文/夏賓

中國(guó)央行公布2月金融數(shù)據(jù)，顯示出金融總量增長(zhǎng)較好，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度加大。

　　數(shù)據(jù)顯示，2月末，社會(huì)融資規(guī)模存量為417.29萬億元，同比增長(zhǎng)8.2%，該數(shù)據(jù)較1月末時(shí)提升0.2個(gè)百分點(diǎn)；廣義貨幣(M2)余額320.52萬億元，同比增長(zhǎng)7.0%；人民幣各項(xiàng)貸款余額261.78萬億元，同比增長(zhǎng)7.3%。今年前兩個(gè)月，新增人民幣貸款6.14萬億元。

　　用三組關(guān)鍵詞，可看懂最新金融數(shù)據(jù)所傳遞的信號(hào)。

　　政府債券加速發(fā)行

　　2月社會(huì)融資規(guī)模繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。一方面置換債券等政府債券發(fā)行節(jié)奏加快，這是支撐社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)的主要因素。

　　中新社國(guó)是直通車從央行了解到，地方政府債券發(fā)行節(jié)奏明顯加快，其中，用于化解地方債務(wù)的置換債券發(fā)行近8000億元，超過去年全年的三分之一，比今年1月發(fā)行量高出6000億元以上。

　　業(yè)內(nèi)專家分析，隨著置換債券加快發(fā)行，融資平臺(tái)等主體用發(fā)債資金歸還銀行貸款的情況也會(huì)有所增多，短期內(nèi)可能會(huì)影響信貸總量。

　　另一方面較低的債券融資成本也鼓勵(lì)企業(yè)更多選擇通過債券市場(chǎng)融資。去年下半年以來，債券市場(chǎng)利率總體處于低位，企業(yè)抓住時(shí)機(jī)加大債券融資力度，有效降低了整體融資成本。

　　有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，一家東部地區(qū)化工企業(yè)發(fā)行10年期公司債的利率從去年3月的3.15%下降至今年2月的2.4%，1年時(shí)間內(nèi)累計(jì)降低了0.75個(gè)百分點(diǎn)，隨著財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)逐步減輕，企業(yè)能夠更好地輕裝上陣，謀求發(fā)展、提高效益。

　　信貸仍處歷史高位

　　2月歷來是貸款小月，從今年2月貸款數(shù)據(jù)看，當(dāng)月貸款仍處于歷史較高水平，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持較強(qiáng)支持力度。

　　應(yīng)看到，地方政府專項(xiàng)債加快發(fā)行后，短期融資平臺(tái)可能會(huì)償還一部分銀行貸款，體現(xiàn)為這部分存量貸款數(shù)據(jù)的減少。

　　市場(chǎng)人士稱，這只是資金結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換，實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得的融資支持沒有減少。專項(xiàng)債置換融資平臺(tái)貸款也有助于各地紓解資金鏈條，減輕經(jīng)濟(jì)包袱、支持地方騰出更多資金用于保障民生、支持創(chuàng)新等，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)能，也會(huì)增大未來信貸增長(zhǎng)的潛能。

　　有機(jī)構(gòu)測(cè)算，如果還原地方專項(xiàng)債置換因素的影響，2月新增貸款可能還要增加2000億元左右；今年1至2月共發(fā)行了約1萬億元專項(xiàng)用于置換隱債，其中2月份發(fā)行了近8000億元，專項(xiàng)債置換對(duì)貸款的影響后續(xù)還會(huì)存在。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，從歷史上看，2月基本上屬于信貸小月，尤其是春節(jié)所在的2月，貸款前移或后擺的情況較為明顯，今年2月貸款增量達(dá)萬億元仍屬于歷史較高水平。剔除春節(jié)因素對(duì)貸款數(shù)據(jù)的影響，需要將1至2月貸款增量合并看待，從這個(gè)角度觀察，今年以來貸款投放同樣很不錯(cuò)，在去年高基數(shù)上還實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)。

　　政策調(diào)控仍有空間

　　“貨幣信貸調(diào)控應(yīng)對(duì)未來不確定性仍有空間。”業(yè)內(nèi)專家表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈回升向好態(tài)勢(shì)，但外部環(huán)境不確定性明顯加大，美國(guó)對(duì)多國(guó)加征關(guān)稅，一些國(guó)家也有反制措施，全球貿(mào)易戰(zhàn)、地緣政治沖突對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的影響加深。開年以來貨幣信貸保持了較快增長(zhǎng)，體現(xiàn)了適度寬松。

　　面對(duì)宏觀環(huán)境尤其是外部環(huán)境可能出現(xiàn)的不確定因素，中國(guó)央行已多次表態(tài)，預(yù)留了充足的儲(chǔ)備工具和政策空間，貨幣信貸總量還有后勁。中國(guó)的貨幣政策調(diào)控會(huì)與內(nèi)外部形勢(shì)相適配，因勢(shì)而動(dòng)，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，推動(dòng)總量增長(zhǎng)保持平穩(wěn)較好勢(shì)頭。

　　在總量方面，降準(zhǔn)還有空間，要靈活掌握時(shí)機(jī)，發(fā)揮最大政策效能。目前中國(guó)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率平均為6.6%，還有下降空間。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)的政策利率水平、流動(dòng)性充裕程度、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資條件、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具運(yùn)用等，充分體現(xiàn)了支持性的貨幣政策立場(chǎng)。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的內(nèi)外部挑戰(zhàn)和不確定性因素依然較多，貨幣政策有必要保持合理空間，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況靈活施策，把政策資源用在刀刃上，應(yīng)對(duì)未來各種不確定性。

　　貨幣政策工具箱豐富，各種工具靈活搭配有利于更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　業(yè)內(nèi)專家就指出，貨幣政策也不只是降準(zhǔn)降息，實(shí)際上近年來貨幣政策工具箱不斷豐富。在流動(dòng)性管理方面啟動(dòng)買斷式逆回購(gòu)，增加了臨時(shí)正、逆回購(gòu)操作等。在總量工具之外，還創(chuàng)新了不少結(jié)構(gòu)性工具。例如，去年創(chuàng)設(shè)的兩項(xiàng)工具就有效發(fā)揮了穩(wěn)定資本市場(chǎng)的作用。

　　在結(jié)構(gòu)方面，央行已表示要研究創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投融資、促進(jìn)消費(fèi)和穩(wěn)定外貿(mào)。對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持力度加大，有助于促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)循環(huán)暢通，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，培育新動(dòng)能。