從2月4日復牌到13日,SST閩東(000536)已經(jīng)連續(xù)8個漲停,漲幅達到47.6%。
而支撐股價飆升的背后,是華映此次注入資產(chǎn)的業(yè)績承諾。重組預案顯示,這4家液晶模組公司2008年合計實現(xiàn)凈利潤3.6億元,預計2009年凈利潤達到3.95億元。華映百慕大、華映納閩還同時承諾,注入資產(chǎn)2010年、2011年實現(xiàn)的合并凈利潤均不低于3.46億元,若未達這一目標,華映方面將以當年現(xiàn)金補足。
但在當前各大液晶巨頭巨幅虧損的環(huán)境下,這樣的業(yè)績承諾可以實現(xiàn)嗎?
江南證券研究員高俊芳在報告中指出,該部分資產(chǎn)2008年實現(xiàn)凈利潤3.6億元,按照增發(fā)5.65億股新股及公積金轉增股份計算,SST閩東每股收益大致在0.5元左右,考慮到2009年市場不確定性及模組業(yè)務毛利提升空間有限,給予15倍市盈率相對合理,大致目標價在7元-7.5元之間。
也有投資者對此提出質疑:“華映入主廈華三年后,仍沒有扭轉廈華虧損局面,而華映2008年就虧損116億新臺幣,對SST閩東的業(yè)績承諾是否能達到?”
華映2月10日披露的2008年度業(yè)績顯示,該公司2008年合并營收同比下降25.8%;稅前凈利潤虧損116.7億新臺幣,同比下降232%。而進入2009年,華映營收大幅下滑的局面并未見好轉,華映1月合并營收為新臺幣26.2億元,環(huán)比減少27%,同比大幅減少81%。
華映總經(jīng)理邱創(chuàng)儀當日在業(yè)績說明會上也表示,2008年營收大幅下滑,主要是公司主動減產(chǎn)的結果,而對于面板行業(yè)2009年前景,他認為盡管祖國大陸家電下鄉(xiāng)拉動終端產(chǎn)品的消費,目前部分尺寸產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)緊缺,但是2009年行業(yè)前景仍不明朗。
目前,部分液晶面板出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象,市場價格也止跌企穩(wěn),這似乎是一個好消息。但大部分業(yè)內人士對此仍持謹慎態(tài)度。中華映管北京代表處首席代表劉曉燕就認為,盡管當前部分尺寸暫時出現(xiàn)缺貨,可能還不足以顯示市場到了谷底。奧維咨詢公司總經(jīng)理喻亮星也認為,進入2月份以后的暫時缺貨,部分是春節(jié)因素的影響,上游液晶面板廠商開工率偏低也是一個重要原因,但這可能僅僅是小反彈,而并非反轉。
據(jù)悉,由于液晶面板價格已經(jīng)跌破廠家的現(xiàn)金成本,臺資面板大廠目前的開工率普遍維持在30%左右。
業(yè)內人士介紹,福建華顯等4家液晶模組公司主要從事的是液晶面板制造的后端模組制造,從華映的面板廠購進液晶面板,通過加工液晶模組,然后出售給下游的彩電整機廠商!耙壕=M制造屬于勞動密集型產(chǎn)業(yè),華映很早就把這一塊資產(chǎn)放到了祖國大陸,這4家工廠基本上賺取的是加工費。只要華映在祖國大陸維持一定量的出貨,這幾家液晶模組工廠就可以賺取加工費,而從生產(chǎn)流程來看,未來這4家公司的利潤調節(jié)空間是比較大的。” (陳靜)
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