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　　盡管新聞集團業(yè)績在增長，可也難逃股價隨大市下滑的命運。為此，集團在本周二遞交給美國證券交易委員會(SEC)的文件中表示，默多克2008年總薪酬下滑14%，總裁和首席運營官車爾寧的薪酬比上財年下降了15%。

　　筆者提請大家注意兩點：一是雖然新聞集團在2008年財年里股價下跌了29%，但是，新聞集團凈利潤增長27%。在截至6月30日的第四財政季度，新聞集團凈利潤為11.3億美元，合每股收益43美分；上年同期利潤8.90億美元，合每股收益28美分。集團收入增長17%，至85.9億美元。二是在股價持續(xù)下跌的背景下，默多克8月15日購買了11.7萬多股的新聞集團股票，車爾寧也購買了超過33.4萬股的公司股票。

　　新聞集團股價下跌，老板們自行減薪“謝罪”，并且購買本公司股票的所作所為，體現(xiàn)出公司管理層接受市場“用腳投票”和內部“用手投票”監(jiān)督的自覺性；反映了老板們與股民共進退的經(jīng)營管理理念。我始終覺得，衡量一個上市公司的經(jīng)營管理優(yōu)良程度，應有兩個重要方面，管理層薪酬應該與這兩個方面掛鉤：一是內部管理和財務狀況，即：資產(chǎn)負債率、現(xiàn)金流、盈利水平、資產(chǎn)優(yōu)良狀況等；二是市場對其認可程度，衡量的主要指標是股價表現(xiàn)如何？

　　反觀中國內地的上市公司，上述內外兩個方面的約束和監(jiān)督基本上是脫節(jié)的，上市公司老板們業(yè)績與股價波動幾乎沒有聯(lián)系。一些A股上市公司從去年10月底以來，股價下跌百分之幾百，而老板們的年薪卻毫發(fā)無損，有些還猛增上百萬，并且還振振有辭地說，公司業(yè)績增長了(有些比同期還下降)。而年終給“主人們”(股東)的分紅則根本不成比例，幾乎沒有顧及股民們的利益。老實說，這是我國股市大起大落、異常波動的原因之一，也是眾多股民過分投機，不愿價值投資的原因之一。

　　保持資本市場穩(wěn)定，防止股市大起大落，不但要構建一個鼓勵價值長期穩(wěn)定投資的市場投資主體，比如通過制度建設，使目前的各類基金公司成為真正的機構投資者而不是更大的機構投機者；同時，還要從約束上市公司著手，引導市場走向價值投資。現(xiàn)在進入市場的大多數(shù)股民都想賺取股價漲落的差價，上市公司有不可推卸的責任。每年盈利那么多，年終給股民分紅卻寥寥無幾，如何讓股民去長期投資呢？當然，這與監(jiān)管上的制度漏洞和缺失也是分不開的。

　　因此，我以為，通過制度建設催生真正的機構投資者而不是大的投機者；通過完善上市公司制度，彌補監(jiān)管漏洞，促使上市公司加大分紅比例，促使上市公司老板們的腰包與股價波動掛鉤，才談得上引導市場長期價值投資，才會有資本市場的長期穩(wěn)定繁榮。（余豐慧）