種種跡象顯示，有別于前期普遍快速建倉(cāng)的策略，近期，次新基金的建倉(cāng)速度明顯分化。招商上證消費(fèi)80ETF擬任基金經(jīng)理王平透露，基金成立后將采取分批建倉(cāng)的穩(wěn)健建倉(cāng)策略。

　　昨日，A股再受重創(chuàng)，在老基金平均股票倉(cāng)位居歷史高位的背景下，新基金入市資金成為市場(chǎng)各方冀望的后續(xù)援軍，從公開觀點(diǎn)看，基金目前對(duì)政策是否會(huì)提高對(duì)通脹的容忍度產(chǎn)生明顯分歧。

　　現(xiàn)象：部分次新基建倉(cāng)放緩

　　上周五，滬深300下跌6.22%，深成指下跌7%。近期成立的次新基金中，10月22日成立的申萬深成，凈值下跌6.4%；8月12日成立的天弘深成凈值僅下跌了2.8%。據(jù)基金凈值跌幅與深成指跌幅測(cè)算，成立僅20天的申萬深成倉(cāng)位已達(dá)九成，而成立3個(gè)月的天弘深成倉(cāng)位僅有四成。

　　公開資料印證了新基金建倉(cāng)步伐的分歧。申萬深成與天弘深成的上市交易公告書顯示，截至11月1日，申萬深成成立后7個(gè)交易日內(nèi)就建倉(cāng)了49.19%；而天弘深成成立后15個(gè)交易日未進(jìn)行建倉(cāng)，僅通過打新獲得0.01%的股票倉(cāng)位。

　　預(yù)測(cè)：回調(diào)幅度尚可接受

　　對(duì)后市看法不一致是新基金在建倉(cāng)速度上出現(xiàn)分化的主要原因。

　　對(duì)年內(nèi)A股后市走勢(shì)，招商上證消費(fèi)80ETF擬任基金經(jīng)理王平表示，近期市場(chǎng)下跌的原因之一是市場(chǎng)前期漲幅大，初步判斷應(yīng)屬于上漲以后的正�；卣{(diào)，如果大盤沒有持續(xù)大幅回調(diào)，未來一周能夠企穩(wěn)，因此仍然可以看好后市。另一大原因是對(duì)貨幣政策預(yù)期的改變，市場(chǎng)的貨幣政策預(yù)期由中性轉(zhuǎn)向偏負(fù)面。不過，王平強(qiáng)調(diào)，盡管國(guó)內(nèi)流動(dòng)性有所收緊，若企業(yè)基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)的話，市場(chǎng)中長(zhǎng)期仍有望保持向上的趨勢(shì)。

　　分歧：政策對(duì)通脹的容忍度

　　政策制定上的兩難使基金對(duì)政策走向產(chǎn)生分歧，從而導(dǎo)致基金在對(duì)后市看法和操作上的分歧。“目前市場(chǎng)多空觀點(diǎn)皆有，分歧仍在于政策是否會(huì)提高對(duì)通脹的容忍度；看空的認(rèn)為當(dāng)前防通脹是重點(diǎn)，因此信貸額度控制和物價(jià)干預(yù)出現(xiàn)概率大；看多的認(rèn)為政府不會(huì)出臺(tái)明確的信貸收緊的信號(hào)，反而可能出現(xiàn)提高對(duì)通脹容忍度的信號(hào)�！鞭r(nóng)銀匯理基金公司投研人士分析指出。

　　投資建議：消費(fèi)概念長(zhǎng)期看好

　　王平表示，長(zhǎng)期看好大消費(fèi)概念�！邦A(yù)計(jì)未來中國(guó)的消費(fèi)行業(yè)有巨大的增長(zhǎng)空間，消費(fèi)類板塊值得長(zhǎng)期看好。消費(fèi)行業(yè)的增長(zhǎng)是一個(gè)穩(wěn)步增長(zhǎng)的過程，比較適合希望對(duì)個(gè)人資產(chǎn)做長(zhǎng)期配置的投資者�！�

　　王平指出，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，消費(fèi)行業(yè)將有望迎來快速發(fā)展，而且，在“十二五”規(guī)劃下，消費(fèi)行業(yè)也將得到更多的政策支持。 (吳 倩)