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美國次貸危機(jī)已近尾聲?

2008年05月05日 11:00 來源:中國新聞網(wǎng) 發(fā)表評論


    圖表:全球次貸相關(guān)損失將高達(dá)1.2萬億美元 中新社發(fā) 徐彩霄 攝


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  中新網(wǎng)5月5日電 上周美國聯(lián)準(zhǔn)會宣布再降息1碼以及道瓊指數(shù)重返1萬3千點大關(guān)后,很多市場專家認(rèn)為次貸危機(jī)已近尾聲,臺灣《工商時報》5日刊發(fā)社論說,對照市場樂觀預(yù)期,這等強(qiáng)烈警語讓很多人對次貸危機(jī)的后續(xù)變化感到十分迷惑,有必要進(jìn)一步加以探究。

  以下是該文:

  上周美國聯(lián)準(zhǔn)會宣布再降息1碼,但市場預(yù)期降息已告一段落,美元利率不降反升;而美股亦因科技業(yè)的強(qiáng)勁業(yè)績表現(xiàn)以及美國4月份就業(yè)報告優(yōu)于預(yù)期而強(qiáng)勁反彈,道瓊指數(shù)重返1萬3千點大關(guān)。很多市場專家認(rèn)為次貸危機(jī)已近尾聲,美國經(jīng)濟(jì)可能在第3季開始回升。不過,這樣的樂觀預(yù)期也遭致很多質(zhì)疑,美國知名經(jīng)濟(jì)家也是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主斯蒂格利茲甚至公開指出,美國經(jīng)濟(jì)前景灰暗,可能陷入1930年代大蕭條以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退之一。對照市場樂觀預(yù)期,這等強(qiáng)烈警語讓很多人對次貸危機(jī)的后續(xù)變化感到十分迷惑,有必要進(jìn)一步加以探究。

  很多市場專家之所以認(rèn)為次貸危機(jī)已近結(jié)束,主要原因是近來各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已出現(xiàn)樂觀變化。上周公布美國第一季經(jīng)濟(jì)成長率為0.6%,并未出現(xiàn)預(yù)期中的負(fù)成長;美國4月非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口雖減少2萬人,但遠(yuǎn)低于事前預(yù)估的8.5萬人;失業(yè)率亦出乎意料從3月的5.1%降至4月5.0%。而金融市場受次貸的沖擊也明顯趨緩,次級房貸新增違約情形已有降低趨勢,美國三大投資銀行資產(chǎn)損失亦較預(yù)期為低。在聯(lián)準(zhǔn)會降息可能暫告一段落后,美元匯價已由弱轉(zhuǎn)強(qiáng),資金亦轉(zhuǎn)進(jìn)股市及公司債等高風(fēng)險資產(chǎn)。另外,布什政府實施總額高達(dá)1100億美元的退稅款項已提前開始發(fā)放,將可促進(jìn)經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇;谶@些理由,已有部分投資機(jī)構(gòu)預(yù)期美國股市將在5月走高;美國經(jīng)濟(jì)也將在第3季開始回升。

  但是,不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出,美國經(jīng)濟(jì)依然脆弱,占GDP最大比重的消費支出成長日益遲緩,第1季僅增加1%,是近7年來的最小增幅;美國消費者信心指數(shù)亦跌到第2次石油危機(jī)的水平;而美國房屋價格仍跌跌不休,家庭支出用來償還負(fù)債的比重節(jié)節(jié)升高,對消費的影響持續(xù)擴(kuò)大。更讓人憂慮的是,因為石油及糧食價格飆漲,消費者用在油料及食品的負(fù)擔(dān)大增,其它方面支出益趨緊縮,對景氣沖擊愈來愈大。再加上金融機(jī)構(gòu)緊縮信用貸款,消費者用錢左支右絀,進(jìn)一步削弱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動能。事實上,美國經(jīng)濟(jì)第1季未出現(xiàn)負(fù)成長,最重要的原因是存貨增加,預(yù)期隨著消費者支出的緊縮,美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑甚至出現(xiàn)嚴(yán)重衰退的可能性仍然很高。

  從金融面來看,雖然聯(lián)準(zhǔn)會持續(xù)降息、向市場大量注資及對投資銀行給予特別融資等救急措施,暫時紓緩市場的流動性危機(jī)及可能的金融風(fēng)暴,但是,上周聯(lián)準(zhǔn)會降息聲明仍強(qiáng)調(diào)信貸緊縮及金融市場的壓力仍然存在,顯見目前市場的期待多少是受到短期樂觀氣氛的影響,各種不確定因素仍難排除。而國際油糧價格飆漲引發(fā)的強(qiáng)大通膨壓力顯然已讓聯(lián)準(zhǔn)會進(jìn)退兩難,由于聯(lián)邦基金利率目前已降到只剩2個百分點,預(yù)料聯(lián)準(zhǔn)會繼續(xù)降息刺激經(jīng)濟(jì)的空間已極為有限。

  從經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點,次貸危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退,與1930年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條較為類似,銀行及金融機(jī)構(gòu)因為次貸的巨額損失及房地價格大幅滑落導(dǎo)致違約貸款金額劇增,致被迫緊縮信用,讓金融中介的功能嚴(yán)重受損,也造成經(jīng)濟(jì)的持續(xù)滑落。而此時又遇到國際原油及糧食價格狂飆形成的強(qiáng)大通膨壓力,進(jìn)一步削弱消費能力及企業(yè)投資意愿,讓經(jīng)濟(jì)衰退問題更形加劇。從歷史經(jīng)驗來看,因為房地市場泡沫崩潰引發(fā)的經(jīng)濟(jì)調(diào)整需歷經(jīng)很長的時間,短期3至5年,長則10年以上。次貸危機(jī)造成美國自1930年代大蕭條以來最嚴(yán)重的房價下跌,對美國經(jīng)濟(jì)的沖擊可以想見。雖然經(jīng)濟(jì)學(xué)家對美國未來經(jīng)濟(jì)走向迄今仍然意見分歧,但是,可以肯定的一點是,很多專家都同意美國經(jīng)濟(jì)變量仍在,前景未明,次貸危機(jī)已經(jīng)見底的說法尚言之過早,未來幾個月答案或可分曉。

編輯:吉翔】
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