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基金公司賺錢(qián)盛宴基民緣何分不到羹?

2010年09月01日 09:24 來(lái)源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 參與互動(dòng)(0)  【字體:↑大 ↓小

  在基民巨虧的背景下,近日基金公司半年報(bào)中披露的高增長(zhǎng)管理費(fèi),正在被媒體口誅筆伐。不過(guò),咱投資者們先把虧損暫放一邊,讓我們反過(guò)頭來(lái)思考,想點(diǎn)開(kāi)開(kāi)心心賺錢(qián)的事兒——現(xiàn)在假如有一些可供選擇的投資決策擺在你面前:投資黃金、投資股票和開(kāi)基金公司,你會(huì)選擇哪一個(gè)?

  明眼人一看就知道,當(dāng)然要選后者——開(kāi)一家基金公司可以帶給你“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”的凈資產(chǎn)回報(bào)率。

  在去年,華夏、南方、光大保德信等基金公司的凈資產(chǎn)回報(bào)率均在40%左右,在今年上半年管理費(fèi)與凈利潤(rùn)雙增的情況下,年底的數(shù)字一定不會(huì)難看。這樣高回報(bào)而又低風(fēng)險(xiǎn)的生意,恐怕連一些最賺錢(qián)的新興產(chǎn)業(yè)也要望洋興嘆。

  沒(méi)錯(cuò),基金公司管理費(fèi)旱澇保收,和基民虧損形成了鮮明的對(duì)比。上半年股基無(wú)一盈利已經(jīng)不是什么新聞,股基平均凈值虧損接近20%,全部基金共虧損超過(guò)4000億元;可另一方面,截至8月25日,已經(jīng)披露半年報(bào)的上市公司中,參股的18家基金公司凈利潤(rùn)同比增加超過(guò)20%,全部基金公司管理費(fèi)增加超過(guò)20億元。

  市場(chǎng)不好也成,基金虧損也罷,只要不是虧得太離譜,基民還是可以接受的。畢竟責(zé)任自負(fù),自己炒股也不一定賺錢(qián)。但所有的股票型基金沒(méi)有一個(gè)“中用”,還要繳納數(shù)目不菲的管理費(fèi),強(qiáng)烈的數(shù)據(jù)對(duì)比著實(shí)讓人感到無(wú)奈——憑啥是你贏我虧?

  基金公司為什么能夠旱澇保收?是因?yàn)橘Y源的稀缺性。管理費(fèi)作為基金公司幾乎唯一的收入來(lái)源,只要規(guī)模增長(zhǎng),收入就能得到保證。相比數(shù)十萬(wàn)億的全國(guó)居民存款,兩萬(wàn)億的基金理財(cái)工具實(shí)際上還是稀缺品。最近行情好轉(zhuǎn),股基首募規(guī)模又開(kāi)始放大,便是基金產(chǎn)品資源稀缺的寫(xiě)照。

  7月份紐約梅隆基金公司獲批成立,在此之前管理層之前已有近兩年沒(méi)有頒發(fā)“準(zhǔn)生證”。而在紐約梅隆之后,還有不少擬成立的基金公司在排隊(duì)?梢(jiàn)從某種程度上來(lái)說(shuō),由于進(jìn)入門(mén)檻高,基金公司也是一個(gè)壟斷行業(yè),擁有定價(jià)特權(quán)。

  但從基民的眼中看來(lái),情況就不樂(lè)觀了。從風(fēng)險(xiǎn)與收益的角度來(lái)看,不同于基金公司的“固定”收入,基民除了將資產(chǎn)完全暴露在風(fēng)險(xiǎn)之下外,還要繳納一筆固定支出。可見(jiàn)二者的“社會(huì)地位”是完全不平等的。

  當(dāng)初管理層決定大力發(fā)展基金業(yè),一方面是健全金融體系的考慮,另一方面恐怕也是希望居民能夠獲得更多的專(zhuān)業(yè)投資工具,分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果,實(shí)際上這也是公權(quán)力試圖推進(jìn)改革以實(shí)現(xiàn)雙贏的一個(gè)嘗試。但目前看來(lái),似乎“單贏”居多,并且有一方是一直贏。

  通常的理解認(rèn)為,基金作為相對(duì)收益產(chǎn)品,而非私募等絕對(duì)收益產(chǎn)品,所以收“提成”的辦法是不行的。實(shí)際上,由于目前我國(guó)的基金組織形式均為契約型基金,基金公司與基金投資人本質(zhì)上是信托關(guān)系,能否取得雙贏,關(guān)鍵還在基金管理人的信托責(zé)任。

  而目前的公募基金行業(yè)似乎沒(méi)有忠實(shí)履行自己的信托責(zé)任。渠道為王、規(guī)模為王,就是不以業(yè)績(jī)?yōu)橥;基民繳的管理費(fèi)不是完善投資與研究,而是打點(diǎn)渠道。試問(wèn)基民買(mǎi)基金,是看上了渠道,還是關(guān)心業(yè)績(jī)呢?

  實(shí)際上,如果基金合同雙方?jīng)]有合理的責(zé)任義務(wù)約束,公司賺、基民虧的現(xiàn)狀不可能自動(dòng)好轉(zhuǎn)。目前亟須制定完善的制度,并在基金合同中明確規(guī)定基金公司的責(zé)任,以約束基金公司的行為,扭轉(zhuǎn)基民與基金公司之間傾斜的天平。

  具體說(shuō)來(lái),由于基金成立的目標(biāo)是凈值增長(zhǎng)超過(guò)自身的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn),所以當(dāng)基金凈值收益率低于基準(zhǔn)收益一定范圍,就應(yīng)該被理解為失信行為,管理費(fèi)有理由全免;而如果低于某些虧損臨界值,基民應(yīng)該有權(quán)就此提出集體訴訟,要求基金公司償還初始投資額,并賠償利息。

  筆者相信,有了這樣的制度安排,“信托責(zé)任”將不再是一句空話(huà)。共擔(dān)榮辱、制造雙贏,應(yīng)該是信托關(guān)系中永恒的主題。(王磊)

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【編輯:李瑾】
 
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我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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