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　　證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人日前提出，要“有效增加投資者回報(bào)，積極探索保護(hù)投資者合法權(quán)益的長(zhǎng)效機(jī)制”。分析人士認(rèn)為，提高上市公司服務(wù)股東、回報(bào)股東的自覺性，有助于提振市場(chǎng)信心，保護(hù)投資者利益。

　　現(xiàn)階段我國資本市場(chǎng)的基本特征是“新興加轉(zhuǎn)軌”，作為還不太成熟的市場(chǎng)，一個(gè)重要表現(xiàn)就是上市公司更多重視“圈錢”而不重視“回報(bào)”。由于我國上市公司治理機(jī)制尚不健全，一些上市公司分紅主動(dòng)性不足，約束性不強(qiáng)，有的上市公司少分紅甚至不分紅，回報(bào)股東的意識(shí)薄弱，市場(chǎng)上還不乏多年不分紅的“鐵公雞”。

　　一般而言，投資者參與股市追求兩方面收益：一是賺取股票買賣差價(jià)，二是來自上市公司的分紅。現(xiàn)金分紅作為上市公司股利分配的重要方式，是投資者獲得合理投資回報(bào)的有效渠道。而上市公司分紅率不高的現(xiàn)狀，使得我國投資者的主導(dǎo)性投資方式是“低買高賣”，賺取差價(jià)，而非長(zhǎng)期持有以“享受紅利”。

　　可以說，經(jīng)過監(jiān)管部門和市場(chǎng)各方長(zhǎng)期不懈地努力和推動(dòng)，我國上市公司現(xiàn)金分紅的情況在逐步改善。從2005年到2007年，我國上市公司現(xiàn)金分紅總額分別為729億元、1163億元和2757億元，派現(xiàn)總額逐年大幅提高。但放眼世界，與國際成熟市場(chǎng)相比，我國上市公司分紅比率仍有一定差距。從分紅占上市公司凈利潤(rùn)的比例來看，英國、日本和香港地區(qū)的上市公司每年大約拿出40%至50%的利潤(rùn)用于分紅，而內(nèi)地市場(chǎng)即使在派現(xiàn)總額最高的2007年，2757億元分紅額也只占上市公司2007年凈利潤(rùn)9483億元的29%。

　　目前，保護(hù)投資者合法權(quán)益被監(jiān)管部門放到了“更加突出”地位，要求上市公司傾聽投資者的呼聲，有效增加投資者回報(bào)。為此，證監(jiān)會(huì)還出臺(tái)了《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》，以鼓勵(lì)和引導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅，提振市場(chǎng)信心，增加資本市場(chǎng)的吸引力和活力。

　　必須看到，加大分紅比例，只是有效增加投資者回報(bào)的一個(gè)方面。提高上市公司質(zhì)量、規(guī)范公司運(yùn)作，提高信息披露的透明度和有效性，維護(hù)公司股價(jià)穩(wěn)定……上市公司可做的“功課”還很多，并且需要將這些工作從完成監(jiān)管部門的強(qiáng)制性要求，內(nèi)化為公司的自覺行為，也就是提高上市公司服務(wù)股東、回報(bào)股東的自覺性。

　　夯實(shí)基礎(chǔ)才能著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)。有效增加投資者回報(bào)是一個(gè)系統(tǒng)工程，需要方方面面的努力。例如，不少投資者就呼吁取消紅利稅。他們認(rèn)為，企業(yè)用于分配的利潤(rùn)都是稅后利潤(rùn)，個(gè)人投資者再繳一次稅是重復(fù)征稅，讓上市公司的現(xiàn)金分紅從“回報(bào)”變成了“損失”。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著我國上市公司越來越重視投資者回報(bào)，將有助于引導(dǎo)投資者理性投資，吸引更多長(zhǎng)期資金入市，促使資本市場(chǎng)不斷成熟起來。 (記者 申屠青南)