

　　“盡管泡沫顯現(xiàn)，但鑒于房地產(chǎn)部門對(duì)就業(yè)、消費(fèi)、投資和地方政府收入的重要性，我們認(rèn)為政府不會(huì)很快采取激進(jìn)的緊縮政策來給房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫，”孫明春進(jìn)一步指出。

　　在孫明春看來，隨著需求的集中釋放，預(yù)期房地產(chǎn)泡沫將會(huì)擴(kuò)大，且可能會(huì)比2007年的泡沫更大。但從泡沫的定義來看，無法預(yù)測(cè)到泡沫結(jié)束的時(shí)點(diǎn)，也無法預(yù)見它可能會(huì)對(duì)銀行部門以及整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成多大的損害。