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　　(聲明：刊用中國《中華文摘》稿件務經(jīng)書面授權)

　　文／陳濤

　　中國式國民財富的尋寶圖上大大地寫著這幾個字：地產(chǎn)、金融、股市、礦產(chǎn)。它們是本輪國民財富增長的“四大金剛”。

　　一個國家的國民財富增加了，當然是好事。但是，探究下去則未必盡然。特別對于這一輪中國財富大增長來說，可能是禍不是福。

　　驚人的財富膨脹

　　在五千年的歷史上，中國人的財富從來沒有像最近幾年這樣迅速地增長。

　　七八年前，那些有1億元身家的人已經(jīng)是舉國知名的大富豪了，而今天，這個數(shù)字恐怕連前2000名都進不了。依照英國小伙子胡潤最新的排行榜，第800名富豪的資產(chǎn)也有8億元，而新科首富的個人資產(chǎn)則高達1300億元。2006年的首富個人資產(chǎn)為270億元，這個數(shù)字在2007年只能排到第16位。

　　當然，富豪是少數(shù)人，中國財富的整體情況如何呢？

　　依照世界銀行1998年發(fā)布的世界各國國民財富估算，中國國民財富總值為37萬億美元。

　　在過去的幾年里，中國出現(xiàn)了全國性的房價上漲，從一線城市到小縣城，從東部沿海到西部邊陲，房價一年數(shù)變。假設全國房價每平方米平均上漲500元，則因此增加的財富總額超過15萬億，人均超過1萬元。

　　除了房產(chǎn)，股票市場是另外一個造富基地。僅僅在兩年多前，A股總市值僅為3萬億元，而今天，由于滬市股價指數(shù)從1000點一路高歌猛進到6000點，再加上一大批“巨無霸”連續(xù)上市，A股總市值已經(jīng)近29萬億元。

　　想當年，剛剛“允許一部分人先富起來”的時候，“萬元戶”就很不得了了，而今天，僅居民存款一項，全國人均超過1萬元(中國人民銀行公布的最新數(shù)據(jù)，2007年7月，銀行存款總額38.3萬億元，其中居民存款總額17.36萬億元)。當然了，這里沒有考慮到通貨膨脹的因素。

　　地產(chǎn)何以成為財富頭牌

　　中國國民財富的增長最明顯的一個特點就是，它不是在各個領域齊頭并進地增長，而是在幾個特定的領域和板塊中迅速膨脹。中國式國民財富的尋寶圖上大大地寫著這幾個字：地產(chǎn)、金融、股市、礦產(chǎn)資源。它們是本輪國民財富增長的“四大金剛”。

　　在這“四大金剛”中，地產(chǎn)是頭牌。2007年的前100位富豪中，有48人與地產(chǎn)直接相關，占了近乎半壁江山。

　　地產(chǎn)業(yè)盛產(chǎn)富豪并不是因為這個行當?shù)娜吮绕渌�行當�(shù)膹臉I(yè)者聰明或者踏實肯干，而是基于中國地產(chǎn)行業(yè)的制度設計。

　　中國地產(chǎn)用的是“香港模式”。這個模式大致上是，地產(chǎn)商從政府手頭批發(fā)到70年使用權的地皮(1997年之前，香港是英國從中國手中“租賃”過去的，所以當時的香港政府并不具有土地的所有權，而只有一定年限的使用權，所以從理論上講，它只能賣一定年限的使用權，而不是所有權)，然后，開發(fā)成樓盤，再把地皮70年的使用權與地上建筑一并零售給購房人。

　　一般說來，地上的建筑部分不會增值，相反，它會隨著時間的推移產(chǎn)生耗損而減值。房子不斷漲價的原因不在地上的建筑部分，而在地皮。

　　地皮為什么會升值？剔除需求增長等因素之后，我們會發(fā)現(xiàn)，市政建設會讓地皮迅速地升值。最明顯的一個例子就是地鐵沿線的房價明顯地比其他地方房價高。

　　在“香港模式”下，由于土地是成片批發(fā)，這就等于設置了事實上的門檻，那些資金不夠雄厚的個人或者開發(fā)商連進場參與競價的機會都沒有。于是，土地批發(fā)的市場其實是個非充分競爭的市場，大批無批發(fā)實力的機構和個人只能在“零售市場”上買到一小塊地皮，而這個零售市場則是充分競爭的。龐大的批發(fā)零售差價，是地產(chǎn)商拿到的第二塊奶酪。

　　除了“市政建設”與“地皮的批發(fā)零售差”這兩塊收益，中國的地產(chǎn)商還受益于最近幾年爆發(fā)的住房需求。這種需求一方面跟城市化進程有關，一方面跟在福利分房時期形成的長期歷史欠債有關；此外，房產(chǎn)投資讓需求進一步放大。這些因素齊聚在一起，使得地產(chǎn)商成為本輪財富大爆炸中最大的受益集團。

