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　　近期A股市場在震蕩中重心有所上移，但A股市場商業(yè)股卻反復(fù)出現(xiàn)逆勢逞強的強勢股，近期的異常活躍，前期的中興商業(yè)、商業(yè)城、深國商，昨日的武漢中商、漢商集團等。市場人士認為，并購促使商業(yè)股漸成熊市牛股。

　　商業(yè)股頻出熊市牛股

　　商業(yè)股為何頻出熊市并購牛股？市場人士認為這是產(chǎn)業(yè)資本的并購的因素。全流通的時代的來臨，為二級市場的舉牌并購重組提供了極佳的市場背景。更何況，經(jīng)過一年多的爆跌，目前A股市場的估值已低企，股價也低企，并購成本較低。

　　二是行業(yè)因素。由于長期通脹預(yù)期以及居民財富的長期增長因素，商業(yè)類上市公司的主營業(yè)務(wù)收入是呈現(xiàn)出長期增長態(tài)勢的。商業(yè)股權(quán)的投資前景是非常樂觀的，這也支撐起產(chǎn)業(yè)資本在股價低谷期的并購底氣，從而賦予商業(yè)股成為熊市牛股。

　　兩類商業(yè)股面臨機會

　　建議投資者關(guān)注兩類個股，一是財務(wù)投資且有后續(xù)進一步增持預(yù)期的個股，因為有后續(xù)的買盤力量支撐，短線或有進一步活躍的可能性。反觀目前中兆投資對商業(yè)城、茂業(yè)商廈對深國商的投資，均有看好公司發(fā)展前景進行戰(zhàn)略投資的描述，這意味著財務(wù)投資的概率較大，所以，此類個股的投資機會可相對樂觀。而鄂武商、武漢中百等個股也可跟蹤。

　　二是商業(yè)股的殼資源價值預(yù)期股也可跟蹤。部分國有控股商業(yè)股有望拱手讓出控股權(quán)，引進產(chǎn)業(yè)資本，此類個股的投資機會也較為突出。與此同時，部分商業(yè)股也有產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的可能性，比如說武漢中百、武漢中商、鄂武商擁有同樣的控股股東，而他們在武漢的商業(yè)存在著一定同業(yè)競爭，因此，極有可能進行整合，不排除武漢中商等這樣的上市公司讓殼的可能性，故近期二級市場股價走勢相對強硬。

　　關(guān)注并購后續(xù)走勢

　　從上輪熊市末期的經(jīng)驗來看，南京新百的并購重組似乎并不是太成功，制約了近年來的發(fā)展。而南京中商在并購過程中由于產(chǎn)業(yè)資本與原有管理層對接較為成功，近年來的發(fā)展勢頭不俗。這在銀泰投資對武漢商業(yè)類上市公司的并購中也有所體現(xiàn)。

　　市場人士認為，對于產(chǎn)業(yè)資本來說，如果看好商業(yè)類上市公司的發(fā)展前景，如果與現(xiàn)有控股股東、現(xiàn)有管理層溝通出現(xiàn)障礙時，并購的結(jié)果可能并不理想。那么，不如學(xué)習(xí)海螺水泥的做法，即對同行業(yè)進行財務(wù)戰(zhàn)略投資，而不考慮進入到公司管理層。這對二級市場來說，有一定的刺激作用。

　　值得指出的是，對于商業(yè)股的股價后續(xù)走勢來說，如果產(chǎn)業(yè)資本在并購過程中持有重倉的話，后續(xù)的牛市彈升行情升幅或相對較低，在上一輪熊市末期的百大集團等并購商業(yè)概念股在后續(xù)牛市行情的表現(xiàn)就是如此，主要是因為此類個股股性在并購之后有所降低，因此，股價走勢相對疲軟。(秦洪)