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美國(guó)一份6000億美元的量化寬松計(jì)劃再次讓世界各國(guó)的貨幣政策基調(diào)站成了兩行,其中一行幾乎是被迫站到了一邊。
一行是以美、日為首的實(shí)施量化寬松政策和低利率或零利率水平的西方經(jīng)濟(jì)體;一行則是以新興市場(chǎng)國(guó)家及經(jīng)濟(jì)提前復(fù)蘇的國(guó)家,如澳大利亞等。前者通過美元貶值及美元泛濫造成國(guó)際大宗商品價(jià)格高漲,從而給后者帶來輸入性通脹壓力,后者不得不頻頻采取加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率甚至限制資本進(jìn)出流動(dòng)等措施來抵御外來影響。
這種被迫下的分化在當(dāng)前已經(jīng)完全顯現(xiàn)了出來,而人們似乎還不能預(yù)期在接下來的G20峰會(huì)上,各國(guó)會(huì)對(duì)這種狀態(tài)達(dá)成什么一致的想法。
前幾個(gè)月里,美國(guó)前期的量化寬松政策已經(jīng)導(dǎo)致了一次各國(guó)或明或暗干預(yù)匯率的事態(tài)發(fā)生,并且匯率之間的明爭(zhēng)暗斗還遠(yuǎn)未停息。即使日本是與美國(guó)站在同一行列里,同樣也跟隨美國(guó)采取量化寬松政策,但也難以經(jīng)受美元貶值而帶來的日元升值,以致不得不首個(gè)站出來直接干預(yù)匯市。這表明,在以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系下,只要美元“咳嗽”,即使美國(guó)的跟隨者們,同樣也是要“感冒”的。
盡管美元的“老大”地位目前還無人可取代,但“老大”不僅不能維持全球貨幣體系的穩(wěn)定,相反還一次次引起“騷動(dòng)”,這勢(shì)必讓更多國(guó)家被迫起來反抗。相關(guān)的報(bào)道已經(jīng)表明,針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)為挽救經(jīng)濟(jì)而擴(kuò)大美元發(fā)行的舉動(dòng),拉美和亞洲等新興經(jīng)濟(jì)體的決策層們已經(jīng)開始考慮,未來將推出各項(xiàng)新措施限制資本流動(dòng)。韓國(guó)企劃財(cái)政部部長(zhǎng)表示,日后將“積極”考慮對(duì)資本流動(dòng)進(jìn)行多項(xiàng)控制;巴西外貿(mào)部部長(zhǎng)更表示,美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)作或?qū)⑵仁箘e國(guó)出臺(tái)“報(bào)復(fù)措施”;泰國(guó)則表示,采取一致行動(dòng)的可能性進(jìn)一步增加,以便阻擊將大規(guī)模流入新興市場(chǎng)的美元。
一場(chǎng)“狙擊戰(zhàn)”已然不可避免,但更多的行為在當(dāng)前來看都是被迫的。比如為應(yīng)對(duì)通脹,不得不走上頻繁加息的通道;為應(yīng)對(duì)美元流動(dòng)性的泛濫,不得不采取上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或其它外匯政策。
這一點(diǎn),對(duì)于中國(guó)同樣不例外,中國(guó)央行此前的意外加息在現(xiàn)在看來,已經(jīng)不再意外,相反人們已經(jīng)開始預(yù)期未來會(huì)繼續(xù)加息,而針對(duì)流動(dòng)性的問題,繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率似乎也為期不遠(yuǎn)了。
雖然目前許多政策都是被迫而為,但在這個(gè)過程中,改革和完善國(guó)際貨幣體系的各國(guó)意愿將更為統(tǒng)一。同時(shí),各國(guó)在國(guó)內(nèi)相關(guān)政策方面也會(huì)有許多主動(dòng)性變化,以中國(guó)為例,數(shù)據(jù)表明,跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)量大幅增加,今年第三季度,銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)1264.8億元,比二季度增長(zhǎng)1.6倍。這種主動(dòng)性表明,人民幣在自身國(guó)際化的路途中將越來越削弱美元主導(dǎo)下的波動(dòng)影響。加上其它新興市場(chǎng)國(guó)家尤其是“金磚四國(guó)”貨幣日益國(guó)際化,終將對(duì)未來新的國(guó)際貨幣體系產(chǎn)生巨大影響,美元“一股獨(dú)大”的局面將一步步削弱。
但在當(dāng)前,由于全球各個(gè)國(guó)家面臨的情況不一樣,貨幣政策脫鉤現(xiàn)象也同樣日益加重,各國(guó)貨幣政策的相互干擾短期也同樣不可避免,混亂之后的統(tǒng)一或許還有待時(shí)日。
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