　　銀行業(yè)的秘密

　　銀行業(yè)是本輪財富大爆炸中的另外一個明星。

　　以2007年10月17日收盤價計算，僅僅在A股上市的14家銀行總市值就高達9.6萬億元，占總市值的三成多。在過去幾年里，商業(yè)銀行的早期投資人日進斗金，個人財富迅速膨脹。在富豪榜中能見到不少這樣的身影。

　　中國的銀行業(yè)雖然值這么多錢，其實做的事情卻很簡單：攬儲加放貸。就是讓大家把錢存在它那里，然后找人再貸出去。存款利率低，貸款利率高，中間的利差就是它們的主要收入。由于通貨膨脹的因素，在一個事實上處于“負利率”的時代里，銀行的錢不愁貸不出去：道理很簡單，如果今年的100元到明年的購買力只相當于現(xiàn)在的90元，就算是付8%的利息，到明年也能穩(wěn)賺兩元。

　　在這樣的背景下，銀行是皇帝的女兒不愁嫁，而且還能優(yōu)中選優(yōu)，只貸給最優(yōu)秀的申請人。其結果自然是放貸量大增，同時，貸款質(zhì)量也大增，壞賬比例大幅度降低。最后的結果是，各家銀行的贏利能力都突然地增強了，以上市銀行為例，2007年幾乎是全行業(yè)的利潤同比增長50%以上，個別銀行再做一點努力，竟然能做到凈利潤同比增長100%。

　　股市、礦產(chǎn)：生產(chǎn)富豪的流水線

　　在過去的兩年多時間里，滬市A股從1000點漲到今天的6000點。其牛氣舉世無出其右。而今，這種牛氣甚至傳染到了香港已經(jīng)在世界各地掛牌的所謂“中國概念股”。

　　在2007年富豪榜中，富豪們之所以能身家大增，其最主要的原因就是股價上漲而帶來其擁有的公司價值大增。

　　除了做實業(yè)的企業(yè)家之外，那些投資股票市場的股民也頗多收獲。在過去的兩年里，獲得10倍以上的收益人不在少數(shù)。

　　在過去幾年里，國際市場上的各種礦產(chǎn)資源全線上漲，相應地，國內(nèi)那些投資資源類企業(yè)的投資人也大賺特賺。

　　最為知名的就是山西的煤礦主。事實上，他們已經(jīng)成為繼溫州人之后另一個最具地方特點的富豪群。他們在北京購買豪宅名車的大手筆讓很多人目瞪口呆。2004年的時候，一噸煤售價大約為310元，而現(xiàn)在，這個數(shù)字變成了410元。由于生產(chǎn)成本基本不變，所以價格上漲部分幾乎全是利潤。

　　石油的情況則更為明顯，油價大幅度的上漲讓中國石油成為“亞洲最賺錢的公司”，其股價也連續(xù)大漲。2000年，它以1.27元港幣的價格發(fā)行，而現(xiàn)在，股價已經(jīng)超過18元港幣。高高在上的中國石油也在最近衣錦還鄉(xiāng)：回歸A股。

　　財富之源，還是財富之瘤

　　直觀地說，一個國家的國民財富增加了，當然是好事。但是，探究下去則未必盡然。特別對于這一輪中國財富大增長來說，可能是禍不是福。

　　前述財富增長的“四大金剛”——地產(chǎn)、銀行、礦產(chǎn)以及股市，基本上都是由于重估而產(chǎn)生巨額新的財富。

　　銀行股價的連續(xù)上漲被一些人認為是一項功績，什么國有資產(chǎn)保值增值了之類的。但是，以人為的壟斷行為制造出來的利潤和業(yè)績并不是創(chuàng)造財富，而僅僅是財富的大轉(zhuǎn)移。由于銀行的行業(yè)特點，各行各業(yè)的利潤被集中轉(zhuǎn)移到它這里來了，這才最終表現(xiàn)為銀行業(yè)一片繁榮。但是，在這種繁榮的背后，一大批本該獲得貸款的企業(yè)貸不到錢，一些本該用低得多的利息貸款的企業(yè)拿不到低利息，存款人本來應該享有更高一點的利息收入，但是，這筆收入被銀行集體給吞噬了。

　　在這個格局下，銀行業(yè)增加的財富，只不過是全社會貸款的企業(yè)以及個人損失的財富而已。

　　地產(chǎn)業(yè)的暴富是由于制度設計，銀行業(yè)也是這樣，股市和資源類公司大幅度升值還是這樣。中國股票市場的大幅度上漲跟供不應求有直接的關系，而造成這種供不應求局面的正是中國股票的發(fā)審制度。

　　司馬遷曰：“天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往�！必敻�，它是指導人們社會行為的指揮棒。一個好的指揮棒是這樣的：它能讓個人在獲得財富的同時，必須為社會創(chuàng)造財富，讓社會中的其他人能分享到他提供的產(chǎn)品或服務，而且，這個產(chǎn)品和服務的價格是充分競爭的、合理的。這樣，整個社會的財富才會不斷地增加，社會才會進步。這樣一種制度設計，乃是全社會之福。

　　(摘自《南方周末》)