25日,我國創(chuàng)業(yè)板市場又迎來了新大新材、長城集團(tuán)、盛運(yùn)股份、金通靈4只新股。至此,我國共有90家企業(yè)在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板成功上市。
我國創(chuàng)業(yè)板在2009年10月30日正式開市,運(yùn)行8個多月以來,創(chuàng)業(yè)板市場在審核體制和市場表現(xiàn)方面均出現(xiàn)了一系列的變化,市場非理性炒作的情況已經(jīng)有所改觀,過高的估值已經(jīng)開始向理性價值方面回歸。
創(chuàng)業(yè)板新股頻現(xiàn)破發(fā) “三高現(xiàn)象”有所改觀
一直以來,創(chuàng)業(yè)板“高發(fā)行價、高發(fā)行市盈率、高募集資金”的三高特點(diǎn)飽受爭議。近期,受大盤整體調(diào)整的影響以及市場對創(chuàng)業(yè)板新鮮度的逐漸冷卻,創(chuàng)業(yè)板新股頻頻出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象。
從新登陸創(chuàng)業(yè)板的4只個股的表現(xiàn)來看,創(chuàng)業(yè)板個股的“三高”特征較創(chuàng)業(yè)板推出初期有所改觀,投資者在新股投資心態(tài)方面也變得更加理性。25日,新大新材開盤即跌破發(fā)行價,雖然盤中一度翻紅,但最終仍以破發(fā)收盤。其余三股股價全天在高位平穩(wěn)運(yùn)行,并未出現(xiàn)爆炒現(xiàn)象。
從創(chuàng)業(yè)板整體市場表現(xiàn)來看,截至2010年6月24日,在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市的企業(yè)平均市盈率從127.65倍的歷史高點(diǎn)回落至67.27倍。雖然與主板和中小板相比,創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)依然享受著相對較高的市盈率,但往日動輒百倍的市盈率已經(jīng)不再常見,創(chuàng)業(yè)板的估值正在向理性價值方向回歸。
作為已在創(chuàng)業(yè)板成功上市的企業(yè)代表,上?的吞毓鈱W(xué)股份有限公司董事長費(fèi)錚翔表示,市場對企業(yè)給予高估值的認(rèn)可讓他感到驚喜,也讓他忐忑。
“估值高了對我們也是有壓力,我們要考慮怎么把企業(yè)做得更好,更有創(chuàng)意!辟M(fèi)錚翔說,在目前人民幣匯改重啟的背景下,作為一個傳統(tǒng)的出口型企業(yè),人民幣匯率的波動對企業(yè)將會有一定的影響。希望市場所給予企業(yè)的高估值不是出于炒作,而是基于對企業(yè)長期高成長性的判斷。
創(chuàng)業(yè)板個股走勢分化日趨明顯
在創(chuàng)業(yè)板高估值逐步回歸的同時,個股在走勢上的差異化也正在逐步體現(xiàn),投資者也改變了以往盲目炒作的心態(tài),更加注重企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)和未來的成長性。目前,在創(chuàng)業(yè)板上市的90只個股中,依然有著多只百元股的存在,另一方面,也有一些經(jīng)不住考驗(yàn)的個股,其價格較高點(diǎn)時回落了近70%。
“隨著時間的推移,未來個股在估值上的差異化還會進(jìn)一步加大!比A興資本合伙人杜永波認(rèn)為,好的企業(yè)理應(yīng)享受高的估值,而那些在行業(yè)里缺乏競爭力、成長性較差的企業(yè)其估值應(yīng)該逐步降低,甚至被逼至退市也屬正常。
達(dá)晨創(chuàng)投北京分公司總經(jīng)理晏小平也表示,創(chuàng)業(yè)板比較高的市盈率在未來發(fā)展將會越來越體現(xiàn)出分化。現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板投資者大多以中小散戶為主,機(jī)構(gòu)投資人非常少。隨著流通量的增加和企業(yè)增長性的體現(xiàn),具有長期投資價值的公司,慢慢會得到投資者的認(rèn)同,從而吸引更多機(jī)構(gòu)投資人入場。
“機(jī)構(gòu)投資人會用更專業(yè)的眼光去甄別,遴選出良好的投資標(biāo)的!标绦∑秸f。
冷靜看待估值回歸 創(chuàng)投機(jī)構(gòu)更注重價值投資
創(chuàng)業(yè)板市場開啟之后,創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的身影頻頻閃現(xiàn)。截至目前,在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)中,有半數(shù)以上其背后都有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)參股。根據(jù)清科研究中心的統(tǒng)計(jì),在今年5月份在境內(nèi)上市的企業(yè),創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的賬面回報(bào)率高達(dá)30.74倍。也正是基于此,人們都說“造富”的創(chuàng)業(yè)板是創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的盛宴。然而面對創(chuàng)業(yè)板市場情況的變化,創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的心態(tài)也日趨冷靜。
“創(chuàng)業(yè)板整體估值的回落是一個理性價值回歸的過程!甭(lián)想投資董事總經(jīng)理劉二海表示,在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)中,有些企業(yè)已經(jīng)度過了高成長期,進(jìn)入了成熟期,它未來很難實(shí)現(xiàn)大家所期望的那樣高速、大比例的增長。由此來看,對于這類的企業(yè)而言,估值的回落不可避免。
一直以來,創(chuàng)業(yè)板迅速造富的神話造成了很多人心態(tài)的浮躁。
對一部分企業(yè)家而言,創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)造的財(cái)富效應(yīng)喚醒了很多企業(yè)的上市意圖,然而也造成了企業(yè)家們的浮躁心理。在和創(chuàng)投談判時,很多企業(yè)提高了自己的估值,使得創(chuàng)投進(jìn)入的門檻再度提高。
與此同時,創(chuàng)業(yè)板高市盈率帶來的“數(shù)字財(cái)富”也促成了“全民股權(quán)投資熱”的現(xiàn)象。越來越多的資金涌入創(chuàng)投行業(yè),越來越多的股權(quán)投資基金成立,甚至常常出現(xiàn)爭搶項(xiàng)目的現(xiàn)象。有些新設(shè)立的基金非理性競爭,打亂了市場正常的競爭秩序。
“遇到要價過高的項(xiàng)目,我們就不會考慮投資!眹鴥(nèi)知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)招商和騰主管合伙人李雪剛表示,作為創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu),依然應(yīng)該關(guān)注早中期的項(xiàng)目,注重價值投資,尋找那些有投資價值的企業(yè),尋找出類拔萃的黑馬,而不應(yīng)該盲目追捧臨上市的項(xiàng)目,失去創(chuàng)投企業(yè)的本源。(記者劉雪)
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