不知不覺，債券市場正在經(jīng)歷長達兩年的大牛市。盡管受CPI不斷走高，加息預(yù)期越來越強的影響，國債指數(shù)這兩天窄幅震蕩，但國債指數(shù)依然站在K線圖的山巔上。

　　“債券市場今年以來總趨勢震蕩向上，無論是企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債還是長期國債，總體收益可圈可點。”中信銀行杭州分行貴賓理財中心經(jīng)理丁志毅介紹，“上半年表現(xiàn)最好的一只債券東方穩(wěn)健凈收益已達到8.48%，相當(dāng)于年化收益17%�！�

　　8月份CPI同比增長3.5%，創(chuàng)年內(nèi)新高，加息呼聲漸高，在此背景下，第四季度債券收益是否會還會繼續(xù)上漲，參與債券投資風(fēng)險是否加大？投資者對此日益關(guān)注。

　　險資繼續(xù)增倉債券債基

　　“今年債券總體行情向好，與大量資金從股市轉(zhuǎn)投債市有關(guān)。”丁志毅分析，今年以來，股指一直震蕩，機構(gòu)在股票市場很難獲利，于是便“棄股投債”，包括保險公司、券商、基金等大機構(gòu)更多地選擇債券配置。

　　據(jù)中債網(wǎng)統(tǒng)計，8月份銀行間市場的保險資金債券持有量凈增加額為167億元。這已是險資連續(xù)7個月增持債券。數(shù)據(jù)顯示，8月保險機構(gòu)主要增持券種為國債，達116億元，占8月保險機構(gòu)債券托管量增量的70%。

　　多家基金公司人士佐證：8月以來，險資加倉債基很厲害。

　　8月份以來，共有6只債券型基金募集結(jié)束，其中華商穩(wěn)健雙利和工銀瑞信雙利募得19.873億元和140.525億元，嘉實穩(wěn)固收益、國投瑞銀優(yōu)化分別募得44.83億元和39.86億元。另外首日發(fā)行即宣布結(jié)束募集的華富強化回報和富國匯利分級基金分別募得19.992億元和29.993億元。這些債基的募集情況遠勝于同期發(fā)行的股基。

　　來自基金方面的信息還表明，9月份，險資仍有小規(guī)模增持債基。尤其是盈利能力較強的中國平安和泰康人壽，對債基的買入交易更頻繁。與此同時，險資卻對股基進行減持。

　　加息預(yù)期增加　債市風(fēng)險加大

　　截至9月15日，國債指數(shù)9月份上漲0.02%、企業(yè)債指數(shù)亦有0.02%的漲幅。說明包括險資在內(nèi)的債券投資人仍看好。

　　數(shù)據(jù)顯示，8月份CPI同比增長3.5%，創(chuàng)年內(nèi)新高。加息呼聲也因此漸高。然而，加息必將令債券投資的收益率縮水，險資為何偏向債市行？

　　浦發(fā)銀行杭州分行財富管理中心總經(jīng)理郭劍表示：“可能機構(gòu)并不認為短期內(nèi)會加息，他們或者更傾向于認為可能是存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)�！�

　　郭劍介紹，目前債券交易主要有兩類，一類買入債券持有到期，加息對它的影響不大，其收益率已經(jīng)鎖定；另一類是做二級市場交易，目前很多機構(gòu)選擇做放大交易，買入債券后，再把持有的債券作抵押騰出資金再買入國債，這類交易是把雙刃劍，在搏取更多收益的同時，也放大了風(fēng)險。

　　“我個人的感覺是，目前債市已趨高位，盈利空間十分有限。當(dāng)大部分人都看好這個某個投資品種或某個市場時，往往是這個投資品或市場離高位不遠的時候。投資者應(yīng)該對此予以警惕。”郭劍表示，一旦加息開始，勢必會引發(fā)各路機構(gòu)競相減持，“那時候市場引起的連鎖反應(yīng)，其結(jié)果可能會比預(yù)想的更難掌控。”(記者 俞萍麗)