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　　由國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所、清華大學(xué)房地產(chǎn)研究所和中國(guó)指數(shù)研究院共同組成的“中國(guó)房地產(chǎn)TOP10研究組”，日前發(fā)布了“2008中國(guó)房地產(chǎn)上市公司TOP10研究報(bào)告”。報(bào)告顯示，中國(guó)上市房企在2007年業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)的同時(shí)，2008年所面臨的挑戰(zhàn)也是前所未有的，而那些房企龍頭也將對(duì)樓市的穩(wěn)定起到越來(lái)越大的作用。

　　龍頭效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)

　　報(bào)告顯示，2008滬深房地產(chǎn)上市公司綜合實(shí)力TOP10是：萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)位居前三位,招商地產(chǎn)與金融街并列第四，北辰實(shí)業(yè)、首開(kāi)股份、泛海建設(shè)、陸家嘴、中華企業(yè)分列6至10位。

　　截至2007年末，滬深房地產(chǎn)上市公司綜合實(shí)力TOP10企業(yè)的總資產(chǎn)均值達(dá)280.28億元，同比增長(zhǎng)70.20%;營(yíng)業(yè)收入均值為79.68億元，同比增長(zhǎng)75.18%;利潤(rùn)總額均值同比增長(zhǎng)91.45%達(dá)到18.9億元。與滬深房地產(chǎn)上市公司整體水平相比，綜合實(shí)力TOP10企業(yè)各項(xiàng)規(guī)模性指標(biāo)均值都是其數(shù)倍，運(yùn)營(yíng)效率也優(yōu)于整體水平，其2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比滬深房地產(chǎn)上市公司整體水平高0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　2008內(nèi)地在港上市房地產(chǎn)公司綜合實(shí)力TOP10排名依次為，中國(guó)海外發(fā)展、合生創(chuàng)展、碧桂園、富力地產(chǎn)、雅居樂(lè)地產(chǎn)、華潤(rùn)置地、綠城中國(guó)、遠(yuǎn)洋地產(chǎn)、SOHO中國(guó)、首創(chuàng)置業(yè)。

　　截至2007年底，內(nèi)地在港上市房地產(chǎn)公司TOP10總資產(chǎn)均值達(dá)355.97億元，同比增長(zhǎng)99.02%。而同期內(nèi)地在港上市房地產(chǎn)公司整體均值為236.37億元。綜合實(shí)力TOP10的營(yíng)業(yè)收入均值達(dá)87.26億元，是在港上市企業(yè)整體均值的近兩倍，比2006年上漲69.4%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)更是高達(dá)144.11%，2007年均值達(dá)26.03億元。

　　上市房企業(yè)績(jī)大增

　　截至2007年底，滬深房地產(chǎn)上市公司總資產(chǎn)均值已由2005年的26.4億元上升至58.21億元，內(nèi)地在港上市公司總資產(chǎn)均值達(dá)236.37億元，是2005年同期的近3倍。2007年，滬深房地產(chǎn)上市公司利潤(rùn)總額均值同比增長(zhǎng)101%達(dá)到3.65億元。在港上市企業(yè)利潤(rùn)總額總體高于滬深上市企業(yè)，排名前5位的企業(yè)碧桂園、中海地產(chǎn)、富力、合生創(chuàng)展和雅居樂(lè)地產(chǎn)利潤(rùn)總額均在40億元以上。

　　2007年，房地產(chǎn)上市公司的營(yíng)業(yè)收入總體保持了持續(xù)、穩(wěn)定的增長(zhǎng)勢(shì)頭。滬深房地產(chǎn)上市公司營(yíng)業(yè)收入均值達(dá)16.89億元，同比增幅為55%，但其中有28%的公司出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，狀況堪憂。在港上市企業(yè)營(yíng)業(yè)收入均值接近50億元，同比增幅約60%，收入規(guī)模和增速均高于同期滬深房地產(chǎn)公司。新上市公司2007年各項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)突出，碧桂園2007年?duì)I業(yè)收入達(dá)到177億元，同比增幅高達(dá)123.37%；SOHO中國(guó)營(yíng)業(yè)收入達(dá)69.54億元，同比增長(zhǎng)近3倍。

　　負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注

　　報(bào)告顯示，滬深房地產(chǎn)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率在2007年大幅上升，突破了70%大關(guān)，并于2007年底達(dá)到76.49%，與上年相比提高了7.39個(gè)百分點(diǎn)，負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)顯著提高。但數(shù)據(jù)顯示，少數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率極高的企業(yè)尤其是ST企業(yè)對(duì)上市公司整體負(fù)債水平影響較大，資金情況較好的企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率仍然穩(wěn)定在60%左右。數(shù)據(jù)顯示，滬深上市房企短期償債能力有待提高，特別是2007年末以來(lái)，部分城市房地產(chǎn)市場(chǎng)交易量下降明顯，給上市房企帶來(lái)的短期經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

　　從股市表現(xiàn)看，受?chē)?guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和相關(guān)政策影響，自2007年第四季度以來(lái)，股市波動(dòng)明顯，滬深300指數(shù)更是在今年4月22日創(chuàng)下了近一年來(lái)的新低3122.39點(diǎn)，相對(duì)去年最高點(diǎn)已下降46.82%。地產(chǎn)指數(shù)同日創(chuàng)下1457.28的低點(diǎn)，相對(duì)去年歷史最高點(diǎn)下跌達(dá)56.06%，跌幅超過(guò)同期大盤(pán)近10個(gè)百分點(diǎn)。

　　在股市波動(dòng)頻繁、市場(chǎng)人氣較弱的大環(huán)境下，TOP10研究組認(rèn)為，行業(yè)龍頭企業(yè)仍然是樓市的中堅(jiān)力量。一方面，行業(yè)龍頭企業(yè)有大量預(yù)收賬款，2008年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期；另一方面，在股市下跌的過(guò)程中，跌幅較大的往往是那些業(yè)績(jī)本身并不突出，僅僅靠題材炒作而股價(jià)大幅攀升的企業(yè)，從長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)龍頭企業(yè)能夠給投資者帶來(lái)更高的回報(bào)。此外，行業(yè)龍頭企業(yè)憑借更高的市場(chǎng)認(rèn)可度、多樣化的融資渠道、更規(guī)范的管理體制，能夠更有效地抵抗市場(chǎng)短期波動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的影響。

　　(記者 朱小丹 陳志平)