(聲明:刊用中國(guó)《中華文摘》稿件務(wù)經(jīng)書面授權(quán))
文/老蟬
每一次股市崩盤的“尸檢”報(bào)告都觸目驚心,但似乎都無法使人們免于貪婪的誘惑,于是悲劇注定一次次上演……
紐約1929年大崩盤
1929年10月24日,星期四。
1929年大恐慌的第一天,也給人們燙上了關(guān)于股市崩盤的最深刻的烙印。
那一天,換手的股票達(dá)到1289460股,而且,其中的許多股票售價(jià)之低,足以導(dǎo)致其持有人的希望和美夢(mèng)破滅。
但回頭來看時(shí),災(zāi)難的發(fā)生甚至是毫無征兆的。開盤時(shí),并沒有出現(xiàn)什么值得注意的跡象,而且有一段時(shí)間股指還非常堅(jiān)挺,但交易量非常大。
突然,股價(jià)開始下跌。到了上午11點(diǎn),股市陷入了瘋狂,人們競(jìng)相拋盤。
到了11點(diǎn)30分,股市已經(jīng)完全聽?wèi){盲目無情的恐慌擺布,狂跌不止。自從那時(shí)起開始蔓延,一個(gè)小時(shí)內(nèi),就有11個(gè)知名的投機(jī)者自殺身亡。
隨后的一段日子,紐約證券交易所迎來了自成立112年來最為艱難的一個(gè)時(shí)期,大崩盤發(fā)生,而且持續(xù)的時(shí)間也超過以往經(jīng)歷的任何一次。
而那些活著的投機(jī)者,接下來的日子也是生不如死,小弗雷德•施維德在《客戶的游艇在哪里》中講述的1929年股市崩盤前的一個(gè)故事,成為那一時(shí)期投機(jī)者的經(jīng)典寫照。
一個(gè)投資者在1929年年初的財(cái)產(chǎn)有750萬美元,最初他還保持著理智,用其中的150萬美元購(gòu)買了自由國(guó)債,然后把它交給了自己的妻子,并且告訴她,那將是他們以后所需的一切花銷,如果萬一有一天他再向她要回這些債券,一定不可以給他,因?yàn)槟菚r(shí)候他已經(jīng)喪失理智了。
而在1929年年底,那一天就來了。他向妻子開口了,說需要追加保證金來保護(hù)他投資到股市上的另外600萬美元。他妻子剛開始拒絕了,但最后還是被他說服了。故事的結(jié)果可想而知,他們以傾家蕩產(chǎn)而告終。
實(shí)際上,這種遭遇不僅僅降臨到普通的缺乏理智的投資者身上,即使是一些睿智的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也沒有逃脫噩運(yùn)。20世紀(jì)最為著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯,也在此次危機(jī)中幾近破產(chǎn)。
像其他人一樣,凱恩斯也沒有預(yù)料到1929年大崩盤,而且還低估了這次危機(jī)對(duì)美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)的影響。凱恩斯積累的財(cái)富在1929年崩盤時(shí)受到重創(chuàng),幾乎變得兩手空空。
后來憑借著敏銳的判斷力,到1936年,他靠投資股市把財(cái)富又增長(zhǎng)到了50萬英鎊以上(相當(dāng)于現(xiàn)在的4500萬美元)。但是在1938年的熊市中,他的資金又縮水了62%。一直到他1946年去世,1929年的崩盤都是他抹不掉的心理陰影。
從1929年9月到1933年1月間,道瓊斯30種工業(yè)股票的價(jià)格從平均每股364.9美元跌到62.7美元,20種公用事業(yè)的股票的平均價(jià)格從141.9美元跌到28美元,20種鐵路的股票平均價(jià)格則由180美元跌到了28.1美元。
受股市影響,金融動(dòng)蕩也因泡沫的破滅而出現(xiàn)。幾千家銀行倒閉,數(shù)以萬計(jì)的企業(yè)關(guān)門,1929年到1933年的短短4年間出現(xiàn)了4次銀行恐慌。盡管在泡沫破滅的過程中,直接受到損失的人有限,但銀行無法避免大量壞賬的出現(xiàn),而銀行系統(tǒng)的問題對(duì)所有人造成間接沖擊。
大崩盤之后,隨即發(fā)生了大蕭條。大蕭條以不同以往的嚴(yán)重程度持續(xù)了10年。從1929年9月繁榮的頂峰到1932年夏天大蕭條的谷底,道瓊斯工業(yè)指數(shù)從381點(diǎn)跌到36點(diǎn),縮水90%,到1933年年底,美國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值幾乎達(dá)不到1929年的1/3。1933年,大約有1300萬人失業(yè),幾乎在4個(gè)勞動(dòng)力中就有1個(gè)失業(yè)。
更為嚴(yán)重的是,股市崩盤徹底打擊了投資者的信心,一直到1954年,美國(guó)股市才恢復(fù)到1929年的水平。
1987年大恐慌再臨
1987年10月19日,又是一段美國(guó)股市的黑色記憶,這一天美國(guó)股市又一次大崩盤。
股市開盤,久違了半個(gè)世紀(jì)的恐怖重現(xiàn)。僅3個(gè)小時(shí),道瓊斯工業(yè)股票平均指數(shù)下跌508.32點(diǎn),跌幅達(dá)22.62%。
這意味著持股者手中的股票一天之內(nèi)即貶值了兩成多,總計(jì)有5000億美元消遁于無形,相當(dāng)于美國(guó)全年國(guó)民生產(chǎn)總值1/8的財(cái)產(chǎn)瞬間蒸發(fā)。
隨即,恐慌波及了美國(guó)以外的其他地區(qū)。10月19日當(dāng)天,倫敦、東京、香港、巴黎、法蘭克福、多倫多、悉尼、惠靈頓等地的股市也紛紛告跌。
