冰火兩重天

　　在有色金屬板塊、煤炭板塊、券商板塊等周期類股票繼續(xù)走強的推動下,A股市場本周連續(xù)五日強勁反彈，上證指數(shù)創(chuàng)20個月最大周漲幅，最終收于近六個月以來的新高，盤面定性為結(jié)構性牛市。值得引起投資者注意的是，此次行情的啟動，不是普通的公募基金或者私募基金所為，因為手法格外的兇悍，早在“十一”之前已經(jīng)悄悄地進行了布局，很有可能是熱錢所為。在國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控未見終極政策的情況下，對抗通脹的最好資產(chǎn)非股票莫屬。

　　回到盤面，現(xiàn)在的情況是冰火兩重天，本周以來人民幣對美元中間價累計升值333個基點，至6.6497元的匯改以來新高，導致與人民幣升值有關的航空、有色、煤炭、地產(chǎn)、造紙等板塊都在大漲，國陽新能、廣晟有色本周漲幅均超過五成，但是中小板、創(chuàng)業(yè)板卻在紛紛殺跌，個股分化非常嚴重，而前期受基金們青睞的白酒、商業(yè)百貨、醫(yī)藥等板塊也都在不同程度的下跌�？峙孪喈敹嗟耐顿Y者已嘗到賺到指數(shù)虧了錢的苦澀。

　　短線的反彈目標基本完成

　　指數(shù)上行通道已經(jīng)打開，但無論是均線已經(jīng)呈現(xiàn)喇叭口狀態(tài)，還是技術性輔助指標處于超買狀態(tài)，均顯示指數(shù)隨時可能面臨技術性回調(diào)。且鑒于本輪反彈已穿過年線，短線的反彈目標基本完成，上漲過程中通過盤中震蕩、板塊輪動進行整理，調(diào)整的風險將會在短期內(nèi)逐步的顯現(xiàn)出來。

　　如果投資者自認為技術水平很高，能夠承受一定的風險，可以用20-30%的倉位繼續(xù)去介入受益通脹的個股，上漲過程中注意高拋低吸留住利潤，盲目的追高比踏空更可怕，長期獲利盤的堆積隨時有兌現(xiàn)的可能；如果手中持有其它個股，則建議原則上持股不動待漲；踏空的投資者也不必心慌，可在前期焦點板塊中尋找調(diào)整充分的個股，調(diào)整后的第二波走勢往往會帶來更為豐厚的利潤。

　　個股方面，我們繼續(xù)看好不受宏觀經(jīng)濟政策打壓的周期類股票，比如有色金屬、煤炭、金融、汽車、新能源等板塊。而就短期來說，本周五，十七屆五中全會也于拉開序幕，預計經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整、節(jié)能減排有望成為會議的重要主題，而大力培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)有望成為未來重要的產(chǎn)業(yè)政策。這也將成為短期市場新的熱點的催化劑，近期高端裝備、核電、風電等新興產(chǎn)業(yè)類個股明顯受到市場的熱烈追捧，后市投資者仍可繼續(xù)深入挖掘新興產(chǎn)業(yè)類個股的投資機會，我們判斷這種機會是長期存在的。個股方面可留意江特電機、科力遠、德賽電池、包鋼稀土、遠望谷。

　　成交量變化決定行情結(jié)束點

　　至于這波熱錢推動的行情什么時候結(jié)束，投資者且不用妄加猜測，因為它已經(jīng)完全脫離了技術分析的層面。首先，市場必須給出非常明確信號--即人民幣停止升值；其次，上證成交量的變化是決定此次行情轉(zhuǎn)換的重要參考指標。A股市場的上漲原動力歸根到底就是資金推動。如果主力想出貨，必然要在高位反復震蕩誘多出多進少，上證指數(shù)不斷創(chuàng)新高，成交量所以是逐次遞減的。

　　我們回顧盤面可以看到，歷史上大盤高位放量下跌往往只預示著短期頭部，大盤的中長期所謂“大頂”所伴隨的必定是成交量逐漸萎縮，譬如近年6124和3478兩次大頂，放量后的暴跌需要擺正心態(tài)，后市必然有從容出貨的機會(見圖1)。個股也一樣，前期醫(yī)藥龍頭股聯(lián)環(huán)藥業(yè)在持續(xù)放量后達到了高位，然后伴隨著縮量一路下跌(見圖2)，所以在此次行情中，后市只要不出現(xiàn)縮量下跌的情況就不用出貨，否則需要投資者果斷離場。- (作者為萬眾嘉華投資顧問有限公司董事 致遠)