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因前期LLDPE、PVC跌幅分別達(dá)21.95%、18.72%,經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整后,雖然風(fēng)險(xiǎn)并未完全釋放,但較前期已經(jīng)有明顯改善,預(yù)計(jì)后期震蕩盤整將是大概率事件,LLDPE期價(jià)重心或在震蕩中緩慢上移,PVC在基本面因素拖累下或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)整理。
市場(chǎng)心態(tài)仍難穩(wěn)
央行于12月10日再度上演在宏觀數(shù)據(jù)出爐前夜上調(diào)存款準(zhǔn)備金率一幕,此舉已是央行30天內(nèi)第三度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,也是2010年內(nèi)第六次。政策調(diào)控已接連數(shù)次在宏觀數(shù)據(jù)出爐前公布,加上本次統(tǒng)計(jì)局特意將宏觀數(shù)據(jù)公布由13日提前至11日,更加重了市場(chǎng)對(duì)于本次政策調(diào)控窗口的預(yù)期,加息抑或再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率中更傾向于前者,也正因?yàn)榇耍て菲谑幸恢碧幱谌鮿?shì)整理格局,加息呼之欲出之時(shí),央行再度選擇上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,市場(chǎng)也再度陷入加息與否的爭(zhēng)論與猜測(cè)。
從已知的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,目前中國(guó)通脹水平較高,而產(chǎn)出由于受節(jié)能減排、限制供應(yīng)影響相對(duì)較低。從國(guó)內(nèi)情況看,國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)高企,歐債危機(jī)導(dǎo)致海外寬松貨幣政策加碼,同時(shí)需求回升使得原油自2007年首度出現(xiàn)連續(xù)數(shù)月供小于求狀況,可能導(dǎo)致其價(jià)格近期出現(xiàn)補(bǔ)漲行情,從而加劇通脹風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下,筆者更傾向于央行年底前加息是大概率事件,因盡早加息能夠有助于控制國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)預(yù)期,從而減小未來(lái)過(guò)度緊縮的超調(diào)風(fēng)險(xiǎn),因此反而對(duì)于中期的化工品期貨走勢(shì)是利好而非利空。反之,如果央行無(wú)法在年底前加息,則我們對(duì)于明年上半年的化工品期貨走勢(shì)將轉(zhuǎn)向更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。
LLDPE重心上移
近期LLDPE期市止跌企穩(wěn),12月19日當(dāng)周于11400-12000元區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩整理。政策調(diào)控的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及LLDPE自身的倉(cāng)單庫(kù)存壓力成為期市行情中最大的隱憂,LLDPE在此背景下震蕩或?qū)⒀永m(xù)。但從原料及供應(yīng)方面來(lái)看,上周原油維持穩(wěn)中走高之勢(shì),IEA預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)柴油供應(yīng)緊張局面會(huì)持續(xù)到明年2月,預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)月國(guó)內(nèi)煉廠將繼續(xù)保持高開(kāi)工率,需求支撐下原油高位得以延續(xù),與此同時(shí)美國(guó)即將步入取暖油消費(fèi)旺季,冬季需求將逐漸主導(dǎo)市場(chǎng),國(guó)際原油沖擊90美元關(guān)口成為可能。上游原料價(jià)格高位堅(jiān)挺為L(zhǎng)LDPE提供較強(qiáng)的成本支撐,與此同時(shí)在茂名石化及鎮(zhèn)海煉化停產(chǎn)檢修下LLDPE供應(yīng)壓力并不突出,成本推動(dòng)及供應(yīng)壓力減小的背景下LLDPE有望在震蕩中尋求突破,期價(jià)重心也將在此過(guò)程中緩慢上移。
PVC弱勢(shì)難改
較LLDPE而言,PVC明顯處于弱勢(shì)。由于“十一五”計(jì)劃目標(biāo)提前完成,前期因節(jié)能減排而被推高的電石價(jià)格止?jié)q回落,目前內(nèi)蒙古個(gè)別地區(qū)電石企業(yè)生產(chǎn)已不受限電影響,其余部分地區(qū)電石企業(yè)10號(hào)以后也有開(kāi)車打算,預(yù)計(jì)PVC期市在后期成本支撐將逐漸削弱、下游需求漸進(jìn)淡季的背景下將面臨較大下行風(fēng)險(xiǎn),但因冬季西北及內(nèi)蒙古雨雪天氣增多、貨源外運(yùn)受到影響易引發(fā)短暫炒作,這在一定程度上或?qū)⑾拗芇VC下行空間,預(yù)期后市延續(xù)弱勢(shì)格局,低迷整理可能性偏大。但需注意的是,若后期市場(chǎng)整體的產(chǎn)出上升、通脹回落、加息預(yù)期淡化,那么中國(guó)市場(chǎng)將進(jìn)入經(jīng)濟(jì)向上的利好格局,PVC期市或?qū)⒅厥吧齽?shì)。(冠通期貨研發(fā)中心 馮利娟)
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