隨后的一周內(nèi),恐慌加劇。10月20日,東京證券交易所股票跌幅達(dá)14.9%,創(chuàng)下東京證券下跌最高紀(jì)錄。10月26日,香港恒生指數(shù)狂瀉1126點(diǎn),跌幅達(dá) 33.5%,創(chuàng)香港股市跌幅歷史最高紀(jì)錄,將自1986年11月以來的全部收益統(tǒng)統(tǒng)吞沒。與此相呼應(yīng),東京、悉尼、曼谷、新加坡、馬尼拉的股市也紛紛下跌。于是,亞洲股市崩潰的信息又回傳歐美,導(dǎo)致歐美的股市下瀉。
據(jù)統(tǒng)計(jì),在10月19日到26日的8天內(nèi),因股市狂跌損失的財(cái)富高達(dá)兩萬億美元之多,是第二次世界大戰(zhàn)中直接及間接損失總和3380億美元的5.92倍。美林證券公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓦赫特爾因此將10月19日、26日的股市暴跌稱為“失控的大屠殺”。
比1929年幸運(yùn)的是,當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持著比較高速的增長(zhǎng),股市崩盤并沒有導(dǎo)致整體的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。但股災(zāi)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的打擊仍然巨大,隨之而來的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一段長(zhǎng)時(shí)間的停滯。
1992年日本股市夢(mèng)魘
在1987年10月17日美國(guó)“黑色星期一”過后,率先恢復(fù)的是日本股市,并且?guī)?dòng)了全球股市的回升。
此后,日本股市一直呈上升態(tài)勢(shì),但另外一個(gè)噩夢(mèng)般的恐慌卻在醞釀中。
1989年12月,東京交易所最后一次開市的日經(jīng)平均股指高達(dá)38915點(diǎn),這也是投資者們最后一次賺取暴利的機(jī)會(huì)。
進(jìn)入90年代,股市價(jià)格旋即暴跌。到1990年10月份股指已跌破20000點(diǎn)。1991年上半年略有回升,但下半年跌勢(shì)更猛。1992年4月1日,東京證券市場(chǎng)的日經(jīng)平均指數(shù)跌破了17000點(diǎn),日本股市陷入恐慌。8月18日,降至14309點(diǎn),基本上回到了1985年的水平。
到此為止,股指比最高峰期下降了63%,上市股票時(shí)價(jià)總額由1989年年底的630萬億日元降至299萬億日元,3年減少了331萬億日元,日本股市的泡沫徹底破滅。
泡沫破滅后,日本經(jīng)濟(jì)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下,立即呈現(xiàn)設(shè)備投資停滯、企業(yè)庫存增加、工業(yè)生產(chǎn)下降、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的局面。影響所至,連房地產(chǎn)也未能幸免。日本房地產(chǎn)價(jià)格在1990年達(dá)到了聳人聽聞的高位,當(dāng)時(shí)日本皇宮地塊的價(jià)格相當(dāng)于美國(guó)加利福尼亞所有房地產(chǎn)價(jià)格的總和。泡沫破滅后,日本房地產(chǎn)價(jià)格跌幅近半才剛剛開始穩(wěn)住,整個(gè)國(guó)家的財(cái)富縮水了近50%。
日本經(jīng)歷了長(zhǎng)期熊市,即使在2005年的反彈之后,日本股市離它的歷史最高點(diǎn)還有70%之遙。
1996年與2001年的中國(guó)式股災(zāi)
目光放回國(guó)內(nèi)。雖然與西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家相比,中國(guó)股市發(fā)展歷程較為短暫,但依然經(jīng)歷了兩次驚心動(dòng)魄的股災(zāi)。
一次發(fā)生在1996年。1996年國(guó)慶節(jié)過后,股市全線飄紅。從4月1日到12月9日,上證綜合指數(shù)漲幅達(dá)120%,深證成分指數(shù)漲幅達(dá)340%。證監(jiān)會(huì)連續(xù)發(fā)布了后來被稱作“12道金牌”的各種規(guī)定和通知,但行情仍節(jié)節(jié)攀高。12月16日,《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表特約評(píng)論員文章《正確認(rèn)識(shí)當(dāng)前股票市場(chǎng)》,給股市定性:“最近一個(gè)時(shí)期的暴漲是不正常和非理性的!睗q勢(shì)終于被遏止。上證指數(shù)開盤就到達(dá)跌停位置,除個(gè)別小盤股外,全日封死跌停,次日仍然跌停。全體持倉(cāng)股3天前的紙上富貴全部蒸發(fā)。
另一次發(fā)生在2001年。當(dāng)年7月26日,國(guó)有股減持在新股發(fā)行中正式開始,股市暴跌。到10月19日,滬指已從6月14日的2245點(diǎn)猛跌至1514點(diǎn),50多只股票跌停。當(dāng)年80%的投資者被套牢,基金凈值縮水了40%,而券商傭金收入下降30%。
(摘自《名人傳記•財(cái)富人物》)
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