“全球經(jīng)濟(jì)處于后危機(jī)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)二次探底風(fēng)險(xiǎn)未除”。這是全球各大央行對(duì)當(dāng)下國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局的主流看法。

　　經(jīng)濟(jì)是否二次探底，已成為各國(guó)經(jīng)濟(jì)決策者都想猜透的謎團(tuán)。眼下，答案尚未揭曉，多數(shù)成熟市場(chǎng)已在二次探底的過(guò)程中，一些新興市場(chǎng)的股市卻已走出大牛市。東邊日出西邊雨式的結(jié)構(gòu)性牛市，似乎成為全球股市走勢(shì)的新格局。

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　　全球股市冷暖不均

　　在過(guò)去三年里，全球經(jīng)濟(jì)跌宕起伏：從2007年的大繁榮，2008年的突然停滯，2009年的急速?gòu)?fù)蘇，再到2010年的雙底型衰退憂(yōu)慮重現(xiàn)，每一步都讓股市震蕩加劇。

　　在2008年9月爆發(fā)華爾街金融海嘯之時(shí)，全球股市集體就此臥倒，用“凄風(fēng)苦雨”形容當(dāng)時(shí)的走勢(shì)并不為過(guò)。從2009年3月9日起，美國(guó)股市的探底反彈，預(yù)示著全球金融市場(chǎng)集體的斷頭式下跌行情已告結(jié)束。在各國(guó)經(jīng)濟(jì)振興政策“強(qiáng)心針”的刺激下，全球股市亦是大幅反彈，多數(shù)國(guó)家股市一度收復(fù)因?yàn)槿A爾街金融海嘯而暴跌的失地。

　　可是，2009年10月初爆發(fā)的希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)逐漸深化，今年更是演變成歐洲債務(wù)危機(jī)，成為全球經(jīng)濟(jì)二次探底最大陰影。對(duì)此，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家李揚(yáng)認(rèn)為，以全球眼光來(lái)看，從2007年開(kāi)始的全球金融危機(jī)，正從私營(yíng)部門(mén)的金融危機(jī)演化為公共部門(mén)的財(cái)政危機(jī)。

　　如果說(shuō)美國(guó)華爾街是全球金融危機(jī)的始作俑者，歐洲債務(wù)危機(jī)則是全球金融危機(jī)的進(jìn)一步深化。受此影響，歐美股市多數(shù)回吐去年以來(lái)的反彈成果。

　　Wind資訊的數(shù)據(jù)顯示，受上周五大漲1.65%的推動(dòng)，道指重上萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，最新收盤(pán)價(jià)為10150.65點(diǎn)，較去年低位仍有57%的漲幅。不過(guò)，和今年的高位比，則有9.84%的跌幅；和歷史高位相比，跌幅達(dá)28.5%。相比之下，希臘雅典ASE綜指今年最低跌至1383點(diǎn)，已失守去年的最低位1457.8點(diǎn)。該指數(shù)上周五收于1589.74點(diǎn)，仍在歷史低位徘徊，離歷史高點(diǎn)5346點(diǎn)更是遙不可及。

　　和歐美股市的低位徘徊相比，一些新興市場(chǎng)的股市則迭創(chuàng)新高。印尼和委內(nèi)瑞拉股市均是持續(xù)改寫(xiě)歷史新高，今年以來(lái)的漲幅分別達(dá)22.51%和17.6%。近期走出逼空上漲式牛市的泰國(guó)股市，年內(nèi)漲幅達(dá)22.3%，以其最新收盤(pán)價(jià)900.37點(diǎn)計(jì)算，歷史高位的924點(diǎn)已是觸手可及。

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　　美股離熊市有多遠(yuǎn)

　　在經(jīng)歷去年3月以來(lái)的大反彈行情之后，標(biāo)普500指數(shù)在今年4月26日最高漲到1219.8點(diǎn)，此后進(jìn)入震蕩調(diào)整期，到7月1日，最大跌幅達(dá)17.12%，熊市氣息開(kāi)始籠罩股市。

　　按照華爾街的傳統(tǒng)定義，標(biāo)普500較歷史高位下跌兩成，便可判斷為股市轉(zhuǎn)熊。以最近一個(gè)交易日最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算，標(biāo)普500較年內(nèi)高點(diǎn)的累計(jì)跌幅收窄至12.72%，要分清牛市熊市還需要更進(jìn)一步的觀察。