昨日股市與股指期貨延續(xù)上周五尾盤大漲的慣性大幅高開，期指各合約相對(duì)上周五的結(jié)算價(jià)高開了接近50個(gè)點(diǎn)，股市開盤時(shí)主力合約IF1011升水達(dá)40點(diǎn)，次月合約IF1012升水達(dá)70個(gè)點(diǎn)，套利年化收益分別達(dá)到4%和6%。

　　開盤后大盤放量上攻，上證綜指一度突破3000點(diǎn)關(guān)口，期指基差仍維持開盤的高位。10點(diǎn)過(guò)后，大盤放量跳水下跌超過(guò)2%，期指跌幅顯著小于滬深300指數(shù)，基差顯著擴(kuò)大。主力合約IF1011于10點(diǎn)12分錄得當(dāng)日期現(xiàn)套利年化收益率峰值13.01%，IF1012套利年化收益亦達(dá)到8%以上，創(chuàng)近期較高的收益水平，同時(shí)180ETF成交大增，顯示出套利者積極的參與度。之后，期指基差逐漸縮窄，IF1011幾度落入無(wú)套利區(qū)間內(nèi)。

　　午后大盤繼續(xù)橫盤震蕩，尾盤下跌至日內(nèi)低點(diǎn)附近收盤，期指各合約基差整個(gè)下午沒有出現(xiàn)明顯變化。遠(yuǎn)月合約IF1103和IF1106套利年化收益日內(nèi)從2%上沖至4%后又回落到2%，亦為近期遠(yuǎn)月合約套利的最佳市況。股市收盤后期指各合約價(jià)格略有下跌，多為日內(nèi)交易多頭止損平倉(cāng)所導(dǎo)致。目前指數(shù)和期指仍然存在繼續(xù)上漲的動(dòng)能。對(duì)于套利者來(lái)講，近幾日的震蕩走勢(shì)容易導(dǎo)致短暫的大基差機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)本周仍會(huì)有多次超過(guò)5%年化收益的套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)。

　　跨期套利方面，IF1012與IF1011的價(jià)差在大盤創(chuàng)新高時(shí)曾接近40個(gè)點(diǎn)，創(chuàng)期指上市以來(lái)次月合約與主力合約除交割日外的最高紀(jì)錄，跨期套利者在該價(jià)差超過(guò)30個(gè)點(diǎn)時(shí)應(yīng)當(dāng)果斷進(jìn)行買IF1011賣IF1012的開倉(cāng)，待日后價(jià)差回落至15點(diǎn)以內(nèi)時(shí)平倉(cāng)。最遠(yuǎn)月合約IF1106與IF1011的價(jià)差達(dá)到132個(gè)點(diǎn)，因較大的時(shí)間跨度仍處于公允價(jià)值附近。IF1012與IF1011出現(xiàn)如此大的價(jià)差顯示期指投資者對(duì)于四季度行情的樂觀態(tài)度，預(yù)計(jì)該價(jià)差近期仍將在高于20點(diǎn)的區(qū)域內(nèi)運(yùn)行。（海通期貨研究所 姚欣昊）

　　期現(xiàn)套利分析表(前一交易日15：00股市收盤)

　　合約 價(jià)格 基差 到期天數(shù) 無(wú)套利區(qū)間 套利收益率

　　下界價(jià)格 上界價(jià)格 下界對(duì)應(yīng)基差 上界對(duì)應(yīng)基差 持有到期收益率 年化收益率

　　IF1011 3334.6 -28.44 32 3261.64 3331.67 44.52 -25.51 0.08% 0.85%

　　IF1012 3354.4 -48.24 60 3234.98 3342.13 71.18 -35.97 0.31% 1.90%

　　IF1103 3407.4 -101.24 151 3148.44 3378.17 157.72 -72.01 0.73% 1.76%

　　IF1106 3458.8 -152.64 242 3062.16 3425.54 244 -119.38 0.83% 1.24%