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　　鐵路集中搶運(yùn)電煤緩解了全國(guó)電煤緊張的局面,動(dòng)力煤價(jià)格上周總體保持平穩(wěn)。其中,中轉(zhuǎn)地秦皇島港發(fā)熱量為 6000大卡的大同優(yōu)混動(dòng)力煤為840元/噸,與前周持平。煤炭產(chǎn)地山西各地區(qū)動(dòng)力煤與前周也基本持平。

　　受鋼價(jià)回落影響,上周焦煤價(jià)格總體平穩(wěn)。受下游焦炭、尿素價(jià)格走強(qiáng)影響,噴吹煤、無(wú)煙煤價(jià)格上周大幅上漲,其中,山西產(chǎn)煤地區(qū)噴吹煤環(huán)比漲30-40元/噸或3.6%-4.9,無(wú)煙煤環(huán)比漲15元/噸或1.6%�；�于降雪降溫天氣導(dǎo)致未來(lái)煤炭需求進(jìn)一步增加,而國(guó)有煤礦檢修及小煤礦停產(chǎn)放假將導(dǎo)致供應(yīng)下降,供求偏緊的局面將會(huì)延續(xù),煤價(jià)具有繼續(xù)上漲動(dòng)力,但存在因投機(jī)因素帶來(lái)煤價(jià)大幅波動(dòng)導(dǎo)致政府再次出臺(tái)限價(jià)政策的可能。

　　直供電廠庫(kù)存有所回升、耗煤量維持高位。鐵路集中發(fā)運(yùn)電煤導(dǎo)致電廠庫(kù)存有所回升,1月17日,直供電廠庫(kù)存2113萬(wàn)噸,較1月10日增加121萬(wàn)噸或6.1%。庫(kù)存可用天數(shù)總體維持8天較低水平,但河南、湖北、山東等地區(qū)庫(kù)存可用天數(shù)回升較為明顯。秦皇島港煤炭庫(kù)存有所下降,1月18日為576.1萬(wàn)噸,較1月10日下降45萬(wàn)噸或7.3%。從耗煤量看,1月1-17日,直供電廠平均單日耗煤量256.4萬(wàn)噸,繼續(xù)維持歷史較高水平,顯示經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處于較高景氣水平。

　　用煤高峰到來(lái)推動(dòng)國(guó)際煤價(jià)繼續(xù)上漲。寒冷天氣導(dǎo)致國(guó)際煤炭需求大幅上升,從而推動(dòng)國(guó)際現(xiàn)貨煤價(jià)上周繼續(xù)上漲。1月15日,澳大利亞動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)為97.87美元/噸,較1月8日上漲2.3美元/噸或2.4%,南非理查德港及北歐三港則經(jīng)歷了大幅上漲之后略有回落�？紤]到全球冬季用煤高峰到來(lái),我們認(rèn)為國(guó)際煤價(jià)未來(lái)一段時(shí)期具有繼續(xù)上升動(dòng)力,這將有利于2010年國(guó)際動(dòng)力煤合同談判,我們維持2010年國(guó)際動(dòng)力煤合同價(jià)格在100美元/噸左右的預(yù)測(cè)。

　　我們認(rèn)為,未來(lái)一段時(shí)期供求總體仍將偏緊,但需要關(guān)注因投機(jī)因素導(dǎo)致煤價(jià)尤其是動(dòng)力煤價(jià)格大幅波動(dòng)而帶來(lái)的政策干預(yù)風(fēng)險(xiǎn),并關(guān)注煤價(jià)與庫(kù)存走向的一致性。我們繼續(xù)看好受益國(guó)內(nèi)需求拉動(dòng)、進(jìn)口下降且政策風(fēng)險(xiǎn)較小的冶金煤行業(yè),維持行業(yè)“看好”投資評(píng)級(jí)。( 王 帥)