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　　抵御通脹 買房可以是選擇

　　通脹意味著貨幣貶值，也就是我們俗稱的“錢不值錢”。假定一個家庭的財富由實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)組成，當然還有的家庭有一定的負債，比如房貸。在通脹影響下，家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)會發(fā)生相應的調(diào)整，這就是所謂的財富分配效應。

　　如果發(fā)生通脹，家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中實物資產(chǎn)的價值會隨通脹率的高低而相應變化，即使同一種實物資產(chǎn)，在不同時期其貨幣價值較之通脹率也是不一樣的，有時高，有時低。在金融資產(chǎn)中，在通脹情況下如果利息率未充分提高或未采用浮動利率，銀行存款受到的沖擊應是最大的，雖然它的貨幣名義價值沒發(fā)生改變，但其貨幣實際價值卻因通脹率而導致下降。股票作為一種重要的金融資產(chǎn)，盡管在通脹條件下其貨幣價值會上升，不僅保值，還能實現(xiàn)增值，但股市易于多變，在通脹條件下利用投資股市來保值不是什么人都能做得到的。

　　房產(chǎn)作為一種有代表性的實物資產(chǎn)，比金融資產(chǎn)和其他實物資產(chǎn)，在通脹情況下的保值增值功能有相對優(yōu)勢。從我國1998年全面推進住房制度改革到現(xiàn)在，房價的總趨勢是上漲的，尤其是近幾年價格漲幅十分明顯；同時，隨著我國經(jīng)濟實力的增強，人們手中的可支配收入逐年增多，在滿足了基本的居住需求的基礎上，對住房的改善性需求會隨之產(chǎn)生；我國歷來就有“買房置地”的傳統(tǒng)思想，這不能不對房價的進一步上漲起到推波助瀾的作用。房產(chǎn)投資建設周期長，而且數(shù)量有限，當需求上升時它的存量調(diào)整相當緩慢，需求上升的壓力往往通過價格調(diào)整而非數(shù)量調(diào)整來加以釋放，因此在通脹發(fā)生時，它的漲價幅度常常高于普通商品，甚至高于通脹率。更由于房產(chǎn)所依附的載體——土地是一種稀缺資源，供不應求是常態(tài)，這在人多地少的我國更是如此；在土地緊張的情況下，市場機制的作用必然通過價格的上漲來實現(xiàn)土地的供需平衡，而地價的上漲又必然會帶動房價的上漲。從現(xiàn)實經(jīng)驗看，近些年我國每年的房價漲幅都跑贏了CPI漲幅。因此，有理由認為，在通脹環(huán)境下，要想抵御通脹風險并實現(xiàn)保值甚至增值，投資樓市是一種不錯的選擇。

　　應該指出，任何投資都是有風險的，樓市也不例外。遠到1990年日本房地產(chǎn)泡沫的破滅、1997年香港房地產(chǎn)的崩盤，近到2006年美國的次貸危機所引發(fā)的金融危機，如果投資者不能洞悉經(jīng)濟運行的周期性特點，一味追漲而貿(mào)然入市，則不僅跑不贏CPI，還很可能損失慘重。盡管像日本、香港和美國這樣的情形近期不可能在我們身邊發(fā)生，卻也提醒我們，房價不可能一直趨高，當我們看到通脹條件下房價攀升的情形時，也應聯(lián)想到總有一天在經(jīng)濟周期的作用下房價掉頭下跌的情形。投資樓市固然能起到抵御通脹的作用，但假如通脹率繼續(xù)上升，政府一定會進行宏觀調(diào)控，給過熱的經(jīng)濟降溫，那些在經(jīng)濟由熱到冷轉(zhuǎn)換之際未及時脫身離場的樓市投資者將不得不身陷被套牢的境地。所以，投資者既應看到投資樓市能夠抵御通脹，也需對宏觀經(jīng)濟走勢有個清晰的把握。除此之外，投資者還應對投資成本、房產(chǎn)的流動性風險、投資回報等做恰當?shù)纳钊敕治�，量力而行，做個理性的投資者。(中國社科院財貿(mào)所研究員 張德勇)